Lending Club

2007年夏，成立不久的LendingClub和美國證券交易委員會（SEC）就投資者權證的問題進行了對話。

2008年3月，SEC認定票據為證券性質，需要準備申請註冊。

2008年4月7日，LendingClub主動關閉投資部分業務，且在申請註冊階段，新投資者不能註冊，現有投資者也不能發放新貸款。然而LendingClub的借貸業務還在運營，他們用自有資金髮放貸款，已發貸款的投資者仍然能收到償還金。

2014年12月3日，Lending Club以15 美元發行，而首日報收達到了23.43 美元，較發行價大漲56.20%。全天股價最低為22.31 美元，最高為25.44 美元，走勢相對平穩。成交量近4500 萬股，市值85 億美元。相較於之前40億美元的估值，市盈率最高達到1272的Lending Club，讓我想起魯迅先生的一句名言：絕望之於虛妄，正與希望相同。

首先，Lending Club上市，或將會拉高中國企業IPO成本。僅僅在11月，就有5.3億元承銷與保薦費入券商口袋，除此之外，在會排隊期間的企業還得額外付出IPO等待成本等等。央行降息政策出來之後，券商股一連幾個漲停，有降低了IPO的融資成本的利好，但隨著Lending Club上市，高市盈率也推高了P2P行業里的泡沫，很快將會成為IPO融資成本的利空。作為一個參照物，高估值帶來的銅臭味將在A股繼續發酵。

其次，Lending Club上市，之前“叫好不叫座”的資產證券化或會破冰。它的模式不但涉及了資產打包重售，而且還使用二級市場增加投資的流動性，一定意義上歸為低門檻的資產證券化。上市是一個信號，讓更多銀行抵押債權引入P2P平台上，打包成資產證券化產品。在國內，銀監會掌管P2P市場，證監會雪藏的資產證券化已鬆綁，必然會引起P2P平台與大型證券合作潮。

P2P平台與劵商合作，倒逼傳統券商升級，大資管時代面臨轉正。Lending Club上市的背後，股東與主承銷商的“親密關係”不容忽視。以91金融與海通證券為例，打造P2P和券商共同體：一是在線上獲客能力相互轉化，91金融在線上開闢專區賣海通的產品，以及在海通線下營業點開闢合作體驗店。二是在金融產品設計上，海通證券和91增值寶，把證券基金打包成增值寶3號。三是上市階段，海通可以給91金融2016年上市提供品牌背書，作為承銷商，又能直接降低IPO的融資成本。