核心存款

什麼是核心存款

核心存款的概念

又稱為“懶錢”。

於是, 銀行的存款總額基本上能夠保持在一個穩定的水平上。我們可以把銀行存款總額劃分為長期穩定部分和短期波動部分兩部分其中, 長期穩定部分稱為核心存款（Core Deposits）；其餘部分則稱為波動存款(Volatile Deposits)。二者之間的關係如圖所示。

與商業銀行其他來源資金相比, 核心存款具有成本較低、長期穩定的優點, 是每一個商業銀行都積極努力獲取的資金來源方式。如果商業銀行的核心存款較多, 則它具有更強的市場風險抵抗能力, 可以更為靈活地運用其獲得的資金以獲得更多的贏利。相反, 如果商業銀行的資金來源過分依賴于波動存款以及資金市場借入資金, 則其可獲得的資金及其平均成本將取決於資金市場的供求情況, 市場風險較高, 而且對資金的運用也往往受到更多的限制。鑒於這個原因, 各商業銀行都在爭取核心存款上頗下工夫。

核心存款不一定為定期存款，它只是存款中保持穩定的部分。

核心存款比率表現為核心存款和總資產比率以及核心存款和貸款總額的比率。

核心存款比例=核心存款/總資產

核心存款指那些相對來說比較穩定的，對利率變化不太敏感的存款，季節和經濟環境對其影響也較小，所以核心存款是銀行資金的穩定來源，這一比率反映了銀行流動性大小；

國外對核心存款的研究

1.核心存款餘額的穩定性和長期性

一般認為，核心存款餘額對利率不敏感，因而比較穩定。Becher(1962)，Oi(1962) 以及Parson(1972)發現，儲戶設立新帳戶(在銀行開設新帳戶)會產生整置成本，該成本會促使銀行和儲戶維持現有的關係。雖然從短期來看維持這種關係對雙方可能都不是最優的，但長期而言是最優選擇。Flannery(1982)的結論同上述觀點相似。他認為，簽署新的存款合同會同時給銀行和儲戶都帶來整置成本和學習成本。銀行在資金充裕時為了節約資金成本，就可減少核心存款餘額。但由於存在上述成本，再加上未來的資金需求量可能較大，所以銀行一般並不願意減少核心存款餘額。對於儲戶而言其原理也是相同的。筆者認為，核心存款體現了銀行和儲戶的互利關係：銀行樂意長期為儲戶提供各種優質服務，而儲戶也願意長期接受低於市場利率的存款收益。這種互利關係使得核心存款餘額的變動不會由於外界環境的變化而發生很大的變化，因而核心存款的餘額比較穩定。

雖然核心存款餘額比較穩定，但由於核心存款可以隨時提取，所以它不像定期存款那樣有確切的到期日，如3年。Flannery和James(1984)指出，由於儲戶願意持有一定數量的核心存款來滿足日常交易以及應付突發事件產生的支付需求，因而核心存款具有較長的實際到期日。然而他們並未指出核心存款的具體到期日。對於商業銀行而言，只有準確地了解每一筆資金來源的期限才能合理地安排資金貸放，才能避免出現資金閑置或不足的問題。因而僅研究核心存款餘額具有較長的實際到期日是不夠的，商業銀行關注的是，“較長”到底有“多長”，3年還是5年，抑或10年。因此，測度核心存款餘額的實際到期日已成為學者們進一步研究的課題。

1993年，美國學者Chambers最先給出核心存款餘額的實際到期日。他的研究表明，核心存款的平均持有期是5年。在他之後還有不少學者對這一問題也進行了研究。Morgan和Cates(1994)的實證分析表明，通常銀行在8年後失去50%的核心存款儲戶，而在20年後則將失去所有的核心存款儲戶(不考慮新儲戶的加入)。就平均而言，核心存款的持有期為6—8年。他們的研究不僅給出了核心存款餘額的實際到期日，而且還得出“核心存款消亡的速度隨時間的推移而不斷降低”的重要結論。Berger和Udell(1995)的研究顯示，核心存款的實際到期日約為12年，而Pennacchi(1996)的實證結果是6年。從總體看，核心存款的實際到期日約為6年。造成Berger、Udell(1995)與其他學者結論不同的主要原因在於他們選取不同性質的樣本。在分析了他們所研究的銀行核心存款構成比例后，筆者發現，前者的研究對象，即所選取銀行的核心存款主要以個人活期存款帳戶為主，而後者所研究的對象則以企業活期存款帳戶為主。由於企業存款的金額較大，因而對利率的敏感性相對較高，其期限比個人活期存款短也屬正常。如此看來，儘管核心存款沒有確切的到期日，但其實際到期日卻非常長。因此，對於銀行而言，核心存款餘額具有穩定和長期的特性。同時，上述學者研究結論的分歧也告訴我們：在研究核心存款實際到期日的時候，應該將不同種類的核心存款，分別計算其實際到期日，這樣才能獲得比較準確的數據。

2.核心存款利率的決定因素及其特性　從表面看，核心存款利率是由商業銀行直接制定的。實際上，銀行在制定這一利率時還需要考慮儲戶的反應和市場的狀況。Whitesell(1992)和Hutehison(1995)強調了儲蓄和交易功能在核心存款定價方面的重要性。他們認為，儲戶的儲蓄意願(與投資意願相對應)越強，核心存款的交易功能越多，則利率越低。 McGuire(1995)認為，商業銀行和儲戶的博弈決定核心存款的利率水平。商業銀行對核心存款附加服務的質量和便利程度是儲戶考慮的主要因素，而儲戶的偏好又決定了商業銀行在現行市場利率條件下制定一個最優利率。在一些經濟因素髮生變化以後，原來的均衡就會被打破，於是產生新一輪的博弈，最終達到一個銀行和儲戶都不願改變的現有策略的納什均衡點。

更多的研究集中在核心存款利率的特性上。Small(1990)，Harman和Berger(1991)，Neumark和 Sharp(1992)以及Ausubel(1992)，在分析了美國銀行的統計數據后指出，核心存款利率具有三個基本特徵：一是核心存款利率低於市場利率(一般指一年期存款或國債利率)；二是短期內核心存款利率呈現粘性(核心存款並不立即對市場利率的調整作出反應，其調整存在一定的時滯)；三是從長期看核心存款利率調整趨勢不對稱(當市場利率上升時，核心存款利率並不隨之上升，呈現剛性特徵；當市場利率下降時，核心存款利率隨之下降，呈現非剛性特徵)。核心存款利率低於市場利率這比較容易理解，因為核心存款的流動性要高於一年期存款和國債，因而其收益率就相對較低。而短期內核心存款利率呈現粘性的觀點是由O’Brien (2000)提出的。他認為，從理論上講，在外部因素影響市場利率以後，核心存款利率應當隨之發生變動。但實際上，如果市場利率上升，銀行就提高核心存款利率，則會增加利息支出。為了控制成本，銀行就會降低對核心存款儲戶服務的質量，並減少服務種類。儲戶也意識到，如果存款的利息收益增加，那麼就不可能享受原先的優質服務，獲得的便利也會減少，因而儲戶樂意接受原先的利率。由於銀行和儲戶都不願改變原先的策略，核心存款利率在短期內就不會上升。同理，如果市場利率下降，銀行和儲戶也仍然會採取原來的策略，核心存款利率也不會隨之下降。所以，從實際情況來看，銀行不會因為市場利率的變動而頻繁調整核心存款利率，核心存款利率在短期內具有粘性。但從長期來看，核心存款利率具有不對稱調整的特性。Ausubel (1992)認為，信息有限以及搜尋成本的存在是核心存款利率不對稱調整的主要原因。其模型結論為當市場利率不斷下降時，商業銀行核心存款流失的概率也非常大。而實際情況是從長期看，當市場利率不斷上升時，儲戶由於受高利率的誘惑而不斷將核心存款轉向其他投資工具。Sharpe(1997)依據消費者搜尋成本的建模，解釋了核心存款利率調整不對稱的。原因，但他沒有提出明確的解決方案。Kahn等(1999)利用消費者的有限記憶試圖對存款利率調整進行解釋，但他們還是未能明確解釋核心存款利率為什麼在市場利率上升和下降時會出現不對稱調整的現象。時至今日，還沒有一位學者能夠合理地解釋這個問題。

3.核心存款的估價方法和溢價特性　國外金融機構在金融產品的定價及風險預測和防範管理方面，一般都傾向於運用定量模型。但核心存款的定量分析卻沒有一個類似於資本資產定價模型(CAPM)的標準模型，主要原因在於核心存款缺少一個具有高度流動性的二級市場。Ausubel(1991)，Calera和Mester(1995)以及Hutchison和Pennaechi(1996)通過研究發現，核心存款之所以難以估價，是因為市場競爭不完全，商業銀行一般不會將其核心存款出售給其他銀行。同時，搜尋和轉換成本、監管壁壘以及逆向選擇問題等也使得核心存款的估價變得更加困難。