恐懼指數

該指數由美國芝加哥期權交易所（CBOE）餘1993年開始編製，2003年修正了編製方法。

通過研究美聯儲存金時價與美元(M3)供應量的關係，美國投資顧問家詹姆士在上世紀70年代初創造了這個指數，主要應用在投資領域，特別是現貨黃金投資。當恐懼指數超過其最近21個月的移動平均數，而且移動平均數大於前一個月的數值時，‘購買’信號就出現了，表明黃金將走高。

如5月份一盎司金價360.75美元，美聯儲存金二億六千一百九十萬盎司，M3發行量為四十億七千六百萬，等於每百美元含金值226美元，這便是恐懼指數2.26。

（美國黃金儲備量）×（黃金的市場價格）

恐懼指數=————————————————————

M3

經濟概念

恐懼指數客觀反映投資者對美元和美國貨幣銀行系統的憂慮程度。通常是因為人們擔心美元或美國銀行系統的狀況，轉而尋求其他保值方式，因此也是判斷黃金走勢的重要指標。

生活概念應用

反映事物對人在心理或生理上的刺激程度。如因突遇驚嚇、威脅等情況，人會出現心跳加速，思維不清晰等狀況，同時會連帶產生生理反應，這種心理和生理上的反應會有程度強弱之分，這種對恐懼的強弱區分就是恐懼指數。

黃金投資領域

恐懼指數不僅是一個有效的走勢指標，還是一個衡量黃金的美元價值的尺度，比黃金匯率更為有效，因為它能夠反映出美元的貶值情況。

恐懼指數上升和下降

恐懼指數下降是指：流通中美元數量的增速快於美國黃金儲備市值的增速，或美元數量下降速度慢於黃金儲備市值的下降速度。意味著人們願意持有更多的美元，因為他們對美元及美國的經濟感到樂觀。

恐懼指數上升是指：發生在貨幣流向黃金，推高黃金匯率，提高美國黃金儲備的市值時，通常是因為人們擔心美元或美國銀行系統的狀況，轉而尋求其他保值方式。

歷次“購買”信號時間：

從1972至今，這種“購買”信號只出現了5次，都伴隨著黃金價格的先抑后揚。

第一次：1972年5月，金價達到了每盎司59美元，恐懼指數發出了第一次購買信號。

到1973年6月，恐懼指數發出了“賣出”信號，黃金的價格幾乎漲了300%，達到每盎司162美元。

第二次：1977年10月，恐懼指數再一次發出買入信號，1980年1月，已金價上漲到每盎司850，美元恐懼指數達到9.4%的高峰，幾乎是9年前的6倍。

此後新任美聯儲主席保羅。沃爾克開始努力降低M3的增長率，恐懼指數很快跌到移動平均線以下，在1981年1月發出了賣出信號，隨後黃金價格回落到每盎司507美元。

第三次：1986年7月，隨著美元對德國馬克等其他主要貨幣的匯率暴跌，恐懼指數發出了買入信號，黃金價格隨即上漲到357美元。

1987年，股市暴跌，金價攀升到每盎司506美元，比買入信號出現時的價格上漲了40%。

第四次：1993年4月，恐懼指數發出了第四次買入信號，黃金隨即漲到每盎司405美元。

隨後在1994年11月又回落到每盎司383美元，停在21個月移動平均數之下

第五次：亞洲金融風暴爆發，俄羅斯金融發生大崩潰，緊接著長期資本管理系統失敗、科技股泡沫破滅。這時，黃金價格開始上漲，2002年5月，恐懼指數第五次發出了買入信號，黃金價格上漲到每盎司326美元。

對黃金投資領域的指導

恐懼指數不僅是一個有效的走勢指標，還是一個衡量黃金的美元價值的尺度，比黃金匯率更為有效，因為它能夠反映出美元的貶值情況。恐懼指數顯示了兩個信息——黃金在不久的將來會走高；與美元相比，其價值被嚴重低估。