生豬期貨

也就是標的物為 生豬 的期貨合約。

據悉，“生豬期貨合約初本”發到一些期貨公司和屠宰企業，徵求各方意見。在徵集意見后，交割制度還將進行修改。

大商所設定的生豬期貨交割品是活體，體重在95～105千克之間。期貨漲跌停板為4%，保證金比例為5%；合約交割月份為4、6、8、10、12月。交易單位：10噸/手；交易手續費：不超過6元/手。生豬期貨的參與者主要是規模較小的養豬場、活豬貿易商和中小投資者。

據計算，按照目前國內毛豬價格約為6000元/噸左右計算，10噸/手的合約價值約為60000元，保證金在3000元左右，有利於個人投資者參與。

另外，業內人士分析，從期貨投資者投機收益角度看，若不考慮經紀公司的傭金，投資者完成一筆交易的最小參與成本是單邊手續費的2倍。如果生豬合約交易單位為10噸/手，交易手續費為6元/手，投資者完成一筆交易需要12元/手，價格波動2元/噸以上就可以使投資者獲利。

生豬市場的波動曾為整個產業鏈市場帶來大起大落，養豬企業因生豬價格波動帶來的利潤縮水而承受巨大壓力，飼料市場因依託養殖業也同樣遭受市場的大起大落而導致運作風險加大。作為一種風險管理工具，生豬期貨合約逐漸發揮期貨發現價格、規避風險的功能，幫助生豬養殖者通過期貨交易行情及時了解未來的生豬市場價格走勢，合理調整養殖規模和飼養周期，從而降低生產經營的盲目性，實現穩定增收。同時也滿足了豬肉加工企業應對肉豬價格的波動和存儲加工產品價格波動的風險。由此可見美國的生豬期貨對穩定美國生豬生產、加工和消費市場，促進生豬產業的專業化、現代化發展，起到了一定的作用。生豬期貨的價格發現功能使養殖業者能迴避市場價格劇烈波動的風險，加工和銷售企業可通過套期保值規避風險，生豬期貨使得從種豬培育、繁育豬仔、飼養、加工到銷售的各個環節能夠根據市場需求的變動進行調整。根據“美國農業部（USDA）紅肉年鑒”相關數據顯示，生豬期貨推出后，美國生豬產業市場的波動在生豬期貨推出后要小於推出前。

由於生豬期貨能及時、準確地反映未來豬肉現貨市場的變化，大規模生產者利用自身的技術和資金實力在期貨市場規避風險方面更具優勢。在生產分散，現貨市場不統一的情況下，生豬期貨並不能充分發揮發現價格的功能，美國繼1950—1955年出現生豬市場價格波動后，美1966—1980年依然發生了一次豬肉生產的較大波動，而且持續時間較長長。20世紀80年代後期，新技術的出現和生豬養殖專業化程度的提高刺激了規模養殖的出現，美國生豬養殖業和加工業開始擴大規模。隨著飼養規模的擴大，大的生豬企業充當了行業整合者。通過整合或與小生產者簽訂長期生產合同的方式，生產的整合者向小生產者提供管理服務、豬仔、葯及其他投入品，養殖散戶主要投入勞動和飼養設備，最後散戶將生豬以固定價格出售給企業。通過這種組織形式，整合企業利用資本槓桿更快地擴大規模。大規模生產者基於低成本和通過生豬期貨套期保值來保證利潤，從而確立了市場地位。據統計，在美國，存欄量超過1000頭生豬的養殖場所佔的市場份額從1987年的37%上升到了1992年的47%，到1997年進一步上升到了71%，美國生豬產量第二大的北卡羅來納州則高達98%。

20世紀90年代，美國的生豬產業在縱向整合方面經歷了顯著的變化。由於生豬期貨提供了未來現貨的可參考價格，生產者能夠根據市場需求的變動進行產量的調整和未來價格的預期，而加工和銷售者通過套期保值來規避風險，這使得大的生豬養殖企業和大的豬肉加工企業之間採用生產合同進行交易的方式被普遍接受，並替代了先前的公開市場交易。以合同的方式規定了生產者交貨的數量、交貨的地點和時間，價格則主要隨行就市，並根據產品的質量或規模給與相應的獎勵。在生產合同方式下，大的豬肉加工企業提供管理服務、豬仔、獸醫服務和其他投入，而生豬養殖者提供土地、設備和勞動，養殖者收到的是固定回報和生產獎勵。生產合同和市場合同成為了美國生豬生產企業和豬肉加工企業的主要交易方式。到1999年，美國已有近60%的生豬是通過多年長期合同和縱向整合的方式進行生產的。

美國生豬產業探索了一條成功的道路，生豬期貨加速了行業內規模經營和行業間縱向整合的形成。大規模生產者利用自身的技術和資金實力，通過簽訂長期合同和縱向整合的方式將同業中的小規模生產者和上、下游企業納入自己的生產體系。而規模的擴大又反過來促進了技術的進步，使整個產業鏈的演進進入了一個規模化發展、螺旋式上升的階段。

生豬期貨作為國內第一個畜產類期貨品種正處在積極的研究開發之中，生豬期貨極有可能成為2010年第一個新的農產品期貨合約。了解美國生豬期貨對生豬產業的影響，可對我國起到借鑒作用，我國生豬期貨的推出或許是我國生豬產業轉變的契機。

過去二十年，美國養豬業經歷了規模化養殖替代散戶養殖的歷程。業內人士分析認為，中美兩國養豬業基本情形類似，其中最重要的區別就是中國缺少生豬期貨這一避險工具。

美國養豬業有一百年的歷史，大規模發展則是從1980年到2000年總計20年左右的時間。上個世紀八十年代，美國大概有67萬個豬場，到了2008年大幅度減少到6.5萬個左右，這也是規模化養殖替代散戶養殖的過程，期間誕生了超級豬場。2008年，排名前二十位的生豬養殖企業提供了美國市場50%以上的供應量，而排名第一的企業供應份額佔全美的18%，1990年到2000年其銷售收入增長了五倍，股價翻了九倍。此間美國豬價同樣也經歷了大起大落的過程，但公司股價並未受此影響。

美國二十年來規模化養殖的驅動因素有三：一是合同化養殖模式的推廣，美國的合同制類似於我國的公司加農戶；二是美國上市了生豬期貨品種，給行業提供了套期保值和價格發現的金融利器；三是美國農業人口大量減少。

2020年12月11日，證監會公告，經研究，生豬期貨將於2021年1月8日在大連商品交易所正式掛牌交易。

繼重慶農畜產品交易所之後，第二傢具備生豬期貨功能的交易所中國(榮昌)畜牧產品交易市場也將在1月開業。該項目的負責人重慶渝惠集團方面稱，該交易所在生豬交易方面主要以現貨交易為主，同時也具備生豬的期貨交易。這意味著，重慶將同時擁有兩家生豬期貨交易所。

在業內人士看來，兩大生豬交易所的同時存在，相互之間價格競爭，重慶肉價或更加平穩。

獲2000萬資金支持

實際上，中國(榮昌)畜牧產品交易市場早在2008年就已經浮出水面。

2008年在第四屆中國畜牧科技論壇暨第六屆中國畜牧科技新項目新技術新產品博覽上，榮昌縣政府就透露，由重慶渝惠集團投資修建的全國最大畜牧產品交易市場“中國(榮昌)畜牧產品交易市場”一期工程將於2009年底竣工。這一項目當年被稱為“全國最大畜牧交易市場”。

據渝惠集團透露，該交易市場，是經國家發改委、財政部、農業部等六部委批准，由渝惠食品集團控投的重慶榮惠畜牧有限公司建設，總投資3.4億元，其中一期投資1.678億元，二期投資1.722億元，佔地293.6畝。

令人意外的是，2009年12月，作為重慶首家生豬期貨交易的機構重慶農畜產品交易所率先開業。此後，重慶的生豬期貨交易成了該所最主要的功能之一。

不過，就在前兩天，由人民銀行、財政部、銀監會等六部委組成的調研組赴重慶市調研讓這一交易所再度暴露在聚光燈下。據透露，中國(榮昌)畜牧產品交易市場，將於今年底完工，明年1月正式投運。

更為重要的是，這次國家六部委對這一交易所給了2000萬的政策支持。

很顯然，一旦中國(榮昌)畜牧產品交易市場開業，將使得重慶同時具備兩大生豬期貨交易所。

期貨市場既存在價格發現功能，同時具有“暴漲暴跌”的風險，今年上半年，重慶生豬期貨就出現了暴跌。而如果兩家期貨市場之間形成良性競爭，投資者能更好地從兩家的價格中看出豬肉的走勢，從而減少價格波動。

2021年1月12日消息，生豬期貨自1月8日上市以來，已連續兩個交易日大幅跳水，三個合約更是輪換跌停，現已進入26元/公斤的市場預期區間。業內專家分析稱，隨著產能逐漸恢復，生豬存欄量仍將延續增加趨勢。春節過後，生豬價格大概率將進入下行通道。值得注意的是，雖然生豬期貨近兩日看起來跌幅較大，但有很多水分，如果按照收盤價計算，1月11日生豬期貨的跌幅實際很有限。

2020年12月11日，證監會公告，經研究，生豬期貨將於2021年1月8日在大連商品交易所正式掛牌交易。

截至2021年1月11日收盤，生豬期貨LH2109主力合約的價格已跌至26030元/噸。