星石投資

公司概況

北京市星石投資管理有限公司成立於2007年，是國內的私募證券投資基金公司。

北京市星石投資管理有限公司（原深圳市星石投資顧問有限公司）成立於2007年。星石投資是國內最大的陽光私募基金公司之一，旗下私募基金數量超過30隻。

星石投資專註中國式絕對回報，並確立了追求絕對回報的投資目標，做有中國特色的對沖基金。星石投資是首屆晨星對沖基金獎獨家獲得者，並蟬聯五屆《中國證券報》“金牛股票私募管理公司”獎。

【十一年耕耘一個策略】

星石投資專註於A股，其投資管理實行“投資決策委員會領導下的多基金經理負責制”，每隻基金由多名基金經理進行投資決策，執行“複製投資策略”，即股票多頭策略基金採用同一投資策略進行投資。

截至2017年底，星石投資投研團隊近50人，其中基金經理9名。九位基金經理共同管理一個投資策略，根據特長與能力分配相應比例的資金，每個基金經理擁有獨立決策權。

【高精度全行業覆蓋多基金經理共同投資】

星石投資採用投資決策委員會領導下的多基金經理負責制。

公司願景

專註於追求絕對回報的產品，成為中國證券市場追求絕對回報領域的領先者

價值觀

立足長遠業績突出規範誠信

經營理念

通過包括合伙人制度在內的有效激勵機制，使公司全體成員充滿工作激情，為客戶提供傑出的投資管理服務

企業文化　充滿激情追求卓越共同分享

2007年至今北京市星石投資管理有限公司董事長

>>擔任投資決策委員會主席、星石系列信託產品首席基金經理

>>2011年星石產品成為首批晨星“五星級”私募基金;2011年、2010年星石投資連續兩年被《中國證券報》評為“金牛陽光私募管理公司”;2009年星石產品在國內首家入選摩根士丹利和晨星編製的MSCI對沖基金指數;2008年星石產品被《上海證券報》評為2008年度“金基金”

2005年—2007年工銀瑞信基金管理有限公司投資總監

>>兼任工銀瑞信核心價值基金經理，2006年工銀瑞信核心價值基金被《證券時報》評為2006年度股票型明星基金

2004年—2005年湘財荷銀基金管理有限公司投資總監

>>2004年—2005年湘財荷銀旗下基金總體投資業績連續兩年列基金業前茅

1998年—2004年華夏基金管理有限公司總經理助理高級基金經理

>>2001年—2003年管理基金投資業績連續三年名列全部基金前三名

>>2000年至2001年，擔任興和基金經理

>>2002年至2003年，擔任興華基金經理

>>2003年至2004年，擔任華夏回報基金經理

撰文:江暉

2004年的一天，我接待了來訪的美國對沖基金MillenniumUSA，L.P的基金經理。MillenniumUSA，L.P基金從1990年1月到2004年2月期間，取得的總回報為926.95%，平均年度回報是17.87%。該基金有一個非常突出的特點，那就是真正做到了以追求絕對回報為投資目標。在統計期間的170個月中，該基金在大部分月份實現了正收益，其中最長一段時間的基金凈值上漲持續了34個月，漲幅高達127.87%。而最長一段時間的基金凈值連續下跌卻只持續了3個月，且跌幅只有6.93%。把該基金的回報率與美國標準普爾500指數比較就明顯感覺到，該基金的走勢保持長期、穩步、持續的上漲，而不像指數那樣上下波動，從而使得最終在總回報上超越同期的美國標準普爾500指數一倍多。

這隻追求絕對回報的對沖基金給了我很大啟示。我做了多年共同基金的基金經理，常年同指數或者同業進行比較。當時在我心目中，跑贏指數或者跑贏同業才是實現自我專業價值的唯一途徑。然而追求絕對回報基金的事例告訴我，一名基金經理的社會價值其實也體現在滿足投資者的不同需要上面。對於大部分穩健投資者來說，他們不太關心自己買的基金收益相對於各種指數變化了多少，也不太關心基金在同行中的排名是多少，他們關心的是自己的投資究竟有沒有賺到錢，以及這種賺錢的趨勢是否能得到穩定的延續。追求絕對回報產品便給這類穩健投資者提供了這樣一個很好的選擇。

2007年6月星石投資成立，與信託公司合作推出了星石系列信託產品，我們希望在中國證券市場踐行一條適合中國國情的絕對回報之路，專註於打造以追求絕對回報為投資目標的理財類產品。

在我們的設想下，追求絕對回報的投資目標是在嚴格控制下行風險的基礎上，獲取合理的長期回報，實現長期穩健的資產增值。它有別於共同基金採用的超越某種指數的投資目標。我們將追求絕對回報的投資目標分解為長期收益目標和風險控制目標，並進行量化。我們將長期收益目標設定為五年期及五年期以上的長期複合年化收益率達到15%--20%之上，具體而言，當長期的股票指數上漲時，長期複合年化收益率達到20%以上；當長期的股票指數下跌時，長期複合年化收益率達到15%以上。我們將風險控制目標設定為任意連續六個月的下行風險控制在5%--10%之內，具體而言，在大部分情況下，下行風險控制在5%以內；在重大意外事件突然發生的情況下，下行風險控制在10%以內。

星石投資成立近三年來，我們構建了一整套運作追求絕對回報產品的投資方法，初步證明了在中國證券市場也是可以實現追求絕對回報的投資目標的。我們的投資方法主要分為兩大部分，在資產配置部分採用收益風險配比決策模型，在行業與公司部分採用行業與公司驅動因素分析。收益風險配比決策模型是通過每月對宏觀經濟與政策形勢的評估、對全部行業的景氣度趨勢的評估，得出證券市場未來六個月的潛在收益與潛在風險的對比關係，我們根據收益風險配比決策模型，決定投資組合的資產配置。行業與公司驅動因素分析是通過每月對行業與公司的各種驅動因素的評估，發現行業與公司的景氣度趨勢與公司價值的顯著變化，我們根據行業與公司驅動因素分析，找到確定性強的行業與公司的投資機會，對於確定性不強的投資機會，我們往往會選擇放棄，來保證我們的投資成功率。

值得欣慰的是，近三年來我們運用上述追求絕對回報的投資方法，初步實現了追求絕對回報的投資目標。自2007年7月至2010年3月，在滬深300指數下跌25.31%的情況下，星石系列信託產品累計收益為51.29%，摺合每年複合收益為16.99%，任意連續6個月的下行風險為2.93%。

隨著股指期貨和融資融券的推出，中國證券市場迎來了對沖工具。我們將在現有追求絕對回報的投資方法基礎上，不斷吸收、引進國外對沖基金的投資方法，並在中國證券市場實踐探索，不斷完善我們追求絕對回報的投資體系，立志成為中國證券市場追求絕對回報領域的領先者。(完)

——本文發表於2010年4月19日《中國證券報》

江暉

董事長投資決策委員會主席

經濟學碩士。中國證券投資基金業協會私募證券投資基金專業委員會委員19年投資研究經驗，其中15年基金管理經驗。2001年至2006年所管理的基金、所帶領的投資團隊連續6年的投資業績均名列基金業前茅。2007年7月至今，管理陽光私募產品，業績同樣名列前茅。歷任工銀瑞信基金管理有限公司投資總監、湘財荷銀基金管理有限公司投資總監、華夏基金管理有限公司總經理助理，曾經擔任工銀瑞信核心價值基金、華夏回報基金、興華基金、興和基金等基金經理。目前擔任星石投資董事長，投資決策委員會主席。

楊玲總裁首席策略師

經濟學碩士。10年基金從業經驗。曾供職於諾安基金管理有限公司、工銀瑞信基金管理有限公司、興業基金管理有限公司。目前擔任星石投資總裁，首席策略師。全國青聯第十二屆委員會委員中國財富管理50人論壇理事

投資目標

星石投資以追求絕對回報為投資目標，並且在國內首次明確提出追求絕對回報的量化標準。星石投資追求絕對回報的投資目標分為長期收益目標和風險控制目標兩個部分。

長期收益目標：五年期及五年期以上的長期複合年化收益率達到15%—20%之上。具體而言，當長期股票指數上漲時，長期複合年化收益率達到20%以上；當長期股票指數下跌時，長期複合年化收益率達到15%以上。

風險控制目標：任意連續六個月及六個月以上的下行風險控制在5%——10%之內。具體而言，在大部分情況下，下行風險控制在5%以內；在重大意外事件突然發生的情況下，下行風險控制在10%以內。

投資理念

星石投資採用宏觀驅動的價值投資理念，建立收益風險配比決策模型，控制投資組合的整體風險，通過行業與公司驅動因素的研究，把握確定性強的投資機會。

投資方法

星石投資的投資方法主要分為兩大部分，在資產配置部分採用收益風險配比決策模型，在行業與公司部分採用行業與公司驅動因素分析。

收益風險配比決策模型是通過每月對宏觀經濟與政策形勢的評估、對全部行業的景氣度趨勢的評估，得出證券市場未來六個月的潛在收益與潛在風險的對比關係。星石投資根據收益風險配比決策模型，決定投資組合的資產配置。

行業與公司驅動因素分析是通過每月對行業與公司的各種驅動因素的評估，發現行業與公司的景氣度趨勢與公司價值的顯著變化。星石投資根據行業與公司驅動因素分析，發現確定性強的行業與公司的投資機會。

多層面驅動因素投資方法

秉承基本面趨勢投資理念，通過深度的基本面研究，尋找公司、行業、宏觀等多個層面的強勁驅動因素，根據公司與行業層面驅動因素進行價值選股，在此基礎上根據行業與宏觀層面驅動因素進行行業優化與類別優化，據此構建與調整投資組合，努力實現中長期絕對回報的投資目標。

2019年，星石投資榮獲中證報“十周年金牛傑出私募管理公司”獎。

2017年，星石投資成立十周年，星石投資已經構建了投資研究、市場服務、後台運營、合規風控四位一體完整的公司架構，已經打造出一支近百人員工團隊。

2017年，首席執行官楊玲成為中國證券投資基金業協會第二屆合規與風險管理專業委員會聯席主席，多次參與行業合規與風控工作，為行業發聲，致力於推動行業合規與風控的建設與發展。

2015年星石投資成為國內首批百億證券私募。

2013年星石投資成為中國證券投資基金業協會首批特別會員及證券業協會會員

2012年3月26日星石1期獨家榮膺首屆“晨星對沖基金獎”。

2011年1月25日星石投資運作滿3年的產品（星石1-3期）全部成為首批晨星“五星級”私募基金。

2010年11月2日星石投資成為首批新股詢價的主承銷商推薦的機構投資者。

2010年4月14日星石投資榮獲首屆中國“金牛陽光私募管理公司”獎。

2009年5月8日星石投資開通全國統一客服電話。

2009年4月27日公司名稱由“深圳市星石投資顧問有限公司”變更為“北京市星石投資管理有限公司”。

2007年7月30日星石產品首發成功。

2007年6月28日星石投資成立。