匯率戰

匯率又稱匯價、外匯牌價或外匯行市，即外匯買賣的價格。它是兩國貨幣的相對比價，也就是用一國貨 幣表示另一國貨幣的價格。匯率與一個國家的經濟是有很大關係的。所以每個國家的貨幣出現升值或貶值時國家的中央銀行都會出面干預。

舉個例子你就明白什麼叫匯率戰？日本出口的東西質量很好。價格也不錯。它可以說是一個靠出口產品賺錢的國家。如果日本出口100日元一件的產品到美國。100日元兌一美元，美國人需要支付1美元。如果日元升值變成90日元兌一美元。同樣是一件產品。美國人需要給10/9美元了，所以日本表面是賺了。但由於日元升值，其國內的產品的生產成本是要增加的，賣出價格也就要提高。日本產品到了美國因為價格高就沒人買，企業就會倒閉。而美國自己國家的產品就相對提升了競爭力，帶動了自己國家的經濟。那麼因什麼會出現匯率戰呢？以日本與美國為例。美國在外匯市場買入很多的日元。日元就 升值了。因為貨幣需求多了就升值，就好像和產品一樣。美國這樣做日本就虧大了，美國就賺了。現實中美國也是經常這樣做，日本搞到沒辦法。這就是匯率戰。

貨幣戰爭是匯率戰爭。在金融危機爆發以後，各國都以財政政策和 貨幣政策來應對危機。應對以後，各國復甦進程不一樣，歐美復甦相對緩慢，出現了無就業增長復甦，亞洲國家復甦相對比較快。在這種情況下，很多資金就滾入亞洲國家，促使亞洲國家貨幣升值，那麼為了穩固經濟復甦的勢頭，亞洲國家很可能採取干預匯率的辦法，比如日本，這樣就導致了大家的一些爭議，變成一片混戰。爭執的核心問題是，究竟是歐美的量化寬鬆的貨幣政策導致了貨幣戰，還是這些國家的外匯的干預導致了一場匯率之爭？不僅僅是像日本，甚至連瑞士也都開始干預匯市，而之前很少有國家這麼做。

貨幣戰爭首先是匯率之間的互相競爭性的貶值，競爭貶值以後會導致一個 貿易上的競相保護主義政策，那麼就會導致以鄰為壑的政策，而這一定會影響世界經濟的復甦勢頭，可能還會使世界經濟重新陷入衰退，這對所有人都沒有好處。匯率之爭可以分兩個階段，G20峰會以前和G20峰會以後，大家在競相貶值下，會是覆巢之下無完卵，貨幣戰爭是損人不利己的戰爭，這是前車之鑒。

巴西財長吉多·曼特加2010年9月，曼特加曾提出“匯率戰爭”一詞，並引發全球範圍內的關於競爭性貨幣貶值的激烈討論。2011年1月9日在接受英國採訪時他表示：“全球匯率戰正在轉變成為貿易戰”，而當被問及此預測是否意味著全球匯率戰爭的結束時，曼特加毫不猶豫的回答“不”。他說：“不管是"冷戰"還是"全面戰爭"，匯率戰爭總是存在的”。曼特加認為：“匯率政策是國家競爭力的主要推動力之一，其作用甚至超過勞動生產力。因此，即使美國經濟會實現復甦，但是他們仍然會保持量化寬鬆的貨幣政策，因為該政策在本質上是一種貿易戰略，而這也會迫使其他國家竭盡所能保衛自身利益……匯率戰正在轉變成為貿易戰”。

2011年11月15日，世界貿易組織(WTO)確認，將在接下來幾個月研究是否可以應用國際貿易規則來懲罰操縱匯率的國家。提出這項議題的並不是美國，正是曾經將"匯率戰"一詞引入全球舞台的巴西。WTO的此次評估為人民幣匯率爭議開闢了一個全新的戰場，而作為貿易爭端仲裁機構的WTO也由此成為最新接手這一"燙手山芋"的國際機構。

巴西政府14日稱，WTO已經同意討論此事。WTO發言人洛克威爾15日確認，153個成員已經一致同意開會討論這個話題，時間可能在2012年上半年。洛克威爾表示，下個月在日內瓦舉行的貿易部長會議也可能會討論這個議題。巴西是在今年9月首次向WTO提出這一問題的，該國聲稱人民幣匯率低估嚴重損害了巴西的工業基礎。雖然巴西經濟增長總體上相對較快，但其工業產值目前卻在下降，該國將此歸因於廉價中國商品的衝擊。

而巴西的此番WTO計劃也異曲同工--該國發展部和外貿部提議允許WTO成員對那些讓貨幣低估超過一定範圍的國家徵收報復性的額外進口關稅。

美聯儲啟動第三輪量化寬鬆政策（QE3）已近一個星期，國際大宗商品價格震蕩不已，新興國家為輸入型通脹加劇憂慮，新一場“印鈔競賽”再現端倪……儘管美國靠狂發美元以拉動經濟增長幾乎已經成了一種習慣，但給全球經濟帶來的恐慌與風險卻依然深重。

較之前兩回“開閘放水”，此次推出的QE3顯得更加“沒譜”，不設規模不設期限，大有經濟不好、寬鬆不止的架勢，愈發給人一種堂堂美聯儲黔驢技窮之感。美聯儲主席伯南克宣稱，QE3旨在“刺激購房、改善就業”，不過能否奏效還是一個大大的未知數。事實上，美國兩輪QE下來，累計規模已達2.325萬億美元，但經濟復甦並不明顯，就業數據更是難看，顯然，美國經濟不振有其深層次原因，毛病根本就不是貨幣供應量不足。此時，變本加厲任由流動性進一步泛濫，接著給低迷的市場打興奮劑強心針，雖然能在短期內達到這樣那樣的目的，尤其是政治目的，比如加速美元貶值，掩蓋巨額財政赤字問題，比如儘快粉飾出一派欣欣向榮景象，幫助奧巴馬競選連任，等等，但長期來看，無異於飲鴆止渴、自欺欺人。

美元是美國的貨幣，卻是世界的麻煩，這點，歷任美聯儲主席心裡最明白。這些年，美國一面不遺餘力高聲指責他國“操縱匯率”、“不守規矩”，每每按捺不住敲打別人“修理”別人的衝動；另一面憑藉手握國際儲備貨幣金融霸權，無限透支國家信用，每隔一段就來一次“印鈔”救市、稀釋債務，完全不管不顧由此給全球經濟特別是新興國家帶來的衝擊。如此自私自利、以鄰為壑、轉嫁危機的不義之舉，已經完全證明：到底是誰不守規矩、破壞秩序，是誰一直在用別人辛辛苦苦賺來的血汗錢來為自己的奢侈和錯誤買單。從某種意義上講，QE到了第幾輪其實並不重要，因為翻翻歷史，自打“美元霸權”確立，美元與黃金的聯繫切斷以來，美國用這種近乎耍賴的手段迫使他國上繳紅利的做法就一直沒有停止。

美國憑空“印鈔”，首當其衝受影響的，毫無疑問是新興國家，在經濟下行壓力下，“滯漲”的風險正在不斷累積。特別是對中國來說，大宗商品價格上揚，人民幣被動升值抬高出口成本，“印鈔競賽”惡化國際貿易環境，讓“穩增長、控通脹”面臨的難度加大，客觀上也壓縮了“轉方式、調結構”的時間和空間，這些都令如何把握貨幣政策變得異常敏感、異常關鍵。就目前情況看，8月份全國CPI上漲幅度雖然只有2.0%，但集中在食品領域，對民生的影響不容掉以輕心。此外，QE3的出台引發房價再度上漲的傳言，造成了不小的心理衝擊，宏觀調控何去何從，需要儘快明確預期。無論是對實體經濟，還是對百姓生活，都要積極應對、謹慎小心，才能將歐美“放水”的負面影響降到低點。

不講誠信，“印鈔”不止，造一堆新泡沫去補舊泡沫破滅留下的窟窿，可以一時淡化內部矛盾，也可以一時拖別人後腿，但在世界局大調整的背景之下，霸權終會動搖，泡沫終會破滅。昨天的格林斯潘，今天的伯南克，所作所為並無二致。但明天、後天，美國還可以永遠肆無忌憚躺在美元上過日子嗎？

2010年10月19日，世界貿易組織總幹事帕斯卡爾·拉米19日說，近期一些 國家關於匯率政策問題的爭端可能會危機全球貿易。

拉米在當天世貿組織召開的一次會議上說，在應對危機過程中，各國政府大都抵制住了靠提高關稅等傳統貿易手段保護本國就業的做法，但近期各國在匯率政策問題上的爭端可能依然會危機全球貿易。最近匯率變動大於幾個月前，匯率問題雖然目前還僅是一個潛在的威脅，但這個威脅對於貿易來說可能非常危險。

拉米說，各國對待匯率問題如果採取不合作的態度，那麼得之不易的經濟穩定和復甦進程可能面臨嚴峻挑戰。他說，各國依靠採取對本國有利的匯率政策來維持對外貿易中的競爭優勢，這雖然更多應由國際貨幣基金組織（IMF）而非世貿組織處理，但他認為如果各國都採取這種短視的做法，將阻礙世界應對當前危機的共同努力。拉米說，一個多邊協商機制是化解威脅、解決爭端的最好辦法。

此前一天，IMF總裁多米尼克·斯特勞斯－卡恩在中國上海也警告，如果世界主要經濟體不保持合作，繼續糾纏於匯率紛爭，那麼全球經濟復甦將處於危險之中。

二十國集團財政部長和中央銀行行長會議將於10月22日至23日在韓國慶州舉行。有分析人士認為，與會官員預計將就近期匯率爭端進行討論。

財務人員應如何有效對沖匯率風險？在做生意之前主動評估所有相關貨幣敞口。一場貨幣戰爭正在進行，包括世界交易量最大的幾種貨幣。公司如果不對產生的風險進行管理，就很有可能捲入這場戰爭之中。中國有可能使戰爭升級，這個問題一直是美國總統選舉期間爭論的熱點。

貨幣風險管理是可行的，很多人都實踐過了。聰明的首席財務官和財務主管們可以利用技術來增加風險管理策略的可見性和及時性以及信心。是時候加入他們的陣隊了。