公債利率

首先，應確定選擇哪一種類型的公債利率：是固定利率還是浮動利率？這主要取決於市場對公債券的投資需求狀況、市場物價及利率水平是否穩定以及公債券的發行緊迫與發行方式等因素。諸因素可能有許多種不同的配合狀態，因此，採取何種公債利率類型，要視具體情況而定。1988年以來，我國國內公債都是採取固定利率類型，1989年我國發行了保值公債，即使公債利率。盯住。通貨膨脹率，隨著通貨膨脹率的上升而相應上浮，實際上屬於浮動利率，從此我國新中國公債史上，便有了發行浮動利率公債的記錄。

其次，確定公債利率。對固定利率的公債，政府必須明確規定公債利率及其計息方法。我國一般採取公布固定利率公債的年利率，並規定不計複利。對浮動利率，利率確定辦法比較複雜，本書將在有關部分詳加闡述。但就保值公債來說，我國通常規定並公布基本浮動利率，同時還規定保值利率的浮動辦法，等等。如，我國國務院對於1989年保值公債的利率條件是這樣規定的：基本利率是。人民銀行規定的三年定期儲蓄存款利率。，浮動辦法是。年利率隨人民銀行規定的三年定期儲蓄存款利率浮動，加保值貼補率，外加一個百分點。

在現代商品經濟條件下，公債券是一種特殊的商品，它的發行價格一般被視為公債券票麵價值的貨幣表現。在債券市場上，受債券供求關係的影響，公債券的發行價格圍繞著公債券票麵價值上下波動。而造成這種波動的基本原因則是利率。在一般情況下，公債券發行價格與公債利率成正比，同市場利率成反比。因此，在債券發行時，規定的利率如果高於或低於市場利率時，債券發行價格就可能高於或低於票面值。依據公債發行價格與其票面值之間的對比關係，通常將公債的發行價格分為三類：第一類是平價發行，即公債發行價格與公債票面值相同，公債利率與市場利率相當。我國國內公債迄今為止都是採取平價發行法，即發行價格與公債券票面值相等，儘管利率一般要高於同一時期相同期限銀行儲蓄利率水平。如，1988年國庫券中個人購買部分，償本付息期限為三年，年利率10%，比銀行三年期定期儲蓄存款利息水平高20%W，但仍採取平價發行方法。其主要原因有二：其一，增強國庫券的吸引力；其二，當時尚不存在公債券的二級市場，其一級市場實際上也具有半行政性，主要以行政分配的辦法來推銷公債。

第二類是溢價發行，即公債券的發行價格高於債券票面值，但在債務期滿時，只按債券票面值償還本金。

第三類，折價發行，即公債發行價格低於債券票面值，但在債務期滿時，仍按債券票面值歸還本金。這種方法，由於是在公債發行時就已經向公債承購者提供了一筆在利息以外的未來收益，因而能夠刺激購買，有利於推銷公債。