先鋒領航集團

先鋒集團的公司結構很獨特，公司本身是被旗下管理的基金共同持有的，這樣，基金的持有人是先鋒公司實質上的股東。先鋒反過來又為基金持有人提供投資管理服務。而一般的基金是由外部的管理公司所控制，而外部的管理公司則是由個人、合夥或者通過購買公司股票的投資者所持有的。這樣，先鋒公司所創造的利潤就由基金的股東所分享，從而對基金的持有人來說，實質上支付的成本很低。

先鋒的業務遵循兩個原則，最高的質量標準和合理的最低成本。

先鋒集團曾六年(1990-1993，1995，1996)在FINANCIAL WORLD雜誌進行的為股東提供的服務評比中名列第一。在1997年，先鋒營運成本總計為凈資產的0.28%，遠低於1.24%的行業平均水平。這種成本優勢構成了先鋒長期的穩定表現的核心。

先鋒的業務主要包括基金投資和輔助的金融服務兩個方面。基金投資包括面向個人投資者的基金和面向機構投資者的基金。金融服務包括顧問與指導、投資服務、特別服務、私人組合管理。

1975年，先鋒領航集團成立。

2018年，該公司關閉新加坡辦公室，並在其它美國以外市場的服務模式上做出了相應改變。

2019年6月5日，螞蟻金服與Vanguard集團合資成立先鋒領航投顧（上海）投資諮詢有限公司，二者分別持股51%和49%，註冊資本2000萬元。同年底，先鋒領航投顧成為首批基金投顧試點公司，並且在2020年4月正式在支付寶上線了“幫你投”業務。

2020年8月，先鋒領航宣布將“逐步關閉”香港業務，並退出香港交易所交易基金（ETF）業務、強積金（MPF）業務和緊貼指數集體投資計劃等平台。

2021年3月16日，有外媒報道稱，美國公募巨頭Vanguard（即先鋒領航集團）將停止申請中國公募基金的牌照，公司上海總部將裁員一半員工，這一似是而非的消息立刻引起行業關注。3月29日，先鋒領航集團（Vanguard）加入了“凈零排放資產管理人倡議”。

先鋒集團是大家最熟悉的基金公司之一。如果見過先鋒標誌，心細者可能發現其標誌中Vanguard名字之前是一艘船，船上有三支桅直立。

1975年，約翰·鮑格爾(John Bogle)離開惠靈頓(Wellington)資產管理公司之後，將自己在大學時理想中的基金公司付諸實踐，親自創建一家將投資者利益放在第一位的獨立的基金公司，這就是現在眾所周知的先鋒集團。當時公司旗下管理11隻基金,資產凈值為18億美元。而集團的名字“先鋒”,則是根據歷史上尼羅河戰役中打敗拿破崙法國戰隊的英國將軍納爾遜(Lord Nelson)指揮艦隊中的旗艦戰船“先鋒號”命名的。

1789年法國革命戰爭時期，法國無法隔海將英國攻下，因此當時拿破崙採取駐軍埃及攻擊英國重要貿易船隻的戰術。英國派出納爾遜將軍出征地中海，殲滅法國海軍艦隊。8月1日，納爾遜將軍在尼羅河出口阿布吉爾灣附近發現法軍，繼而發起攻擊。以“先鋒號”為旗艦的納爾遜軍隊分兩路夾攻法軍，法軍措手不及，戰艦連連被毀，而法軍的主艦也被炸毀並引起大規模的爆炸。英軍取得這場重要戰役的勝利，毀滅了法軍在埃及的野心，也保住了英國在地中海的地位。而戰役的領頭旗艦“先鋒號”,則成為帶領成功的象徵。

“先鋒號”的模型就陳列在其位於賓夕法尼亞州Valley Forge的先鋒總部大樓的入口處，象徵著其旗艦精神。而先鋒集團的各棟大樓也是根據戰役中其他戰艦命名的，例如特修斯號(Theseus)、亞歷山大號 (Alexander)和宏偉號(Majestic),公司中的僱員也以船員(Crew Members)相稱。

與“先鋒號”一樣，先鋒集團在美國共同基金業的發展中也處處體現領先者的風範。1976年，集團成立的第二年，先鋒集團推出第一隻指數基金—先鋒500指數基金，此基金現已發展成全球規模最大的指數基金。一年後，先鋒集團在客戶服務方面做出令業界震驚的革新：取消外包的中間銷售商和基金的銷售費用。1981年，先鋒第三次採取革命性的創舉，採用內部的投資管理團隊管理大部分固定收益資產，改變了原先完全依賴外部基金經理的局面。

先鋒集團是指數化投資最先的倡導者和實踐者。其投資哲學主要體現在謹慎、著眼於長期收益和清楚界定投資目標三個方面。無論金融市場怎麼變化，先鋒都聲稱將一如既往地堅持既定的方針，對每一個基金進行密切監控以保證和投資目標保持一致。堅持合理的低費率一直是先鋒的原則。根據晨星公司的統計，先鋒旗下股票基金的平均營運費率約為0.27%,遠遠低於其他基金公司的水平。

與大部分上市(public traded)的基金公司或者私人擁有(private owned)的基金公司不同的是，先鋒集團是持有者所有(client-owned)。這種獨特的組織結構使其只用考慮投資者的利益，將基金利益與投資者利益緊密的連接在一起。因此，其在維護投資者利益方面不遺餘力，例如始終不渝地保持低費率。

這艘“先鋒號”在美國共同基金業航行已有三十個年頭了，其從最初的基金投資者已經發展成為投資者服務的綜合金融機構，它裝載了投資者的期望乘風波浪駛向一個又一個的目標，成為美國投資者信賴的品牌之一。

先鋒基金的成功之道，除了質優價廉的服務，最重要的是她扮演的熊市中的英雄角色———牛市時先鋒基金並不熱門，熊市才顯出抗風險能力。先鋒公司在熱門基金流行時，反而將之關閉，不讓新投資者進來，以避免追漲殺跌；熊市時開發新客戶。這就是其安全、平穩的風格。

先鋒基金一直保持低成本運作，但認為員工的薪水不是成本。

先鋒基金擁有2000多萬投資者，其中20%的客戶擁有80%的資產。先鋒基金市場銷售部主管Shellie Unger說：“我們管理的資產中，有4000億美元是個人資產，我們賣產品靠的是口碑，而非營銷技巧。投資者都以進入先鋒基金俱樂部為榮。”

先鋒基金目前有三類產品，其中債券基金、指數基金管理費用低廉。先鋒公司的投資理念是長期投資，包括主動型基金也堅持低費率原則。平均而言，先鋒基金管理費為0.25%，今年則僅為0.23%，中介公司可在此基礎上加一個費率出售給投資者，從交易收費變成管理收費。目前先鋒基金公司中委託外部管理基金占 31%，聘用25家基金管理機構，和每名基金管理人都單獨商談費率，委託他們管理2637億美元資產。先鋒基金聘請的管理人只做投資，其它賬戶管理、信息披露、銷售等環節由公司整體負責。小規模的主動型基金管理費為總資產的0.6%，其中0.45%給管理人，0.15%給公司。其他基金管理公司管理費一般是1.5%。

徠先鋒基金CEOJack Brennan先生認為公司的成功之道在於質優價廉的服務和熊市中的英雄角色。先鋒基金控制成本的方法是：規模經濟、改進技術、僱員獎勵機制、保持客戶忠誠度。

Jack Brennan稱：“我們的個人大客戶在公司平均投資長達20年，而行業平均數只有 5年。機構投資者如退休計劃基金一旦加入先鋒，就不再選擇離開。另外，先鋒基金的客戶在熊市時，保留率提高了40%。牛市時先鋒基金並不熱門，熊市才顯出抗風險能力：成本低、虧損少，增加了投資者權益。我們在熱門基金流行時，反而將之關閉，不讓新投資者進來，以避免追漲殺跌，這是在為投資者著想、避免其風險。熊市時，我們開發新客戶，這是我們安全、平穩的風格。”

Jack Brennan強調：先鋒基金一直保持低成本運作，我們的費用減少已至極限，每年下降3億美元。目前其它成本低的基金公司運營成本仍是先鋒基金的2倍。但先鋒基金認為員工的薪水不是成本，我們信奉“好的僱員-好的薪水-好的效率”這一理念。另外，我們追求投資者的長期利益，並在人才配置、技術支持等方面堅持這一原則。先鋒基金只聘用有長期眼光的人，只追逐短期利益而非長期職業生涯的人，先鋒基金的公司文化不會接納。先鋒對待投資人才的方式是：非常尊重他，如果其業績3－4年效益不好，公司會與他一起找原因，提高效率；給予員工一定的挑戰，分給其有趣、有意義的工作；先鋒基金有不少員工已是公司25年的合作夥伴。例如，有位基金經理在公司已度過20年歲月，有段時間投資者對業績不滿而要炒掉他，但20年來他創造了180億美元價值，若按短期眼光，他應該被炒，但長期來看，他的投資成功了。總之，我們認為尊重投資者利益首先是尊重人才，構建一個穩定的利益共同體。

合規運營是基金公司的一個核心問題。對於基金管理公司如何真正做到合規？先鋒基金監察部主管Marybeth Matecki給出的答案非常簡單———為投資者著想。據了解，先鋒基金公司正在引入26個監察規則，涉及1.2萬名員工。

Marybeth Matecki稱：“我們從本質上而非字面上遵從法律，即以風險評估為基礎進行合規監察。好的合規即好的服務，公司每年都要培訓營銷人員3－4次，基金公會執業資格審核中也包含這方面的持續教育計劃。目前公司專門監察人員的人員有40人，廣義而言，公司的1.2萬工作人員全部有監察職責。”

另外，他強調先鋒基金每個年度都要與美國證監會直接溝通，亦向公司董事會、管理層報告。公司董事會有8位獨立董事、一個CEO董事，重大事情由董事會定。公司管理層由董事會聘任，如發現CEO及其他高管違規，董事會可決定立即調查。

先鋒基金創始人John Bogle先生認為：基金是管理別人資產的行業，但一些基金越來越追逐自身利益而忘了投資者利益，這在科技股泡沫時表現得特別明顯。先鋒基金則一直為投資者謀利，沒有追趕什麼浪潮。反而在市場上佔穩了腳跟。