Theta值

Theta值

Theta(θ)是用來測量時間變化對期權理論價值的影響。表示時間每經過一天,期權價值會損失多少。Theta=期權價格的變化/距離到期日時間的變化。

期權的風險指標通常用希臘字母來表示,包括:delta值、gamma值、theta值、vega值、rho值等。

theta=期權價格變化/到期時間變化。在其他因素不變的情況下,不論是看漲期權還是看跌期權,到期時間越長,期權的價值越高;隨著時間的經過,期權價值則不斷下降。時間只能向一個方向變動,即越來越少。

規律


公式為:Theta=期權價格的變化/距離到期日時間的變化
因此按照公式計算的theta是正值。但一般用負來表示,以提醒期權持有者,時間是敵人。對於期權部位來說,期權多頭的theta為負值,期權空頭的theta為正值。負theta意味著部位隨著時間的經過會損失價值。對期權買方來說,Theta為負數表示每天都在損失時間價值;正的Theta 意味著時間的流失對你的部位有利。對期權賣方來說,表示每天都在坐享時間價值的入。

作用


大多數投資者都知道權證有時間值耗損,愈接近到期日,耗損便愈快,但到底有多快呢?若手上持有的中短期權證,預期相關資產將於未來數日內發力,那麼,相關資產的升幅能否抵消時間值的耗損呢?以上問題,其實理論上都可以由Theta值得出答案。
Theta值的作用主要是計算“時間值”成本,也就是說,理論上,當期權的生命每縮短一天時,該期權合約的價格將會有多少時間值消耗。隨著權證的有效期限縮短,Theta的數值理論上亦會相對上升,也就是說,時間值消耗的速度會加快。到價證的Theta值應是最高的,但若以期權價格的百分比計,Theta對價外期權合約(但未至深入價外)的影響則是最大。
假設相關資產價格與標的資產價格的波動率俱不變,投資者便可利用Theta值粗略計算繼續持有期權的時間成本,Theta值愈高,成本便愈貴,這就是為什麼大家常說在牛皮市長期持有看漲期權是不划算的原因了。

含義


隨著期權的剩餘期限的縮短,Theta的數值理論上會相對上升。也就是說,越臨近到期日,時間值損耗得越快。尤其是臨近到期日的價外期權,由於內在價值為零,其價值僅僅包含時間價值,因此時間值損耗非常厲害。投資者如果投資這樣的權證,一旦看錯方向,持有權證的成本是很高的。
假設其他條件不變時,投資者可以利用Theta值粗略計算繼續持有期權的時間成本。Theta的數值越大,成本就越高。因此,在震蕩行情中,長期持有期權,尤其是Theta數值較高的期權是不划算的。因為即使其他條件不變,投資者也將不斷遭受期權時間價值損耗所帶來的損失,臨近到期的期權更是如此。因此,只有在趨勢明朗時,投資者長期持有期權才較為划算。