價值型投資

價值型投資

價值型投資是指先確定公司的合理價值,再尋找那些股票價格明顯低於公司價值的投資機會。是一種主流投資風格。與之對應的是成長型投資。

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應用
價值投資通常被認為比成長型投資承擔相對較低的風險,但回報卻不一定比成長型投資低,尤其是長期來看,採取價值型投資獲得成功的投資者,數量也高於成長型投資者。其背後的道理在於,真正的成長型投資機會並不多,許多投資者為追求快速的高增長而承擔了額外的風險,使得他們的投資回報記錄難以長期持續,或在資金規模擴大后只能轉為價值型投資策略。然而,價值型投資並不是在所有市場、所有時間都奏效。比如在中國這樣經濟高速增長的新興市場,在流動性非常充裕的情況下,股票估值普遍高於其它市場,如果純粹按照理論上的價值投資方式,很難找到符合低估標準的股票,很容易失去誘人的市場機會。
在這種市場上,更實際的做法是結合公司成長性來決定估值,並在市場內尋找相對低估的板塊或股票。比如一家公司預期未來3 年每股收益年複合增長率可以達到50%,給予這樣高成長公司 50 倍的高市盈率也會得到市場的認可;再比如,整個市場的預期市盈率為35倍,一隻股票因某種原因被市場忽視,預期市盈率只有25 倍,雖然根據公司的內在價值或全球估值比較來看,這個估值倍數可能並不低,但相對於整個市場卻是明顯的低估買入機會。事實上,價值型投資發揮威力的時候是當市場出現大幅下跌或進入熊市,價值型投資者就可以找到真正被低估的股票。