高息股

什麼是高息股？對此沒有標準答案，一般認為是每年股息率能達到4%-5%，派息政策比較穩定。

金融危機下，全球已進入低息時代，美國利率只有0.25%，英鎊、歐元、加拿大元、澳大利亞元等的利率都越走越低。2月伊始，歐洲、澳大利亞等央行再度議息，新一輪減息潮在所難免。從各國經濟衰退程度不斷加劇的情況看，“零息”漸行漸近，並將維持一段時期。中國為阻止經濟下滑，也不斷下調利率，目前一年期存款利息已降至2.25%，分析人士普遍認為，仍有進一步下調的空間和需要。

在這種情況下，如果股息率能達到4%-5%，確實應屬高息股。雖然說，企業經營狀況不樂觀，對高息股的要求不能太高，但考慮到投資股票要承擔市場風險，所以股息率比一年期存款利率起碼要高2個百分點。對A股來說，我們將股息率水平定在4.25%以上。由於A股的個人投資者獲得的現金紅利要上繳10%的紅利稅，所以，股息率要達到4.7%左右。一般來說，息率多在5%以下，4-5%以上的往往就被稱作高息股了，許多高息股指數或者高息股基金一般投資的就是這些息率在至少3%以上，一般可以達到4-5%的股票。

判斷是否是高息股，只能從公司分紅歷史和財務狀況進行推斷。

公司股息取決於經營狀況，如果業績穩定，分紅政策穩定，那麼就可以有穩定的現金回報。股價雖然最終取決於公司經營狀況，但在很多情況下會發生背離，在市場火爆時股價被捧上天，在市場低迷時又被打入谷底，所以與股息回報相比，資本利得的穩定性不高，不易把握。

衡量公司股息水平的指標是股息率，即每股股息與股價的比率。股息率與股息成正比，與股價成反比。股息率越高，意味著投資回報越高，股票就越值得購買。

同時，股息率高，也意味著股息相對於股價偏高，股價可能正處於底部，一旦市場轉暖，上漲勢頭很可能強於其他股票。

由此，投資高息股，可以稱得上是攻守兼備的策略。當股價低迷時，只要能獲得高於銀行定期存款的股息，就相當於為資金構建了一個保護傘，此為“守”；而當股價上揚時，不但能繼續享受股息收入，還能讓資產像坐轎子一樣升值，高位拋出的話，可賺取資本利得，此為“攻”。

如果把股息率的高低作為投資的重要參考，那麼完全可以不為市場價格的波動所動，只要股息率達到自己的心理水平，便咬定青山不放鬆，守住一份穩定回報。從一定意義上講，以獲取股息為目標的投資可稱作投資，單純尋求短線差價的則只能叫投機。

市場不乏高息股身影

藍籌股之中，滙豐控股並非股息率（股息/股價）最高的股份。對於追求股息回報的投資者來說，更加值得關注的高息藍籌股份應包括兩隻公用股香港電燈（0006）和中電控股（0002）。從最新披露的去年財報數據看，上述兩隻股份的股息率分別達到6.4%和5.3%，在香港33隻藍籌股之中位居前列。不過，僅就股息率一項指標而言，香港藍籌股並非獨具優勢。相關統計資料顯示，包括主板和創業板在內，香港1140家上市公司之中，在其披露的最近一份年度財報中給出分紅派息的公司數目高達578家，分紅公司的比例達到逾半數之多。578家上市公司中，股息率在5%以上的公司有145家，意味著香港所有上市公司之中，應有超過1成的公司給投資者帶來的股息回報，超過33隻藍籌股的平均水平。值得一提的是，上述145家公司之中，輝煌科技（8159）、捷豐家居（8310）、修身堂（8200）、訊通控股（8082）和天元鋁業（8253）等5家公司位於香港創業板，表明創業板市場亦有一些投資機會是值得挖掘。然而，123家H股公司之中，入選公司卻只有5家，分別是馬鞍山鋼鐵（0323）、浙江玻璃（0739）、重慶鋼鐵（1053）、中海集運（2866）和天元鋁業（8253）。不過，在最近數月H股市場的暴漲行情之中，上述5家H股公司股價均表現平淡。這表明多數H股的股息回報率大幅降至香港上市公司平均水平之下，H股市場被高估的狀態可見一斑。

機會尚需仔細甄別

單純從統計數字看，香港一些股份的股息率之高，達到一種不可思議的程度。比如先思行（0595）和滬光國際（0770），兩家公司截至去年3月份和截至去年12月份的年度股息分別為0.188港元和9.36港元，依照最新股價計算的股息率均在30%左右。另外，以相同方法計算，保華集團（0498）、同得仕（0518）、奇盛集團（0174）、佳迅控股（0030）等股份的股息率也在20%以上。這些數字錶明，如果派息數量能夠得以持續，以目前股價介入上述股份，僅股息收益一項，便可獲得超過香港專業投資基金水平的回報。當然，獲得上述高額回報需要考慮兩個前提條件，其一是股價變動。從相關統計結果看，不少公司以當前股價計算的股息率偏高原因，在於其股價在過去一段時間以來的巨大跌勢。比如目前股息率高達27%的同得仕，最近一年來的股價累積跌幅高達近40%之多。而且由於股息分次派發，最近一年中對這隻股份的投資，整體虧損幅度應不在小數；其二是股息派發的可持續性。相關統計數字也顯示，一些高息股份的派息是很難具有持續性的。再拿同得仕為例證，該公司截至去年3月份的盈利同比下降26%，盈利數字為最近多年來的新低，派息數量卻同比大幅增加逾1.7倍之多。這種對比情況使人很難相信該公司在以後會計年度中會持續給出高額分紅派息。

派息亦應量力而行

比同得仕更離譜的上市公司不在少數。578家分紅派息的上市公司之中，最近會計年度營業額出現負增長的公司有107家，最近會計年度每股盈利出現負增長的公司則高達140家。香港生力啤酒（0236）、創信國際（0676）、深圳中航實業（0161）、錦興集團（0275）、匯漢實業（0214）、香港華人（0655）、金源米業國際（0677）等7家公司在出現虧損的情況之下仍然給出了一定比例的分紅派息。上述7家公司之中，錦興集團、匯漢實業和金源米業國際三家公司的最大股東持股比例分別僅有25.40%、36.20%和29.46%，在一定程度上可排除大股東控制之下的惡意分紅嫌疑。在香港股市中，很多高派息活動是作為一種刺激手段而存在。不過，雖然高派息對於短期內的股價表現能夠起到刺激作用，但這種刺激畢竟是一種上市公司“慷股東之慨”的行為。且對於一些上市公司來說，這種行為也應該量力而行。如果在現金流並不寬裕的情況之下，過多派息導致企業經營活動受到不良影響。最終為這種損失埋單的卻仍是諸多股東。