不落俗套的成功

大衛·F·斯文森——耶魯大學投資總監，是投資界的一位奇才。摩根士丹利的前任投資策略家巴頓·比格斯稱他為“在一個充滿了自我推銷式偏執的職業中的一位哲學王子”。他管理著耶魯大學140多億美元的捐贈資產，並讓耶魯大學在過去的20年裡的年收益率達到16.1%，這在機構投資者中。幾乎無人能敵。斯文森是美國教師保險與養老金協會（TIAA）、華盛頓卡梅格研究所（CarnegieInstitution ofWashington）、美國布魯金斯研究所（The Brookings Institution）的受託人，也是霍普金斯大學受託人委員會的財務主管。在耶魯大學，他是伯克利學院的成員，伊麗莎自俱樂部的合伙人之一。還是國際金融中心的成員。斯文森先生在耶魯學院和耶魯大學管理學院為學生授課。斯文森曾出版著作有：暢銷書《機構投資與基金管理的刨新》。

在該書中，投資界的傳奇人物大衛·F·斯文森用無可置疑的證據告訴讀者：盈利性的基金業一直都在讓普通投資者們失望，從過高的管理費用到投資組合的經常性“炒單”，基金管理公司對利潤的不懈追求傷害了個人客戶。

即使投資者能在與追逐利潤的共同基金業的交手巾安然無恙，個體投資者也可能會感到痛苦。追漲殺跌（經常是兩者一起操作）這種常見的操作損害了投資組合的收益，又增加了稅負。這對投資者是種雙重打擊。

簡而言之：普通投資者所面臨的障礙幾乎是不可逾越的。

斯文森的解決方法是什麼呢？那就是一種逆向投資策略——選擇多元化的、股票導向型，“模擬市場”的投資組合，有勇氣堅持下來的投資者便會獲得回報。斯文森的投資建議與傳統相悖，他建議選擇對投資者友善的非盈利性投資公司。投資者如果能迴避主動管理型基金，並選擇為客戶著想的共同基金管理人，就為取得投資成功創造了前提條件。

那麼。本書的關鍵之處又是什麼呢？《不落俗套的成功》為個人投資者提供了指導意見和金融專業知識。從而使他們在現在以及未來的理財之路上走得更加順利！

共同基金的管理人和推銷人不會喜歡大衛·斯文森縝密而睿智的個人分析，即由於基金業“對投資者的系統性剝削”而會遭遇“慘敗”。大衛·斯文森是美國最成功和最富有正義感的理財經理之一，這本書集合了他的思想與智慧，他將會改變你對共同基金的看法。你早就應該聽從他在這本好書中提出的那些極為簡單的投資建議。

——約翰·C·伯格（John C.Bogle）先鋒集團的創始人兼前任首席執行官

斯文森是最出色的。他總是一個先驅者，他在這本新書中所展現的投資之道不但絕妙，而且實用。

——巴頓·比格斯（Barton Biggs）摩根士丹利前任首席全球戰略師

一個傳奇式的機構投資者向我們披露了很多利益衝突，這些衝突使大多數的金融服務公司都不會向個人投資者提供足夠的產品。斯文森提出了明智的解決方法：通過交易所交易基金（ETF）或非盈利性共同基金公司購買低成本、低稅負、模擬市場的基金。正如斯文森的《機構投資與基金管理的創新》是為機構投資者而寫，這本《不落俗套的成功》是為個人投資者而寫。

——伯頓.G.麥基爾（Burt011 G.Malkiel） 《漫步華爾街》的作者

如果斯文森不是當今最優秀的捐贈基金管理人，那他也是其中之一。《不落俗套的成功》完美地總結了一個重要行業的弊病所在。這本書將指導讀者做出更好的投資決策。

——麥克爾·F·普萊斯（Michael F.Price）MFP投資集團執行合伙人

非常不幸，在我們這個行業——貨幣管理的最底層，覆蓋了一層厚厚的污泥，而斯文森的《不落俗套的成功》以了不起的方式詳細地展示了這層污泥。這就是真相。全部的真相，醜陋的真相。如果你想躲開那些潛伏在貨幣管理中的陷阱，為自己省下大筆的錢財，那麼你一定要讀這本書。

——傑里米·格蘭森（Jeretlly Grantham）波士頓投資公司GM0董事長

中文版序　我們不必學習巴菲特

本書簡介

概述

後記　盈利性共同基金的失敗

附錄1　投資盈虧的衡量

附錄2　阿諾特、柏金和葉甲對共同基金收益的研究