證券化率

證券化率zhèng quàn huà lǜ

在主要發達國家，證券化率（股票市價總值與國內生產總值的比率）已經達到較高的程度，1995年，美國、日本和英國的證券化率分別達到95.5%、83.5%和121.7%。發展中國家的股票市場成長也相當迅速。

發達國家由於市場機制高度完善，證券市場歷史較長，發展充分，證券化率整體上要高於發展中國家。根據世界銀行提供的數據計算，1995年末發達國家的平均證券化率為70．44%，其中美國為96．59%，英國為128．59%，日本為73．88%。發展中國家的平均證券化率為37．29%，其中印度為39．79%，巴西為25．46%。我國證券市場起步晚，發展滯后，證券化率在全球處於較低水平，按照1997年末市場市值與當年國民生產總值計算，為23．4%，不僅低於大多數發達國家，也低於發展中國家的平均水平，說明中國證券市場還有廣闊的發展空間。有專家估計，在未來的十多年內，我國股票總市值的增長速度將顯著超過我國國民生產總值的增長速度，從而使證券化率不斷提高，在2010年證券化率已升至70.8%。

徠用證券化率這一指標分析各國證券市場發展的程度與潛力時，需要注意以下兩個問題：

(1)證券化率並非完全與經濟發展水平成正比，它還受到國家金融體制、經濟政策等因素的影響。例如，德國傳統上以銀行融資為主，證券融資發展緩慢，因此雖然經濟高度發達，1995年末的證券化率卻只有25．63%。而一些發展中國家，由於重視證券融資，證券化率提高很快。1995年底，馬來西亞的證券化率為284．38%，智利為124．87%，在世界上都處於前列。

(2)證券化率在短期內具有不穩定性。因為證券化率與股市市值相關，股市市值又與股票價格相關，而股票的價格水平短期內波動性較大，在新興市場尤其如此。所以證券化率的提高，與股價水平的上漲有密切關係，並不一定表明證券市場在國民經濟中地位的提高。