深證成份股指數

深圳成分指數基點為1000點，1994年7月20日為基期。

成份股指數於1995年1月23日開始試發布，1995年5月5日正式啟用。40家上市公司的A股用於計算成份 A股指數及行業分類指數，40家上市公司中有B股的公司，其 B股用於計算成份 B股指數。深證成份股指數，還就 A股編製分類指數，包括工業分類指數、商業分類指數、金融分類指數、地產分類指數、公用事業分類指數、綜合企業分類指數。

深交所編製並實時發布成份股指數的原因，是基於以下方面考慮：

第一、用總股本作為權數不盡合理。中國股市目前是個人股市場，國家股和法人股不能上市流通(1994年深證成指發布時的情況---鰻魚注)。用總股本作為權數編製指數，難以如實反映市場狀況。

第二、新股上市影響指數走低。目前用全部股票計算指數，新股上市第二天即納入指數計算，由於新股上市后價格不太穩定，獲利套現較多，如果開高走低，往往拖累指數下跌。

第三、結構變動頻繁。每次新股上市即納入計算，從最初的5隻增加到目前的142隻，每隻股票對指數的影響在不斷降低，內部結構在不斷變動，指數前後的可比性不強。

第四、除權時的調整計算有偏差。由於採用總股本計算除權價，如果國家股、法人股、個人股份紅方案不同，則這種除權價對於個人股來說往往不是一個有效的指標。用來計算指數會產生偏差。有時填權股票會使指數下跌，貼權股票卻使指數上升。

第五、缺少分類指數。

深證成份股指數選取樣本時考慮的因素有：

①上市交易日期的長短；

②上市規模，按每家公司一段時期內的平均總市值和平均可流通股市值計；

③交易活躍程度，按每家公司一段時期總成交金額計。

確定初步名單后，再結合以下各因素評選出40家上市公司作為成份股：

①公司股票在一段時期內的平均市盈率；

②公司的行業代表性及所屬行業的發展前景；

③公司近年的財務狀況、盈利記錄、發展前景及管理素質等；

④公司的地區、板塊代表性等。

為保證指數的代表性，必須視上市公司的變動更換成份股，深圳證券交易所定於每年 l、5、9月對成份股的代表性進行考察，討論是否需要更換。

為充分反映多層次資本市場的建設成果，全面刻畫深圳證券市場的運行特徵，深圳證券交易所和深圳證券信息有限公司日前決定對深證成份指數（代碼399001）的編製方案實施重要修訂，將指數樣本數量擴大到500隻。指數代碼、指數簡稱、選樣規則保持不變。擴容后的深證成指將在5月20日正式上線。

深交所指數編製方案相關負責人介紹，深證成份指數於1995年1月23日發布，定位為深圳證券市場的標尺指數，表徵深交所上市公司的整體股價走勢。根據當時市場情況，指數的初始樣本數量設置為40隻。近年來，隨著中小板、創業板持續發展，深圳證券市場的規模和結構發生了巨大變化，深證成份指數對深圳市場的整體代表性已顯不足。當前的深證成指不能反映多層次資本市場發展成果，其市場認同度和影響力不斷下降。為增加市場中反映成長型中小上市公司的標尺性指數，有效發揮基準指數表徵市場的重要作用，深交所決定對深證成指實施擴容改造。

此次深證成指擴容改造相關研究工作於2011年啟動，經過長期深入研究論證，廣泛聽取基金券商、機構投資者、國際指數公司、基金持有人、中小投資者等各方面的意見和建議，並通過我所指數專家委員會、理事會創新發展委員會的多次討論，最終決定將指數樣本數量擴大到500隻；指數代碼、指數簡稱、選樣規則保持不變。為實現平穩過渡，充分保護投資者利益，深交所決定將擴容后的深證成指在5月20日正式上線。

統計數據顯示，目前深證成指的樣本公司為40家，僅占深市上市公司數量的2.4%；指數對深市的總市值覆蓋率僅為18%，而其他市場基準指數的總市值覆蓋率普遍超過60%。深證成指僅納入11家中小板公司、3家創業板公司，行業結構偏向傳統支柱產業，難以體現資本市場培育中小企業、戰略新興產業的成果。此外，近年來深證成指的走勢與上證綜指、滬深300指數更為接近，而與深市的深證綜指、中小板指數和創業板指數等差異較大，其深市標尺作用日趨弱化。

該負責人表示，深證成指樣本擴容至500隻，兼顧了市場代表性、前瞻性和投資性，尤其是固定樣本數量500家的指數方案在多個市場被成功應用，如標普500、中證500等等，易於被投資者理解和接受，有利於指數的推廣應用和產品開發。從擴容幅度來看，自深證成指1995年發布以來，深市上市公司數量增幅約為12.5倍，此次深證成指樣本數量擴容增幅約為11.5倍，變化幅度與上市公司總量增幅基本一致。

對於此次指數擴容是否會引起市場波動、對相關指數基金的運作是否帶來影響，該負責人表示，本次指數擴容改造集中納入一批新樣本股，性質上與樣本股定期調整相似，並未增加額外的投資管理風險。通過提前精心準備，適當延長調倉期限，指數基金可以實現平穩運作。

據測算，配合本次擴容改造，相關指數基金調整倉位涉及的金額約50億元。當前，原深證成指的自由流通市值約1.3萬億元，新深證成指的自由流通市值超過4萬億元，具有充足的投資容量和流動性。由於基金調倉金額相對不大，且涉及股票數量較多，交易金額分散，擴容改造對市場和成份股的衝擊很小，基本不影響相關指數基金的凈值表現和正常運作。