贏者詛咒

贏者詛咒

(Winner’s Curse)系指多角化的公司因過於自信,而以較高於市價的價格去購併目標公司,此乃對自我經營能力過於樂觀所造成的後果。

基本介紹


股市中的贏者詛咒
贏者詛咒通指在任何形式的拍賣中,由於拍賣品的價值是不確定的,贏得拍賣品的中標者出價高於其他中標者,但他很可能對拍賣品估價過高,支付了超過其價值的價格,從而贏得的拍賣品的收益會低於正常收益甚至為負。
新股的市場價值也具有不確定性發行公司須設定發行價格並按發行價銷售新股,投資者依發行價格認購,如果認購過度,則須按比例配售
潛在投資者之間存在信息不對稱,潛在投資分為有信息群(informed investors)和無信息群(uninformed investors)。
有信息的投資者對新股有充分的信息,他們認購預期市場價值大於發行價格的新股;
而無信息群容易遭受所謂“贏者詛咒”式的損失。
認識到這種可能性,他們就只認購定價相對較低的新股,而且很多人將沒有積極性參與新股認購。如果發行公司不降低發行價格,信息較少的投資者(less-informed investors)就將不進入新股市場,許多新股發行就會失敗,總之,為了吸引廣大的無信息群參加認購新股,新股發行價格就必須低於正常價格