引伸波幅

引伸波幅與歷史波幅比較

波幅是指標的資產價格變化的波動率，並非其振幅或漲幅。波幅有引伸波幅和歷史波幅之分。

根據標的資產的歷史價格用統計方法計算得到的波動率稱為歷史波幅，歷史波幅反映了標的資產價格在過去的波動情況。通過把權證當前價格套入權證定價模型，如B-S模型，倒推出的波動率稱為引伸波幅，引伸波幅又稱隱含波動率，它反映了市場對標的資產價格實際波動率的預期，是影響權證價格的重要因素之一。對於認股權證，當引伸波幅上升，即使正股價格不變，權證的價格也會上升，這是因為引伸波幅反映了投資者對正股價格波動的預期，引伸波幅大意味著權證在行權時處於價內的機會高，因而權證價格高；同理，當引伸波幅下跌，即使正股價格不變，權證的價格也會下跌。

影響引伸波幅大小的因素

影響引伸波幅大小的因素有：一、正股的歷史波幅；二、權證的供求關係。一般來說，認股權證正股的引伸波幅普遍比歷史波幅要高，兩者具有正相關關係。若正股歷史波幅高，相關權證的引伸波幅也較高；若正股歷史波幅低，相關的權證引伸波幅也相對較低。特別是在發行權證時，發行人會把正股的歷史波幅作為依據之一來確定權證的引伸波幅，從而確定權證價格。此外，供求關係也會影響引伸波幅，引伸波幅在某種程度上是權證供求關係的一個反映。當投資者對某隻權證需求旺盛，使得權證價格虛高，引申波幅達到了較高的水平，甚至遠高於正股的實際波幅。

意義

因此，引伸波幅大致上反映了買入權證的成本高低。由於引伸波幅是對正股未來波幅的預期，而在公司的基本面沒有發生大的變化，整個市場環境也無大的變動的情況下，正股的波幅並不會有太大的改變，所以通常可以將正股近期的歷史波幅當作合理引伸波幅的參照值。如果引伸波幅遠高於正股歷史波幅，便可以認為權證買入的成本偏高，反之亦然。

對於專業投資者來說，引伸波幅具有較為實際的意義。他們可以通過對沖規避正股的價格風險之後，買入引伸波幅過低的權證或賣出引伸波幅過高的權證，等待引伸波幅回歸合理水平從而賺取利潤。

但對於一般的投資者來說，單純利用引伸波幅的變化來賺錢則難度很大。首先，出於資金、能力等各方面的欠缺，一般投資者很難對沖正股風險，正股走勢仍然是投資權證要考慮的最重要的因素。因此，絕不能本末倒置，以引伸波幅的升跌作為投資權證的主要依據。其次，權證的引伸波幅走勢很難估計，需要對市場情緒等多種因素進行把握，這也使得靠引伸波幅的變化來賺錢的難度偏大。第三，如果投資者只是打算進行短線交易，甚至只是為了進行T+0的日內交易，那麼，引伸波幅並無太大意義，因為短期之內引伸波幅一般不會有大的變化，利潤空間也不大。