國際收支危機

國際收支危機是一種信用危機，表現為銀行或金融機構流動性資金嚴重不足而發生擠提和倒閉，或者投資者對一個國家的償債能力喪失信心而導致資金停止流人或大量流出，以及引起的一系列連鎖反應。1997年的亞洲金融危機突出表現為一國貨幣的突然的迅速貶值，股市急劇下挫，外資流人銳減或大量流出，造成國際收支支付困難。這種類型的金融危機亦被稱為“國際收支危機”。國際收支危機是國內經濟問題得不到解決，長期積累的後果。它的爆發又會進一步惡化國內經濟問題，對各國經濟增長和人民的生活帶來極大的損害。如何防範國際收支危機，引起了各方面的關注。

由於某種原因而造成的一國或地區進口貿易激增，出口貿易銳減，外匯入不敷出，國際收支長期處於逆差狀態，為彌補逆差大雖輸出黃金、變賣部分海外資產或向國外借款，以解燃眉之急，這種國際收支形勢稱為國際收支危機。主要資本主義國際爆發國際收支危機，始於第一次世界大戰期間，各參戰國家軍費開支猛增，加上大規模的短期資金移動和巨額的戰爭賭款，破壞了各國國際收支的平衡。1929～1933年爆發的資本主義世界嚴霜的經濟危機，迫使各國相繼放棄金本位制度，國際貿易受到嚴霞阻礙，通貨膨脹加劇，資本主義各國普遍發生了國際收支危機。第二次世界大戰爆發后，除了遠離戰場的美國和依附美國的美洲國家以及永久中立國瑞士之外，歐洲各國由於戰爭軍費開支浩尢，導致嚴重的國際收支逆差。第二次世界大戰結束后的初期，由於戰爭破壞以及經濟惡化，歐洲各國國內物資奇缺，通貨膨脹持續發展，同時，由於生產能力尚未恢復，加上美國依仗其政治經濟優勢，對外壟斷國際市場，對內高築關稅壁壘以限制進口，歐洲各國國際收支狀況普遍惡化，出現持續性巨額逆差，黃金外匯儲備枯竭，形成了嚴重的“美元荒”。60年代以來，美元與英鎊連續發生危機，國際間投機性的短期資金流動頻繁，再加上70年代兩次石油危機的影響，西方各國不斷出現國際收支危機，成為阻礙工業發達國家經濟增長的主要因素之一。從戰後發展中國家的情況看，大多數發展中國家在實行工業化和促進經濟發展的過程中，要擴大製成品和工業原料的進口，但它們出口的初級產品價格卻遠遠低於進口製成品的價格，這就形成了貿易條件的惡化，最後導致國際收支持續性的逆差，從而阻礙了發展中國家經濟的發展。因此，國際收支危機問題已成為當代國際金融領域內一個十分重要的問題。

資本主義國家的國際收支經常處於順差或逆差的不平衡狀態中。當經常項目與資本項目的兩項收支相抵后，出現巨額的支大於收的差額，對外負有巨額的到期債務，市場上對外國貨幣的需要激增，而國家銀有又沒有足量的外國貨幣來滿足市場需要，被迫出售黃金或向外國借款來調節國際收支的不平衡。如果各國政府出現國際收支巨額逆差時，不及時採取各種調節政策和調節措施，就會對其經濟和政治產生嚴重影響。

調節國際收支危機的調節政策和措施主要有：

(一)貼現政策，

(二)建立外匯平準基金；

(三)對本國的貨幣的對外匯率進行法定貶值或促使下浮；

(四)鼓勵勞務出口，平衡國際收支；

(五)實行外匯管制

國際收支危機具有很強的突發性，但其實並不神秘。激發國際收支危機的導火索儘管有所不同，墨西哥危機起因於總統遇刺、政局動蕩；亞洲各國金融危機則肇端於索羅斯的投機衝擊，但它們的內因基本一致——即國內經濟問題，價格信號扭曲(匯率、利率和物價等)，經濟存在脆弱性和易變性的特點。可以本幣高估作為判斷是否會發生國際收支危機的一項綜合性指標。根據購買力平價理論，通過計算購買力平價匯率(PPP匯率)，比較名義匯率和PPP匯率的關係來判斷某種貨幣是否處於高估狀態。如果名義匯率高於PPP匯率，則說明本幣高估；如果名義匯率低於PPP匯率則說明本幣低估。但是由於PPP匯率無法從市場直接獲得，必須通過大量的樣本採集和複雜的計算，其時效性較差，而且樣本的選擇對計算的結果有很大的影響，因此直接使用PPP方法不易於對形勢作出及時的判斷。

在實踐中，一國國際收支問題可從該國的一些經濟金融表現中有所反映，這些表現可通過以1薩標來測度。

1.實際匯率

實際匯率定義為當期與基期該國名義匯率之比乘以當期的美國通貨膨脹指數與當期的該國通貨膨脹指數之比(兩個通漲指數基期均以100計)。即實際匯率=(當期名義匯率/基期名義匯率)×(美國通漲率/該國通漲率)實際匯率是衡量一個國家相對名義匯率變化情況的指標。實際匯率不斷下跌(即升值)，則說明該國貨幣存在高估的情況或趨勢。

2.實際GDP增長率

實際GDP增長速度的不斷下降，標誌該國經濟基礎的脆弱。

3.相對通貨膨脹率

這是指該國通貨膨脹率與美國通貨膨脹率之差。相對通貨膨脹率的上升，對一個國家是有害的，而且也影響該國在世界經濟中的地位。

4.國際國內利率差

國內利率過分高於國際利率，標誌著本幣的可能高估。

5.國際國內利率差變化

國際國內利率差的攀升表示利率已成為高估匯率的保護工具。

6.實際利率

當期實際利率是當期名義利率與其GDP平減指數之商。實際利率較高，可能反映投資回報率較高；但是，如果較高的利率伴隨著較低的經濟增長率，則預示著經濟可能存在著潛在的問題。

7.國內儲蓄率

這是指國民收入中儲蓄所佔比例，計算公式為(國民收入一消費)÷國民收入，其中的消費指按支出法計算的國內生產總值中的消費支出。國內儲蓄率越高，表示該國對國內資本的依賴程度越低。

8.貿易差額

9.經常項目差額

貿易赤字和經濟項目赤字，說明該國對外部門經濟非均衡。

這將使得這個國家經濟基礎脆弱，很難經受外資突然停止流人的考驗。

lO.外資流入的期限結構

流入的外資結構越短期化，說明其外資的流入趨勢越易發生根本性逆轉。

用於輔助判斷的指標還有外匯儲備和進口商品結構等。