聯接基金

以往，投資指數基金通常有以下四種方式：開放式指數基金、封閉式指數基金、ETF基金、LOF指數基金。現在，又出現了第五種方式，即聯接基金。

一位國際基金研究機構的分析師認為，成熟市場上也有一些ETF聯接基金，“創新產品令國內投資者有了更多選擇。”聯接基金的三類投資範圍：跟蹤同一標的指數的組合證券(即目標ETF)；標的指數的成份股和備選成份股；中國證監會規定的其他證券品種。同時，ETF聯接基金財產中，目標ETF不得低於基金資產凈值的90%。“它更類似於增強指數基金。”一位國內券商基金分析師認為，90%的基金資產用來投資、跟蹤指數，10%的基金資產通過主動管理來強化收益。

ETF聯接基金接連獲批，投資者從此又多了一種指數化投資的新選擇。即使在這呼之欲出的時刻，市場對這一新生事物的解讀仍然存在諸多誤區，尚需明義辨理。

誤區一：聯接基金是一隻ETF嗎?

聯接基金的投資方法和交易方式與直接投資ETF並不同，投資者投資聯接基金只需按照日終公布凈值以現金方式申購或贖回聯接基金份額，與投資普通開放式基金無異。而聯接基金管理人則通過成份股實物形式從一級市場申購及贖回目標ETF基金份額，或者從二級市場買賣目標ETF的基金份額。

誤區二：聯接基金可以套利嗎?

即將推出的華安上證180ETF聯接基金不以“T+0”套利為目的，而是主要通過一級市場申購ETF籃子來完成，二級市場的參與將會非常少。作為被動投資的指數型基金，其目的是保證跟蹤誤差最小化和降低成本，套利不符合聯接基金的投資特點和運作目的。而且，上交所每15秒提供一次的IOPV(基金凈值估值)只是交易價格的參考值，實際套利則會因為成份股停牌等諸多因素產生難以預知的風險。

誤區三：聯接基金可以投資多隻ETF嗎?

很多投資人認為ETF聯接基金就是一隻FOF，可以投資於多隻ETF，還能根據市場短期熱點的轉換在不同ETF之間進行配置的調整。事實上，ETF聯接基金並不是FOF，它要將超過90%的資產投向一隻固定的目標ETF，聯接基金具有和其目標ETF非常近似的風險收益特徵，有些類似於該ETF的“影子基金”。

（一）投資費用低：

由於聯接基金不會對投資ETF的資產部分向投資者收取管理費和託管費，因此，避免了重複收費；同時，作為一種指數基金，聯接基金的整體費用水平也比較低，為銀行投資者通過了低成本、高便利度的ETF投資方式。

（二）可滿足投資者定投的需求：

指數基金是最適合定投的基金品種之一。聯接基金髮行后，投資者便能象其它開放式基金一樣輕鬆在銀行開展定投，平攤風險。

（三）能滿足投資者轉換的需求：

聯接基金在開放轉換業務后，投資者還能根據對不同市場階段的收益預期及個人偏好，在聯接基金與同一基金公司發行的其它基金之間進行靈活的轉換，優化資產配置，從而使得收益最大化。