東京證券交易所

東京證券交易所

東京證券交易所(日文:東京證券取引所;日文假名發音:とうきょうしょうけんとりひきじょ;英文:Tokyo Stock Exchange)是日本的證券交易所之一,簡稱「東證」(東證),總部位於東京都中央區日本橋兜町(日文假名:かぶとちょう)。其事業體分為「株式會社東京證券交易所」及「東京證券交易所自主規製法人」等兩個法人。東京證券交易所發展的歷史雖然不長,但卻是世界上最大的證券交易中心之一。東京證券交易所與大阪證券交易所、名古屋證券交易所並列為日本三大證券交易所,其市場規模位居世界第四,同時也是日本最重要的經濟中樞。市值僅次於紐約證券交易所、納斯達克證券交易所倫敦證券交易所

歷史


東京證券交易所
東京證券交易所
它在1878年5月15日創立,同年6月1日開始交易,創立時的名稱為「東京股票交易所」(日文:東京株式取引所)。二次大戰時曾暫停交易,1949年5月16日重開,並更名為東京證券交易所。東京證券交易所的交易樓層於1999年4月30日關閉,全部改為電子交易,而新的TSE Arrows(東證アローズ)於2000年5月9日啟用。
東京證券交易所的前身是1879年5月曾成立東京證券交易株式會社。由於當時日本經濟發展緩慢,證券交易不興旺,1943年6月,日本政府合併所有證券交易所,成立了半官方的日本證券交易所,但成立不到四年就解體了。二次大戰前,日本的資本主義雖有一定的發展,但由於軍國主義向外侵略,重工業、兵器工業均由國家壟斷經營,紡織、海運等行業也由國家控制,這是一種戰爭經濟體制並帶有濃厚的軍國主義色彩。那時,即使企業發行股票,往往也被同一財閥內部的企業所消化。因此,證券業務難以發展。日本戰敗后,1946年在美軍佔領下交易所解散。1949年1月美國同意東京證券交易所重新開業。隨著日本戰後經濟的恢復和發展,東京證券交易所也發展繁榮起來。目前有上市公司1777家,其中外國公司110家,市場資本總額將近45000億美元。

上市標準


東京證交所有4個市場:市場1部、市場2部、外國部和保姆部(創業板),后兩個市場對外國公司開放。
外國部上市標準為:
上市股票數2萬交易單位以上
成立3年以上
日本國內股東數:海外已上市1000人以上,海外未上市2000人以上
利潤額:申請前兩年1億日元以上,申請前一年4億日元以上;上市時市價總值20億日元以上。
保姆部(創業板)上市標準:
有高度成長性
在日本上市時公開發行量超1000交易單位
日本國內股東數,新股東超過300人
上市市價總值超10億日元。

發展特點


發行市場尚未充分發展
東京證券交易所
東京證券交易所
長期以來,大量的公眾儲蓄都依賴金融機構進行間接投資,使證券交易具有整批性、數量大等特點,同時也造成發行市場狹小,僅面向少數金融機構,使股票、債券的發行市場形成抽象的無形市場,與發達的流通市場相比較落後。
債券市場比較發達,股票市場相對落後
雖然日本只有一部分債券在交易所上市,但債券發行條件靈活,發行期長,個人認購額大,所以債券流通市場高度發達,促使債券市場得以迅速發展。日本大量過剩資本也吸引外國在日本發行日元債券籌集資金。因此,每年通過債券市場籌集的資金大大超過股票市場。
間接投資相對發達
一方面公眾積累資金大部分存入金融機構;另一方面銀行藉助“窗口指導”,大大促進了經濟高速增長,使企業嚴重依賴銀行借款,形成大量債務資本。經濟高速發展使單一資金來源遠遠不能滿足要求,於是證券市場得以迅速擴展,成為新的籌資渠道
國家資本的直接投入占較大比重
由於日本是後起的資本主義國家,經濟跳躍式發展的大量資金必須依靠國家籌集和分配。因此,大量國債仍將是東京證券交易所的主要交易對象。

發展趨勢


交易業務國際化
東京證券交易所
東京證券交易所
70年代以來,日本經濟實力大增,成為世界經濟強國。為適應日本經濟結構和經濟發展的國際化需要,日本證券市場的國際化成為必然趨勢。為此,日本政府自70年代以來全面放寬外匯管制,降低稅率,以鼓勵外國資金進入日本證券市場,使國際資本在東京證券市場的活動日益頻繁。1988年,日本政府允許外國資本在東京進入場外交易;1989年,又允許外國證券公司進入東京證券交易所,使東京證券交易所在國際上的地位大大提高。
市場管理自由化
1975年以後,日本政府逐步放寬對銀行和證券公司的管制,允許銀行參與證券業務。1987年6月,大藏省允許都市銀行、地方銀行、長期信用銀行、信託銀行、信用金庫、信用組合從事股票信用買賣業務,使證券市場管理趨向自由化。
證券投資機構化
戰後一段時期,個人投資者一直是推動證券交易的主體,日本機構投資者購買股票、債券的比重逐年增加。1987年,機構投資者所佔比重已達50.5%,大大超過了個人投資者(佔36.1%)。隨著證券市場上競爭日益激烈和風險不斷增大,機構投資者的地位將進一步上升,逐步取代個人投資者成為證券交易的主體。
債券市場進一步擴大
1)伴隨著日本經濟發展速度的放慢,一方面要求大量的公共投資以刺激經濟發展;另一方面又由於稅收減少,公共投資缺乏資金來源。為了填補這一投資缺口,日本政府勢必逐年增加國債發行量,促進債券市場以國債為中心進一步擴大。
2)轉換公司債的大量流行,將取代部分股票成為股份公司的籌資手段,並因其自由轉換股票的靈活性而進一步得到推廣。

重組計劃


東京證券交易所(Tokyo Stock Exchange)和大阪證券交易所(Osaka Securities Exchange Co.)2011年11月23日合併,此舉將打造出全球第三大交易所運營商。
根據協議,東京證券交易所股東持有的每股公司股票將獲得0.202股大阪證券交易所股票。東京證交所將為每股大阪證交所股票支付480,000日圓。合併后,大阪證交所將不會退市。
據世界證券交易所聯合會(World Federation of Exchanges)公布的10月底數據顯示,如果這兩家交易所成功合併,上市企業的股票市值合計將達到3.6萬億美元左右,因而將超過London Stock Exchange Group PLC (LSE.LN),成為全球第三大交易所運營商,排名僅次於紐約泛歐交易所集團(NYSE Euronext, NYX)和Nasdaq OMX Group Inc.。
兩家交易所預計,合併后每年可節省約70億日圓與交易系統集成相關的成本。東京證交所將專註於股票現貨交易,而大阪證交所將運營一個衍生產品交易平台。
兩家交易所計劃創建一家控股公司並最終設立多個專註於現貨產品、期貨交易和自律管理的部門。東京證交所總裁齊藤敦(Atsushi Saito)預計將擔任新公司首席執行長。大阪證交所總裁米田道生(Michio Yoneda)可能將擔任首席營運長。