匯率風險度量

企業國際貿易匯率風險度量是指企業根據相應的風險度量模型和方法，綜合分析所獲知的交易數據和匯率情況，並對風險暴露頭寸和風險損益值進行計算，把握這些匯率風險將達到多大程度，會造成多少損失。

匯率風險度量是金融風險度量的一種，因此可以借鑒金融風險度量的相關方法來進行不過，匯率風險度量又有其特殊性，目前也出現了一些專門針對匯率風險度量的方法。

歸納起來，匯率風險度量方法可以分為兩大類：直接匯率風險度量方法和間接匯率風險度量方法。直接匯率風險度量方法是通過度量由於未預測到的匯率變化而引起的企業國際貿易匯率風險值的大小。對直接匯率風險的度量從最初的名義量法發展到現在的靈敏度分析、波動性分析、壓力試驗、極值理論、Copula 度量模型、信息嫡和風險價值系列方法(如VaR、CVaR、WCVaR)等更深層次的計量方法。間接匯率風險度量方法主要是通過回歸來度量匯率波動與企業價值變動之間的關係，從而間接描述匯率風險。具體表現為：資本市場法和現金流量法。

外匯風險的直接度量

CVaR

ES

Copula

VaR

EVT

外匯敞口分析

外匯風險的間接度量

由於匯率的變動對於宏觀經濟變數發生作用從而又通過種種經濟的傳導機制，最終使企業的價值發生改變。這種未預期到的匯率變動所引起的公司價值的變化也叫外匯風險暴露，企業通常使用回歸的方法來度量匯率波動與公司價值變動之間的關係，從而間接描述外匯風險。

外匯風險暴露的度量方法又可以分為兩種，一種為資本市場法，另一種為現金流量法。資本市場法認為，外匯風險能影響企業的股票價格，因此Adler和Dumas(1984)首次提出外匯風險暴露可以由股票收益率對匯率波動的敏感度來度量，他們認為一單位匯率變動造成股票價值變動的大小，就是該資產的外匯暴露。

匯率風險度量常用的是直接匯率風險度量方法。不過，企業在度量其國際貿易匯率風險時，應根據其國際貿易特點，並綜合不同的匯率風險度量方法，從各個不同的角度去度量其國際貿易匯率風險，這樣才能為規避匯率風險提供更準確的依據。

綜上所述，以上匯率風險度量方法在反映外匯風險情況、對實際分佈的擬合優劣、執行的難易度、可理解性和計算的繁簡程度等方面各有千秋，很難籠統地說哪種方法是度量企業外匯風險的最好辦法。隨著中國金融市場市場化、國際化程度的提高和投資工具的日益增多，外匯經濟主體在選擇外匯風險測量方法時必須要結合匯率測量方法的合理性和人民幣匯率波動的實際情況，根據自己的實際情況、管理者的意圖以及掌握的數據條件，靈活運用不同的方法，才能更好的度量和規避外匯風險。