平息債券

平息債券=年付利息/年付息次數(P/A,必要報酬率/次數，次數*年數)+票麵價值(P/S,必要報酬率/次數，次數*年數)

付息期無限小（不考慮付息期間變化）的時候：

溢價：隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸下降。

折價：隨著到期時間的縮短，支付頻率的增加，債券價值逐漸上升。

平價：隨著到期時間的縮短，債券價值不變。

即：最終都向面值靠近。

債券付息期越短價值越低的現象，僅出現在折價出售的狀態。如果債券溢價出售，則情況正好相反。

其中：PV為債券價值;m為每年付息次數;I為每年應付利息;n為到期時間的年數;i為每年的必要報酬率;M為面值或到期日支付額。

分期付息債券的價值=利息的年金現值+債券面值的現值，隨著付息頻率的加快，實際利率逐漸提高，所以，債券面值的現值逐漸減小。

隨著付息頻率的加快：（1）當債券票面利率小於必要報酬率（折價出售）時，相對來說，利息較少，利息現值的增加小於本金現值減少，債券的價值下降。（2）當債券票面利率大於必要報酬率（溢價出售）時，相對來說，利息較多，利息現值的增加大於本金現值減少，債券的價值上升；（3）當債券票面利率等於必要報酬率（平價出售）時，利息現值的增加等於本金現值減少，債券的價值不變；

結論：

對於折價發行的債券，加快付息頻率，價值下降；

對於溢價發行的債券，加快付息頻率，價值上升；

對於平價發行的債券，加快付息頻率，價值不變。