通貨膨脹保值債券

通貨膨脹保值債券

通貨膨脹保值債券(Treasury Inflation-Protected Securities,簡稱TIPS)又稱通脹保值債券,是美國財政部發行的與消費者價格指數(CPI)掛鉤的債券,始於1997年。

通貨膨脹保值債券的基本特徵是固定息票率和浮動本金額,其中,本金部分將按照美國勞工部的月度非季調城市CPI指數進行調整。在保障本金不受通脹影響的同時,其固定息票率通常低於普通同期債券。

截至2009年8月,流通在外的美國TIPS類債券超過5,000億美元,約佔美國可交易國債總量的11%。

主要介紹


通貨膨脹保值債券的作用
對投資者而言,通脹保值債券的作用如下:
一是保證了投資者本金和利息在未來的購買力。根據通脹保值債券的定義,債券的本金是根據國家通貨膨脹發生情況相應調整的,因此投資者的本金不會隨通脹而出現貶值。美國財政部每半年對通脹保值債券進行一次利息支付,雖然票面利率不變,但由於利息隨本金的變化相應調整,因而保證了投資者能夠獲得實際收益,降低了通貨膨脹的影響。
二是增加了投資組合的多樣性,降低了投資組合風險。通脹保值債券的出現,增加了投資者的投資渠道,豐富了投資組合的多樣性。同時,通脹保值債券總收益與標準普爾500指數、黃金、原油、高盛商品指數等投資品種總收益的相關性較低,便於投資者分散投資,降低投資組合風險,增加總收益。
三是通脹保值債券的波動性相對較低,並且設定了通貨緊縮下限。若發生通貨膨脹,通脹保值債券的本金隨通脹而相應調整,且能保證投資者獲得實際收益,因此對投資者而言,通脹保值債券的風險較低,收益的波動性相對較低。若發生通貨緊縮,投資者的名義收益雖然減少,但實際收益卻並未減少;並且如果是債券到期時發生通貨緊縮,美國財政部會比較調整后的本金與原始本金金額的大小,按較多的金額對投資者進行支付。
對國家而言,通脹保值債券的作用為:
一是增加了政府的融資渠道和融資便利性。通脹保值債券因其能夠保證投資的未來購買力而頗受投資者青睞,從而增加了國家融資的渠道與融資便利性。美國的情況,說明通脹保值債券可成為政府融資的主要手段之一。
二是增強央行公開市場操作的能力。一方面,通脹保值債券豐富了公開市場操作的品種;另一方面,通脹保值債券總額巨大,增加了美聯儲公開市場操作的空間。