累計超額收益率

1：將公司股價和大市指數轉化成每天收益率（或稱回報率）：

每天股票收益率=（當天價格-前一天價格）/前一天價格

每天指數收益率=（當天指數-前一天指數）/前一天指數

計算超額收益率(AR)

超額收益率=每天股票收益率-每天指數收益率

累計收益率即這一區間內股票收盤價的漲幅，

2. 超額收益率的計算我們採用參數估計期數據來估計正常收益率：

此處選用市場模型，其表述為：

Rit = αi + βiRim + εit

其中，Rit是股票i在t時期的實際收益率；Rim是市場在t時期的收益率；εit為隨機擾動項。

利用最小二乘估計法對上式進行回歸，用參數估計期數據估計出αi和βi，並假定在事件期里，αi和βi保持不變，這樣，我們可以得到事件期的超額收益率和累計超額收益率：

ARit = Rit − αi − βiRim

其中，ARit是計算出的事件期股票i在t時期的超額收益率，Rit為事件期股票i在t時期的實際收益，Rim為事件期t時期的天相流通指數(市場收益率)，αi和βi為市場模型估計出的參數值，CARit為事件期股票i在t時期累計超額收益率，AARt為事件期t時期內的平均超額收益率，CARt為事件期t時期內的累計平均超額收益率。