債權國

一國向另一國借債，借錢給人的國家就是債權國，向別國借錢的國家就是債務國。一般所謂資本包括兩個部分：權益和債務。當一個國家的對外債權債務凈頭寸為正數時，稱其為凈債權國。凈債權國並不意味著境外投資收益的優良。如果一國的對外投資是以直接投資、私人性質的證券投資和其他投資為主體，那麼它的債權國地位可以稱之為“私人債權國”地位；如果一國的對外投資是以儲備資產或官方貸款為主要形式，則債權國稱為“官方債權國”。

● ● 本國經濟發展無力，其結構難以承受經濟增長要求，債務積累不斷增大；

● ● 本國經濟發展缺乏合理的國際經濟秩序。前者如美國，80年代中期后已經發生了由債權國向債務國的轉型。後者如多數發展中國家，1990年對外債務總額已由1982年的8310億美元增加到1.32萬億美元以上，整個債務國的債務佔世界國民生產總值的比率高達50%。

從1992年起，中國的收支結構開始向新債權國轉型，但中國的對外債權更多地體現了官方債權，其債權主要有流動好的債務類證券和銀行存款，特點為期限短，收益率低。相對於私人債權而言，它缺乏股權式投資，因而缺乏對東道國經濟的控制權。因此，中國1992的以來的經常項目順差是一種積累儲備資產、應付國際流動性的防禦型順差，而不是真正取得國際投資主動權的順差，因而是形成“官方債權國”的順差。

中國成為美國債最大持有國。

2013年7月16日，美國財政部16日公布的最新統計數據顯示，中國5月份增持252億美元美國國債，使得中國持有美債總額自美方有統計數據以來首次突破1.3萬億美元，創下歷史之最。

數據顯示，2013年5月，中國持有美債首次達到創紀錄的1.3159萬億美元，仍然為美國最大的債權國，這一數據較4月修正後的1.2907萬億美元增持了252億美元。4月修正前的數據為1.2649萬億美元。

從2012年5月到2013年5月這一年的時間看，中國持有美國國債總體呈現“增多減少”的趨勢，其中減持只有4次，其餘全部為增持，特別是從今年2月以來已連續4個月增持美國國債。

中國取代日本成為美國債最大持有國達5850億美元（2008年）

美國財政部最新公布的國際資本流動報告(TIC)顯示，截至9月末，中國持有的美國國債達到5850億美元。中國取代日本成為美國國債最大持有國。

9月份，中國增持436億美元美國國債，再創今年以來美國國債月度最大增額，幾乎是上月增持223億美元的兩倍。1—9月，中國共增持美國國債1074億美元。除2月和6月為凈減持外，其餘月份都為凈增持，且自7月以來，增持幅度大幅增長。

此前始終佔據美國國債持有數量首位的日本，連續兩月出現減持情況，持有量從上月的5860億美元減少到5732億美元，減少128億美元。英國為第三大持有國，規模為3384億美元。

中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融中心張明認為，中國之所以繼續增持美國國債，是由於美國短期國債重新獲得國際投資者青睞，美元對其他主要貨幣顯著升值。

分析人士指出，美元能否保持強勢目前還不能下結論，對於中國持有的大量美國國債和不斷增長的外匯儲備來說，重要的是調整資產結構。

美國財政部2015年5月15日公布的數據顯示，中國3月增持373億美元美國國債，再次成為美國第一大債權國。3月中國持有美國國債1.261萬億美元，高於前一個月的1.2237萬億美元。

購買緣由

次貸危機爆發至今，美國政府承諾用於救市的潛在資金規模已經高達1.8萬億美元。增發國債無疑將成為美國政府用於財政融資的最重要手段。目前美國財政部的未償還債務達到10.5萬億美元，其中可流通國債總額為5.7萬億美元。如果美國政府全部採用增發國債的方式來為救市成本融資，這將顯著擴大可流通國債規模，一方面導致新發國債收益率上升，另一方面導致存量國債的市場價值縮水。

最近一段時間以來，中國國內就中國央行是否應繼續購買美國國債，展開了非常激烈的爭論。反對意見認為，既然美國國債的市場價值可能繼續縮水，而且金融市場穩定之後美元可能大幅貶值，繼續增持國債意味著未來可能出現更大損失，此舉不符合中國的國家利益。支持意見則指出，如果中國不繼續購買美國國債，那麼為了把新發國債推銷出去，美國政府的自然反應是大幅提高新發國債的收益率，這將導致中國央行持有的存量國債價值更加猛烈的縮水。因此，通過繼續購買美國國債的方式來幫助美國金融市場儘快恢復穩定，從整體上而言有助於最小化中國外匯儲備在次貸危機中的損失。

有利減少次貸危機損失

中國社科院研究員張明發表最新報告認為，通過繼續購買美國國債的方式來幫助美國金融市場儘快恢復穩定，從整體上有助於最小化中國外匯儲備在次貸危機中的損失。

事實上，中國央行也正是這麼做的。該報告中引用了美國經濟學家的最新研究數據顯示，中國央行在2008年8月至10月之間增持500億美元，總額已達到7500億美元，占外國央行持有美國國債總規模的35.4%。

張明認為，中國央行之所以會繼續增持美國國債，主要是由於美國短期國債重新獲得國際投資者青睞，美元對其他主要貨幣顯著升值。但也有分析人士認為，這會導致投資風險過於集中，不利於外匯儲備保值增值。

中國負責表現

中國人民銀行副行長易綱說，面對國際金融危機，最好的方式就是加強各國在應對危機方面的合作和協調。中國是一個發展中國家，應對這個危機的態度是高度負責的。人們的態度是，首先把自己的事情辦好，一個穩定的中國經濟和中國的金融市場、中國的資本市場，本身就是對世界金融危機的一個最大的緩解和貢獻。

易綱說，中國也有外匯儲備，外匯儲備不可避免地要投資到海外，對外匯投資也是非常負責任的。在危機的過程中，要以一種負責的態度、一種穩健的態度來對待目前這場金融海嘯，這樣會使得利益相關方都會得到好處，並且能夠使危機得到一種最好的有效的解決方案。這樣一種負責和穩健的態度，而不是一種恐慌拋售的態度，對整個金融市場都是有好處的。