歷史波動率

在股票市場中，歷史波動率反映標的股價過去的波動。然而，由於股價波動難以預測，利用歷史波動率對權證價格進行預測一般都不能保證準確，但是由於目前我國內地沒有權證市場，因而無法獲得權證價格，也就無法計算隱含波動率。因此權證發行商與投資者在權證發行初期只能利用歷史波動率作參考。

下面以計算股票的歷史波動率為例加以說明。

1、從市場上獲得標的股票在固定時間間隔(如每天、每周或每月等)上的價格。

2、對於每個時間段，求出該時間段末的股價與該時段初的股價之比的自然對數。

3、求出這些對數值的標準差，再乘以一年中包含的時段數量的平方根(如，選取時間間隔為每天，則若扣除閉市，每年中有250個交易日，應乘以根號250)，得到的即為歷史波動率。

針對權證來說，標的證券的波動率是影響其價值的重要因素之一。在其他參數不變的情況下，標的證券價格波動越大，權證的價值也越大。常見的波動率表述有兩種：歷史波動率和隱含波動率。他們在含義和計算過程的區別如下。

歷史波動率是使用歷史的股價數據計算得到的波動率數值。

首先從市場上獲得標的證券在固定時間段上的價格（一般是每天的收盤價格或者均價）；然後，對於每個時間段，求出該時間段末的股價與上一時間段末的股價之比的自然對數；然後，求出這些對數值的標準差，再乘以一年中包含的時段數量的平方根，得到的即為歷史波動率。用這種方法計算並經過一定程度的調整，國電電力的認股權證上市前一年的波動率假設為35%（以2005年7月13日至2006年7月14日期間共242個交易日對應的收盤價作為觀察樣本後進行調整）。許多行情統計軟體都會揭示證券的歷史波動率，投資者一般不需要自己計算。