投資學

本書分為投資學基礎、證券的發行和交易、證券的收益與風險、最優資產組合選擇、資本資產定價模型、因素模型與套利定價理論、有效市場假說、行為金融、股票基本面分析、技術分析、股票估值、債券的基礎、債券的組合管理、期權與期權定價、期貨市場、證券投資基金、投資績效衡量十七個部分，基本原理和實務操作並重，覆蓋面較廣。全書內容安排力求緊跟形勢變化，並輔以豐富的教學案例凸顯操作性，每章後面的思考練習題幫助讀者理解投資學的基本原理和操作技術，使其能更好地掌握各種金融工具和分析方法的應用。

第1章投資學基礎 1

1.1投資的基本概念 1

1.1.1什麼是投資 1

1.1.2投資主體 2

1.1.3投資對象 2

專欄1.1投資的72法則 3

專欄1.2上海“老八股” 6

1.2投資環境 8

1.2.1金融市場的職能 8

1.2.2金融市場的分類 9

1.2.3金融市場的監管 10

專欄1.3證券市場操縱案例 13

專欄1.42007年證券公司違法違規經典案例 15

1.2.4金融市場的發展趨勢 16

專欄1.5我國股指期貨的推出 17

練習題 18

第2章證券的發行和交易 20

2.1證券概述 20

2.1.1證券的分類 20

2.1.2證券的特徵 21

2.2證券的發行 22

2.2.1證券發行市場 22

2.2.2證券發行制度 23

2.2.3證券發行條件 26

專欄2.1我國IPO的發行條件 26

2.2.4證券發行方式 27

專欄2.2寶鋼股份—集多項創新於一身的發行方案 28

2.2.5證券發行定價 29

專欄2.3北京飛利信科技股份有限公司首次公開發行股票並在創業板

上市之上市公告書（節選） 31

2.2.6證券發行程序 32

專欄2.4IPO審核流程 33

專欄2.5企業發審被否 35

2.3證券的交易 36

2.3.1證券交易市場的構成（二級市場） 36

2.3.2證券市場交易機制 39

2.3.3證券交易程序 40

專欄2.6證券交易規則 41

練習題 42

第3章證券的收益與風險 44

3.1收益計算 44

3.1.1貼現值的計算 44

3.1.2單利與複利 46

3.1.3考慮通貨膨脹后的收益率—實際收益率 50

3.1.4稅後收益率 51

專欄3.1不同資產投資收益（見表3.5） 51

3.2風險及其度量 52

3.2.1風險的含義 52

專欄3.2長期投資的效果（見表3.6） 52

3.2.2風險的分類 52

3.2.3風險的來源 53

3.2.4風險的測度 54

專欄3.3風險與不確定性 55

3.3風險溢價 55

3.3.1風險溢價的概念 55

3.3.2歷史數據與風險溢價 56

3.4風險厭惡與投資選擇 57

3.4.1風險厭惡 57

3.4.2風險厭惡與預期效用 57

專欄3.4投機與賭博 61

練習題 63

第4章最優資產組合選擇 65

4.1資產組合選擇 65

4.1.1資產組合的含義 65

4.1.2現代資產組合選擇 65

4.2資產組合的收益與風險 66

4.2.1收益與風險的度量 66

4.2.2兩資產組合 67

4.2.3多種資產組合 69

4.2.4資產組合與風險分散 70

專欄4.1分散化投資 71

4.3最優資產組合 72

4.3.1有效集理論 72

專欄4.2n個資產組合的有效集 73

4.3.2無差異曲線 74

4.3.3最優資產組合的確定 75

4.4考慮無風險資產的最優資產組合 76

4.4.1無風險資產 76

4.4.2存在無風險貸款時的最優資產組合 76

4.4.3存在無風險借款時的最優資產組合 77

專欄4.3資產在股票、債券與短期國庫券之間的配置 78

練習題 80

第5章資本資產定價模型 82

專欄5.1夏普的CAPM模型 82

5.1市場組合與資本市場線 83

5.1.1市場組合 83

5.1.2資本市場線 83

專欄5.2一種無風險資產與風險組合其有效邊界的變化 84

5.1.3分離定理 85

5.2證券市場線概述 85

5.2.1單個證券的風險 86

5.2.2證券市場線 87

5.2.3證券市場線與資本市場線 88

專欄5.3CAPM模型的推導 89

5.3資本資產定價模型的擴展 90

5.3.1零貝塔模型 90

5.3.2存在稅收時的模型 91

5.3.3存在交易成本時的模型 91

5.3.4借貸利率不同時的模型 92

5.3.5考慮不同預期和計劃的投資期間 93

5.4資本資產定價模型的實證檢驗 93

5.4.1國外相關實證研究的簡述 93

5.4.2國內關於資本資產定價模型的實證研究 94

5.4.3資本資產定價模型的簡單檢驗（兩步橫截面回歸） 94

專欄5.4資本資產定價模型的應用 95

練習題 95

第6章因素模型與套利定價理論 97

6.1因素模型 97

6.1.1單因素模型 97

專欄6.1案例分析 99

6.1.2多因素模型 100

專欄6.2案例分析 101

6.2套利定價理論（APT） 102

6.2.1套利和套利組合 102

6.2.2套利定價模型 103

6.2.3套利定價模型（APT）與資本資產定價模型（CAPM）的關係 106

專欄6.3案例分析 106

練習題 107

第7章有效市場假說 109

7.1有效市場假說概述 109

7.1.1有效市場假說的含義 109

7.1.2有效市場理論的主要內容 109

7.1.3有效市場的分類 109

專欄7.1中國股票市場的有效性研究 110

7.2有效市場假說的檢驗 111

7.2.1弱有效市場的檢驗 111

7.2.2半強有效市場的檢驗 112

7.2.3強有效市場的檢驗 114

7.3有效市場假說的應用 115

7.3.1有效市場和技術分析 115

7.3.2有效市場和基本分析 116

7.3.3有效市場與投資組合管理 116

專欄7.21987年美國股市崩潰與災難理論 116

7.4分形市場假說 117

7.4.1分形市場假說的內容 118

7.4.2分形市場的作用 118

7.4.3分形市場的主要論點 120

7.4.4分形市場理論與有效市場理論的比較 120

專欄7.3證券市場的“異常現象” 121

練習題 122

第8章行為金融 123

8.1行為金融概述 123

8.1.1行為金融的發展過程 123

8.1.2行為金融的研究主題 125

專欄8.1案例分析 127

專欄8.2案例分析 130

8.2行為金融定價 131

8.2.1傳統資產定價理論回顧 131

8.2.2基於效用函數修正的行為資產定價模型 131

專欄8.3案例分析 133

8.2.3基於投資者異質性的行為資產定價模型 133

8.2.4基於市場反應的行為資產定價模型 135

8.3行為資產組合理論 137

8.3.1理論基礎 137

8.3.2單一賬戶資產組合模型 139

8.3.3多重賬戶資產組合模型 141

8.3.4行為資產組合金字塔結構 142

專欄8.4美國居民的資產組合 142

8.4行為金融學的應用 143

8.4.1選擇基金經理 143

8.4.2對投資者的啟示 144

練習題 146

第9章股票基本面分析 148

9.1宏觀經濟分析 148

9.1.1宏觀經濟運行概要 148

9.1.2宏觀經濟指標 151

專欄9.1生產者物價指數與消費者物價指數 153

9.1.3經濟周期與證券市場 154

9.2行業分析 156

9.2.1行業的概念及其劃分 156

專欄9.2中國上市公司的行業分類結構與代碼 157

9.2.2行業的一般特性分析 157

9.2.3影響行業興衰的因素分析 160

9.2.4行業面臨的競爭 161

專欄9.3A股2011年財報十大“高富帥” 162

9.3公司財務報表分析 165

9.3.1幾種基本的財務報表 165

專欄9.4資產負債表、利潤表、現金流量表之間的“秘密” 169

9.3.2盈利能力分析 170

9.3.3運營能力分析 171

9.3.4償債能力分析 173

9.3.5財務報表分析的可比性問題 174

專欄9.5宏源證券2011年費用率明顯抬升 176

練習題 177

第10章技術分析 179

10.1技術分析概述 179

10.1.1技術分析的含義和特點 179

10.1.2技術分析的理論假設 180

10.1.3運用技術分析的幾個要點 180

10.2技術分析的理論基礎 181

10.2.1道氏理論 181

專欄10.1道氏理論的奠基者 183

10.2.2波浪理論 184

專欄10.2波浪理論的奠基者 186

10.3圖形分析 187

10.3.1點線圖 187

10.3.2K線圖分析 188

10.3.3形態分析 188

10.4技術指標分析 192

10.4.1MA指標 192

10.4.2MACD指標 194

10.4.3RSI指標 195

10.4.4KDJ指標 196

10.4.5OBV指標 197

練習題 198

第11章股票估值 199

11.1會計方法對股票價值的評估 199

11.1.1股票每股面額 199

11.1.2每股賬麵價值 199

11.1.3清算價值 200

11.1.4重置成本 200

11.2股票估值的紅利折現模型 201

11.2.1紅利折現模型 201

專欄11.1案例分析 202

11.2.2零增長模型 203

11.2.3固定增長模型 204

11.2.4紅利折現模型的運用 206

專欄11.2案例分析 207

11.3市盈率分析 207

11.3.1市盈率與公司成長機會 208

11.3.2市盈率方法的運用 209

11.4股票估值的其他方法 211

11.4.1內在價值估值法 211

11.4.2自由現金流折現方法 211

專欄11.3案例分析 213

11.4.3新型價值模型（EVA） 214

11.5通貨膨脹與股票估值 216

11.5.1通貨膨脹對股票經濟價值的影響 216

11.5.2通貨膨脹對市盈率的影響 217

練習題 218

第12章債券的基礎 220

12.1債券概述 220

12.1.1債券的定義及構成要素 220

12.1.2債券的特徵 221

專欄12.1城投債 224

12.2債券的風險和收益 225

12.2.1債券的風險 225

專欄12.2327國債事件 226

12.2.2債券的收益 226

12.3債券的定價 228

12.3.1債券定價原理 228

12.3.2債券定價模型 230

12.3.3債券的發行價格 232

專欄12.32009年發行規模超過50億元的短期融資券 232

12.3.4影響債券價值的因素 233

12.4利率的期限結構 235

12.4.1收益率曲線 235

12.4.2利率期限結構的構建 236

12.4.3利率期限理論 238

練習題 240

第13章債券的組合管理 242

13.1利率風險 242

13.1.1利率的敏感性分析 242

專欄13.1六個月國庫定存利率走低 243

13.1.2債券的久期與凸性 244

專欄13.2雙降促債市走牛債基散發誘人氣息 249

13.2消極債券管理 250

13.2.1債券指數基金 250

13.2.2債券的免疫管理 251

13.3積極債券管理 253

13.3.1或有免疫 253

13.3.2債券互換 254

13.3.3水平分析 255

專欄13.3國債期貨：債券組合管理的得力助手 256

練習題 256

第14章期權與期權定價 258

14.1期權交易及其分類 258

14.1.1期權交易 258

14.1.2期權的分類 258

14.2期權定價導論 261

14.2.1期權的損益機制 261

14.2.2內在價值與時間價值 263

14.2.3期權價值的決定因素 265

14.2.4期權價格的邊界 266

14.2.5看漲期權與看跌期權的平價關係 270

專欄14.1案例分析 271

14.3期權交易策略 272

14.3.1標的資產與期權組合 272

14.3.2價差組合 273

14.3.3差期組合 277

14.3.4混合期權 277

14.4期權定價模型 279

14.4.1布萊克—斯科爾斯期權定價模型 280

專欄14.2小資料 284

14.4.2二叉樹模型 286

練習題 289

第15章期貨市場 292

15.1期貨合約 292

15.1.1期貨合約的基本知識 292

專欄15.1永安期貨新三板掛牌獲批 295

15.1.2期貨合約的種類 295

15.2期貨市場的交易機制 296

15.2.1期貨交易的定義 296

15.2.2保證金與盯市 297

15.2.3合約到期與平倉 298

15.2.4交易員類型和交易指令類型 299

專欄15.2期貨市場的傳奇 300

15.3期貨定價原理 301

15.3.1期貨定價的基本概念和原理 301

15.3.2持有成本模型 302

15.3.3預期模型 304

15.3.4期貨價格與預期的未來現貨價格關係 304

15.4期貨市場投資策略 305

15.4.1套期保值 305

15.4.2套利交易 307

15.4.3價差交易 308

專欄15.3滬深300指數期貨 309

練習題 310

第16章證券投資基金 312

16.1證券投資基金的概述 312

16.1.1證券投資基金的概念 312

16.1.2證券投資基金的起源與發展 313

16.2證券投資基金的特徵 313

16.2.1證券投資基金的特點 313

16.2.2證券投資基金的分類 314

專欄16.1幾種特殊類型的基金介紹 319

16.3證券投資基金的功能及作用 320

16.3.1證券投資基金的功能 320

16.3.2證券投資基金的作用 321

16.4證券投資基金的投資運作 321

16.4.1證券投資基金的參與主體 321

16.4.2證券投資基金的設立與發行 323

專欄16.2私募基金煩事多 324

16.4.3證券投資基金交易與價格 325

專欄16.3封閉式基金的募集與交易 326

16.4.4證券投資基金的費用、收益及收益分配 327

16.5中國證券投資基金的產生與發展 329

練習題 330

第17章投資績效衡量 331

17.1收益率衡量法 331

17.1.1收益率衡量法的概念及類型 331

17.1.2收益率衡量法的缺陷 333

17.2業績衡量的主要指標 334

17.2.1經風險調整的測度指標 334

專欄17.1案例分析 339

17.2.2績效衡量指標應注意的問題 341

17.3選股和擇時能力 342

17.3.1投資績效分解與證券選擇能力 342

17.3.2市場時機選擇 344

練習題 346

參考文獻 349