超額收益率是指超過正常(或預期)收益率的收益率，它等於某日的收益率減去投資者(或市場)當日要求的正常(預期)收益率之差。
超額收益率是股票的實際收益率與其正常收益率的差，其中正常收益率是在該事件不發生時的預期收益率。這裡我們採用上述的參數估計期數據來估計正常收益率，此處選用市場模型，其表述為： Rit = αi + βiRim + εit其中，Rit是股票i在t時期的實際收益率；Rim是市場在t時期的收益率，該收益選用天相流通指數來表示；εit為隨機擾動項。
計算方法
利用最小二乘估計法對上式進行回歸，用參數估計期數據估計出α i和β i，並假定在事件期里，v和β i保持不變，這樣，我們可以得到事件期的超額收益率和
累計超額收益率：
超額收益率
其中， ARit是計算出的事件期股票i在t時期的超額收益率， Rit為事件期股票i在t時期的實際收益， Rim為事件期t時期的天相流通指數(市場收益率)，α i和β i為市場模型估計出的參數值， CARit為事件期股票i在t時期累計超額收益率， AARt為事件期t時期內的平均超額收益率，
CARt為事件期t時期內的累計平均超額收益率。
