邊際資金成本

跨國納稅人常用避稅方式之一。指公司在繳納所得稅後保留的超過正常合理需要的利潤。它與未分配利這一概念有很大聯繫。末分配利潤是指公司在繳納所得稅後的利潤中扣除分配給股東們的股息紅利后的餘額。如果保留下來的餘額超過了合理正常的需要，在稅法上即被視為不合理的保留利潤。跨國公司常通過不合理保留利潤達到避稅目的。它們通常將應分給股東的一部分股息暫時凍結起來，不予分配，而以公積金形式積存起來，然後將這部分利潤轉化為股東所持有的股票價值的升值額，達到少納稅或不納稅的目的。因此，未分配利潤超過了合理的界限，就很容易讓人們把它和避稅的行為聯繫起來。

邊際資金成本是指資金每增加一個單位而增加的成本。邊際資金成本採用加權平均法計算，是追加籌資時所使用的加權平均成本。其權數為市場價值權數，而不應使用賬麵價值權數。當企業擬籌資進行某項目投資時，應以邊際資金成本作為評價該投資項目可行性的經濟指標。

計算確定邊際資金成本可按如下步驟進行：

1、確定公司最優資本結構。

2、確定各種籌資方式的資金成本。

3、計算籌資總額分界點。籌資總額分界點是某種籌資方式的成本分界點與目標資本結構中該種籌資方式所佔比重的比值，反映了在保持某資金成本的條件下，可以籌集到的資金總限度。

籌資總額分界點=可用某一特定成本率籌集到的某種資金額/該種資金在資本結構中所佔的比重

4、計算邊際資金成本。根據計算出的分界點，可得出若干組新的籌資範圍，對各籌資範圍分別計算加權平均資金成本，即可得到各種籌資範圍的邊際資金成本。

(1)計算籌資突破點。籌資突破點是指保持某資金成本率的條件下，可以籌集到的資金總限額。在籌資突破 點範圍內，原來的資金成本率不會改變；一旦籌資額超過籌資突破點，即使維持現有的資本結構，其資金成本也會增加。籌資突破點的計算公式為：

(2）計算邊際資金成本。根據計算出的突破點，可得出若干組新的籌資範圍，對籌資範圍分別計算加權平均資金成本，即可得到各種籌資範圍的邊際資金成本。

有了邊際資本成本規劃后，可以將邊際資本成本與投資報酬率進行比較，以判斷有利的籌資和投資機會。

成本控制狀況對貸款規模的作用很強。但是制度因素的作用使這種控制毫無把握，因而可能導致貸款規模 制約失去效用。可見，公式的約束條件尚不完全，為此引入邊際資金成本進行分析。

一個企業無法以某一固定的資金成本來籌措無限的資金，當所籌措的資金超過某一特定限度時，籌資成本便會升高。邊際資金成本就是再籌集一元資金的成本，它在一定條件下隨所籌資金的增加而增加。所謂企業無法以某一固定的資金成本來籌措無限的資金，就是說到達某一點時，再追加一元的籌資的資金成本將增加，這個“點”稱為突破點。以此類推，如果不斷增大籌資額，便會出現一連串的邊際資金成本增加的突破點Gi.如果用圖形來表示，邊際資金成本線即MCC線便是一條連續上揚的曲（折）線。

計算突破點與加權邊際資金成本的公式可以簡化為：