國債指數

國債指數是在交易所上市的所有固定利率國債為樣本，按照國債發行量加權而成。國債指數上升代表利率下降，流動性寬鬆；相反，國債指數下降代表市場利率上升，流動性收緊。

上既為投資者提供了精確的投資尺度，也為金融產品創新夯實了基礎。

上證國債指數是以上海證券交易所上市的所有固定利率國債為樣本，按照國債發行量加權而成。自2003年1月2日起對外發布，基日為2002年12月31日，基點為100點，代碼為000012。

上證國債指數是上證指數系列的第一隻債券指數，它的推出使我國證券市場股票、債券、基金三位一體的指數體系基本形成。上證國債指數的目的是反映我們債券市場整體變動狀況，是我們債券市場價格變動的"指示器"。上證國債指數既為投資者提供了精確的投資尺度，也為金融產品創新夯實了基礎。

國債種類：在上海證券交易所上市的國債。

發行量：暫不考慮發行量限制。

國債剩餘期限：國債的剩餘期限在一年以上。

付息方式：固定利率付息和一次還本付息。

(一)修正公式

采 用“除數修正法”修正。

當成份國債的市值出現非交易因素的變動時，採用“除數修正法”修正原固定除數，以保證指數的連續性。修正公式為：

修正前的市值 / 原除數 = 修正後的市值 / 新除數

其中，修正後的市值=修正前的市值+新增（減）市值；

由此公式得出新除數（即修正後的除數，又稱新基期），並據此計算以後的指數。

(二)需要修正的幾種情況

1、國債新上市—新上市合格國債自第二個交易日起計入指數。

2、暫停交易—當某一成份國債暫停交易時，不作調整，用該國債暫停交易的前一交易日收盤價計算指數。

3、發行量變動—凡有成份國債發生髮行量變動，在成份國債的發行量變動日前修正指數。

4、月末最後一個交易日—將當月樣本國債利息及再投資收益從指數中去除。

( 一)基期指數

基期指數為100點；採用100為初值可以直觀地看出指數值的百分比變動，而且國際上主要指數也是以100為初值。

(二)計算公式

採用派許加權綜合價格指數公式計算。以樣本國債的發行量為權數進行加權，計算公式為：

報告期指數=（報告期成份國債的總市值+報告期國債利息及再投資收益）×基期指數/基期

其中，總市值=∑（全價×發行量）全價=凈價+應計利息

報告期國債利息及再投資收益表示將當月樣本國債利息收入再投資於債券指數本身所得收益

國債指數也是一個重要的投資參考，它是採用“市值加權平均的方法”計算出來的，反映國債市場整體變動狀況和價格總體走勢的指標體系。普通投資者既可以通過對國債指數走勢圖的技術分析，預測未來債券市場整體運行方向和價格變化趨勢，又可以將國債指數當作尺子，用它來衡量自己的投資收益水平。調查顯示，大多數投資人的長期投資收益低於市場平均收益率，如果運用得當，投資者可以用國債指數圖指導自己的操作，提高收益。另一方面從歷史數據看，國債指數的走勢和GDP的走勢趨於一致，所以關注國家經濟發展和宏觀調控政策，是投資國債時應該注重的。

大多數人投資國債是為了獲得穩定的利息，其實在交易所買賣上市國債，還可能獲得利息之外的收益，“差價收益”就是一個，通常在銀行認購國債是按面值認購，100元現金購100元國債一張，交易所上市的國債價格是變動的，有機會能以80或90多元購一張，賺取差價。此外還有“利滾利收益”，良好的流動性使得不斷派發出的利息可以投入到下次的投資中去。

在人 們的投資組合中，國債因其風險低、收益穩定的特性而受到關注。儘管目前投資渠道很多，但是對於追求穩定收益、風險承受能力較低的投資者來說，購買國債仍然是一個不錯的理財方案。

傳統習慣里，人們更喜歡去銀行購買固定利率的憑證式國債，即儲蓄國債。這種債券安全性好，不能流通轉讓，持有到期后還本付息，不計複利。想要購買憑證式國債，投資者應該學會計算國債的收益率，明確了收益率，就可以綜合比較它和其他理財方式在回報率、安全性、資金流動性方面的優勢和劣勢，合理地配置國債在自己的投資組合中佔有的比例。對於已經購買儲蓄國債的投資者，這點尤其重要，如果銀行存貸款利率上調，是否應該“以舊換新”，將手裡的債券提前兌付，轉而買入利率較高的新一期國債呢？這就需要比較兩者的收益率後作出判斷。

也有許多投資者，更在意資金的流動性和收益率，因此選擇在交易所購買記賬式國債。利率、時間和買進價格是記賬式國債投資的三要素，交易所上市的新舊國債有幾十隻，價格、利率、年期各不相同，如何投資才能獲益更多？這就需要在熟練交易過程的基礎上運用收益率曲線、國債指數等分析工具選擇正確的買入、賣出時間，以取得最大的收益。

和制定股票走勢曲線一樣，為了真實地反映國債市場的投資價值，便於投資人正確選擇投資品種，作為主要的投資分析工具之一，國債收益率被引入市場，它是在直角坐標系中，以國債剩餘期限為橫坐標、國債收益率為縱坐標，將剩餘期限和收益率變化的交點連接而繪成的曲線，它較精確地描述了在不同時間段，國債收益率與剩餘期限之間的關係變化及未來趨勢。分為以下幾種情況：當國債收益率曲線為正向時，也就是通常情況下，期限越長，收益率越高，市場表現為長期利率高於短期利率，投資長期債券收益率好於投資短期債券；當國債收益率曲線為反向時，期限越長則收益率越低，市場表現為長期債券收益率走低，短期債券由於流動性好，利率風險小於長期債券，因此抗跌性好於長期債券；如果收益率曲線呈波動狀態，投資者可選擇波段操作。