陳耀華

現任深圳市高特佳資產管理有限公司總經理，十餘年的證券投資經歷。負責管理廈門信託·高特佳證券投資信託計劃、華寶信託·千足金華佳結構化證券投資信託計劃以及深國投·高特佳結構式證券投資集合資金信託計劃三隻陽光私募信託產品。2005、2006年分別取得年度投資收益率25%和148%的驕人業績。

當大多數人被跌跌不休的股市折磨得信心盡失之時，陳耀華卻樂呵呵地大量買入，他認為超跌正是買入的好時機，越跌越買，成功的投資者要保持樂觀的心態。

攫取第一桶金

1993年，還在北京工作的陳耀華第一次踏進股市，這時的他還在中國有色金屬工業公司工作。陳耀華回憶說，當時在公司里，總想做一番有成就感的事業，想來想去覺得股市是個好方向。於是拿著10萬元啟動資金，開始了投資生涯，沒想到初涉股市便趕上股市暴跌，上證綜指從1044點一口氣跌到325點，陳耀華的10萬元也縮水成3萬多元。談起第一次投資，陳耀華顯得十分灑脫，認為這是在股市裡實習的過程，交錢當學費。

此後的三年間，陳耀華開始有意識地閱讀國內外的投資類書籍，對資本市場加深理解。

終於等到1996年，股指從512點開始起步，陳耀華迅速做出判斷，認為投資機會來了。

當時，陳耀華髮現香港投資者買滙豐賺得盆滿缽盈，他認為買銀行股可以獲得高收益。於是開始尋找大陸股市的滙豐，由於當時上市的銀行股只有深發展，陳耀華便清掉了所有的股票，重倉深發展。深發展給陳耀華帶來了豐厚的回報，不到半年時間，深發展就從6元多漲到了19元，獲得三倍的收益后，陳耀華賣掉了深發展。

“沒有想到的是，後來深發展最高漲到了49元。在這一波行情中，我很幸運地發掘到了這個領漲的龍頭。”

雖然沒能守到深發展49元的高價，但陳耀華對這筆投資還是相當滿意的。此後他又陸續投資了一些其他股票，但具體多少收益，陳耀華不肯透露：“收益非常高，高得嚇人，但不值得炫耀。因為那時整個市場都缺乏投資理念，賭性比較重，大家只做技術分析，適應市場上的坐莊和投機的氛圍，完全脫離公司基本面。”

堅持價值投資理念

陳耀華的職業投資生涯從他與國泰君安結緣開始。

起初，陳耀華只是國泰君安北京營業部的大客戶。2000年，營業部總經理黃煜在通過數據系統檢索時發現，在全營業部五萬多個客戶中，陳耀華的收益率排在第一，黃煜熱情邀請陳耀華加盟到營業部的團隊中來，擔任客戶指導工作。這個營業部後來成為有著國泰君安第一分舵之稱的北京知春路營業部。

陳耀華把在這裡的幾年時間定為自己人生的轉折點。在這裡，他通過閱讀國泰君安研究所、中金公司研究所等頂級券商的研究報告，漸漸樹立了價值投資的理念，開始通過基本面分析來篩選股票。

這期間，他發現美國有存在100年以上的股票，於是也開始挖掘在中國存在了一百年的企業，找到了張裕和雲南白藥。由於A股和B股之間差價較大，陳耀華向客戶推薦了張裕B，獲得了不菲的收益。在隨後的熱炒長安汽車的時間裡，他又推薦買入長安B，正是基於這種AB股之間的差價，獲得了很高的收益。

2003年以後基金開始壯大，價值投資理念得到大家的認可。這以後，陳耀華集中關注招商銀行、萬科、寶鋼等大藍籌。在市場最低迷的2004年，陳耀華正式加盟由黃煜創辦的高特佳資產管理公司，他這時的理念是發掘十年金股，至少是最近三年業績比較清晰的股票。

在此後兩年最艱苦的歲月里，陳耀華成功發掘出兩隻大牛股——金融街和大商股份。經過深入調研細心考察，陳耀華認為金融街位置優越，商業地產未來盈利增長可期。2004年10月，在宏觀調控的形勢下，大多數投資者看淡房地產，而陳耀華卻敏銳地抓住了加息帶來的地產股大幅低開的機會，大量增持金融街，使得高特佳集團成為金融街2004年度第十大流通股東。在此後不到兩年的時間裡，金融街就為高特佳賺得了三倍的收益。

同樣是基於對公司基本面的肯定，大商股份進入到陳耀華的視野。陳耀華認為，在2004年調控時消費類公司安全邊際比較高，大商股份銷售量很大，有大量商業物業，有東北王的美稱，加之當時消費類上市公司很少，市盈率較低。高特佳買入后的兩年時間裡，大商股份的價格暴漲了五倍，這也使得高特佳的自營業務一直處於大幅盈利的狀態。

波動市場需要樂觀心態

隨著中國股市一輪波瀾壯闊大牛市的啟動，陳耀華帶領的高特佳投資團隊開始走向陽光私募。高特佳的第一隻信託產品——廈門信託·高特佳證券投資信託計劃累計回報254.63%，在5500點陳耀華認為市場缺乏安全邊際時終止。此外，旗下的華寶信託·千足金華佳結構化證券投資信託計劃累計回報93.77%，同期上證綜指漲幅57.88%；成立較晚的深國投·高特佳結構式證券投資集合資金信託計劃累計回報11.51%，同期上證綜指跌幅為12.9%。

成績斐然緣於陳耀華對幾隻龍頭股票的發掘。

2006年初，陳耀華對銀行股情有獨鍾，篩選出了民生銀行和招商銀行。陳耀華分析認為，民生銀行的獲利空間可能大於招商銀行，估值更加偏低，於是決定買入民生銀行。2006年第一天的行情是招商銀行以漲停開盤，民生銀行的開盤價由高特佳資產管理公司的大買單定出。陳耀華談起2006年第一天買入民生銀行時十分得意，後來的事實證明，其重倉民生銀行的判斷是十分準確的，2006年招商銀行全年的漲幅是235.40%，民生銀行達到256.09%，而上證綜指漲幅為130.43%。

牛市的格局越來越明確，陳耀華開始買入中信證券，儘管去年初市場對證券行業的競爭力、盈利模式和業績增長的可持續性有著擔憂，但陳耀華認為券商是牛市行情的最大受益者，券商股的行情將貫穿牛市的始終。事實證明，中信證券去年全年漲幅216.23%，遠遠高於同期上證綜指82.96%的漲幅。

在震蕩行情開始之前，陳耀華已經覺察到中國股市階段性透支未來，他注意到全球農產品牛市的到來，並推測農產品牛市對草甘膦的需求增長，以及國內供應短缺帶來的價格持續上揚。陳耀華開始布局新安股份，並在去年三季度末產品價格加速上揚初期加倉，取得了超越市場近100%的超額收益、

“投資需要樂觀的心態，波動的市場行情下更需要樂觀的心態。”陳耀華毫不掩飾最近面對的挑戰很大，震蕩行情時最需要控制風險。他認為市場的下跌有過度恐慌的因素，投資者對未來擔憂反應過度。陳耀華坦陳，對經濟硬著陸的擔心應該只是階段性的，成功的投資者一定是樂觀主義者，他自己對中國經濟充滿信心。

“十年十倍”，是陳耀華堅持的投資理念，他認為前兩年的第一波漲幅太大，兩年漲了五六倍，透支了未來行情，回調以後市場應該更有吸引力，現在正是建倉的好時機。

“不要用短期的收益看長期的發展，股市是一個螺旋式的上升，優質股票一定可以實現十年十倍的預期。”陳耀華在面對低迷的市場時始終是那樣的自信滿滿。