科威特投資局

科威特投資局(Kuwait Investment Authority，以下簡稱KIA)是一個政府所有的獨立投資機構，負責管理一般儲備基金(GeneralReserveFund，GRF)和未來基金(Future Generations Fund，FGF)，以及財政部委託其代表科威特政府管理的其他基金。

早在1953年，科威特便在倫敦成立了科威特投資委員會，將大量的石油收入進行投資。1982年，KIA成立，從財政部那裡接管了科威特政府的資產。KIA管理兩家主要基金——一般儲備基金和未來基金。KIA只是資產管理者，對這些資產沒有所有權，資產都歸國家所有。

2004年8月，KIA聘請國際諮詢機構來評估KIA的戰略資產配置。諮詢機構建議KIA將資產等級多樣化，減少傳統資產等級(如公開上市的股票和債券)的投資，增加非傳統資產和無關聯資產等級(如私募股權和房地產)的投資。這樣可以提高KIA的投資回報並減少整體風險和波動性。諮詢機構還建議KIA開發美國、西歐、日本這些發達經濟體之外的市場，特別是新興市場。

2005年6月，KIA董事會通過了KIA的戰略資產配置方案以及諮詢機構提出的一系列建議，其中包括建立目標收益率和風險預測機制，爭取在10年內使KIA管理的資產總值翻一番。通過的方案包括：將固定收益的投資等級從AA放寬至BBB+，參與高收益和新興市場的債務工具，參股中小型公司，投資新興市場的股市。修訂后的戰略資產配置方案減少了傳統資產投資的比重，增加了非傳統資產投資，還確定了另類投資的重要性，包括私募股權、對沖基金和房地產投資。2006年4月，KIA調整組織結構，成立了如下部門：常務董事辦公室、操作和行政管理部門、有價證券部門、另類投資部門、一般儲備部門。除此之外，科威特投資辦公室、債務結算辦公室和法律事務部門將繼續向常務董事直接彙報工作。

KIA擁有一個獨立和自治的董事會，KIA的管理情況向董事會報告。董事會由4名政府官員和5名內閣委派的私營部門代表組成。4名政府官員分別為財政部長(董事會主席)、能源部長、中央銀行行長、財政部副部長。董事會從私營部門代表中指派一名擔任常務董事(首席執行官)。公司管理層由董事會任命，主要人選來自私營部門。

董事會中的5名董事(至少有3名是私營部門代表)組成執行委員會。執行委員會主席由常務董事擔任。執行委員會的主要任務是協助董事會制定KIA的戰略目標。

董事會中設有一個審計委員會，由兩名私營部門董事會成員組成。委員會主席由財政部長擔任。

董事會還會聘請一家外部審計機構來評估一般儲備基金和未來基金。此外，KIA還會聘請另一家獨立的外部審計機構來評估KIA管理的其他基金。這兩家審計機構都是國際會計師事務所。除了外部審計機構外，KIA還有一個內部審計辦公室，直接向董事會主席彙報工作。國家審計局也對KIA進行經常性的審查，並形成年度報告提交國會。KIA向內閣和國會提交年度報告，對其管理的所有基金進行詳細彙報。KIA定期在議會報告其經營業績。

(一)一般儲備基金

一般儲備基金是科威特政府的主要財富，資金來源主要為包括石油收入在內的所有財政收入，同時也需支付所有財政預算支出。一般儲備基金還持有所有政府資產，包括科威特在公共企業(如科威特阿拉伯經濟發展基金、科威特石油公司等)中的資產，以及在多邊和國際組織(如世界銀行、國際貨幣基金組織、阿拉伯基金等)中的資產。

(二)未來基金

未來基金成立於1976年，一般儲備基金轉移了50%的資產作為其資金來源。此外，每年從財政收入中提取10%轉移給未來基金。未來基金根據戰略資產配置方案投資於科威特本土之外的不同等級資產，所有的投資收益將用於再投資。未來基金的資金不能被撤回，除非經過法律認可。

KIA的總體目標是構建一個滿足風險一回報目標、資產相關性較低的資產配置組合，實現三年移動平均投資回報率超越綜合指數基準。此外，KIA致力於持續進步，成為世界一流的投資管理機構；致力於促進科威特私營部門的成功發展，並確保不與私營部門競爭或替代私營部門的運營。

主要資產類別的投資回報目標是：

1．有價證券：年回報率超過基於三年移動平均的複合基準值；

2．私募股權：年回報率比10年移動標普1200全球指數高500個基點；

3．房地產：年回報率比瑞銀全球房地產指數高125個基點；

4．對沖基金：年回報率比HFRI Fundof Funds複合指數高100個基點。

KIA把管理的資產視為跨代儲蓄，即將不穩定的石油資產轉換成分散化、資產相關度低的資產組合以防不測之需。例如，在1990年伊拉克入侵時，700多口油井被焚毀，三年間科威特沒有石油收入。KIA投入800多億美元資金進行科威特的戰後重建。因此，KIA投資策略的主要特點是：

1．KIA的投資完全基於商業目的，即追求最大化的商業回報而沒有任何政治目的。

當然，在具體投資項目上，KIA也力圖通過提升投資價值的能力來實現與國內經濟發展的協同性。

2．KIA的投資是被動的財務投資，不謀求對被投資公司的控股權。

1953年以來，KIA的全球投資就遵循這一原則。20世紀60～80年代在購買戴姆勒汽車公司(Daimler)或是英國石油公司(BP)的股票時也遵循了這一原則。

3．KIA投資是促進金融市場穩定的力量。

KIA不利用槓桿。作為長期投資者，KIA能夠承受較大的短期風險與波動。

4．KIA作為機構投資者，也是穩健、負責任的公司股東和所有者，與被投資公司具有一致的利益。

KIA也遵循國際公認的股東責任的國際準則。

5．KIA的董事會負責制定完善的投資政策和明晰的戰略資產配置方案，並定期予以審查。

據估算，KIA持有超過2500億美元的資產，大致按以下比例配置：

(一)按資產類別劃分

股票：57%，資產配置目標為55%～65%；

債券：15%，資產配置目標為15%～22%；

房地產：3%，資產配置目標為8%～12%；

另類資產：2%，資產配置目標為4%～6%；

現金：23%，資產配置目標為3%～7%。

(二)按地區劃分

美國：53%，資產配置目標為38%～43%；

歐洲：32%，資產配置目標為38%～43%；

亞洲(包括日本)：9%，資產配置目標為13%～17%；

新興市場：6%，資產配置目標為4%～6%。

此外，據報道，KIA目前有超過70億美元的債券和股權專用投資資金，超過30億美元的另類資產(私募股權、房地產、對沖基金)專用投資基金。而目前另類投資中的直投項目(Direct Investment)所關注的重點是：單筆不低於3億美元的投資；來自東歐、中國、印度和越南等新興市場的機會；來自金融、房地產、基礎設施和消費產品等行業的機會。

KIA目前在中東地區的金融、房地產、科技、電信、媒體、自然資源和消費品行業都持有大量資產，在未來幾年，KIA還將把投資目光對準可以吸納巨大外資的北非大國，如埃及、摩洛哥等，主要投資的領域包括金融、科技、電信和服務業。在亞洲地區，KIA在2007年入股中國工商銀行，而在2009年8月，中國已承諾允許科威特的主權財富基金“科威特投資局”以人民幣在上海證券交易所參與股票投資。