指數

生產者物價指數（Producer Price Index, PPI）與CPI不同，主要的目的是衡量企業購買的一籃子物品和勞務的總費用。由於企業最終要把它們的費用以更高的消費價格的形式轉移給消費者，所以，通常認為生產物價指數的變動對預測消費物價指數的變動是有用的。

主要用于衡量各種商品在不同生產階段的價格變化情況，與消費者物價指數一樣，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。商品的生產分為三個階段：

一、完成階段：商品至此不再做任何加工手續；

二、中間階段：商品尚需作進一步的加工；

三、原始階段：商品尚未做任何的加工。

將食物及能源去除后的，稱為“核心PPI”（Core PPI）指數，以正確判斷物價的真正走勢---這是由於食物及能源價格一向受到季節及供需的影響，波動劇烈。理論上來說，生產過程中所面臨的物價波動將反映至最終產品的價格上，因此觀察PPI的變動情形將有助於預測未來物價的變化狀況，因此這項指標受到市場重視。

一般而言，當生產者物價指數增幅很大而且持續加速上升時，該國央行相應的反應是採取加息對策阻止通貨膨脹快速上漲，則該國貨幣升值的可能性增大；反之亦然。

根據價格傳導規律，PPI對CPI有一定的影響。PPI反映生產環節價格水平，CPI反映消費環節的價格水平。整體價格水平的波動一般首先出現在生產領域，然後通過產業鏈向下游產業擴散，最後波及消費品。

產業鏈可以分為兩條：

一、是以工業品為原材料的生產：存在原材料→生產資料→生活資料的傳導。

在不同市場條件下，工業品價格向最終消費價格傳導有兩種可能情形：

（1）在賣方市場條件下，成本上漲引起的工業品價格(如電力、水、煤炭等能源、原材料價格)上漲最終會順利傳導到消費品價格上；

（2）在買方市場條件下，由於供大於求，工業品價格很難傳遞到消費品價格上，企業需要通過壓縮利潤對上漲的成本予以消化，其結果表現為中下游產品價格穩定，甚至可能繼續走低，企業盈利減少。

對於部分難以消化成本上漲的企業，可能會面臨破產。可以順利完成傳導的工業品價格(主要是電力、煤炭、水等能源原材料價格)目前主要屬於政府調價範圍。在上游產品價格(PPI)持續走高的情況下，企業無法順利把上游成本轉嫁出去，使最終消費品價格(CPI)提高，最終會導致企業利潤的減少。

二、是以農產品為原料的生產：存在農業生產資料→農產品→食品的傳導。

由於CPI不僅包括消費品價格，還包括服務價格，CPI與PPI在統計口徑上並非嚴格的對應關係，因此CPI與PPI的變化出現不一致的情況是可能的。CPI與PPI持續處於背離狀態，這不符合價格傳導規律。價格傳導出現斷裂的主要原因在於工業品市場處於買方市場以及政府對公共產品價格的人為控制。

根據價格傳導規律,PPI對CPI有一定的影響。PPI反映生產環節價格水平,CPI反映消費環節的價格水平。整體價格水平的波動一般先出現在生產領域，然後通過產業鏈向下游產業擴散，最後波及流通領域消費品。以工業品為原材料的生產即工業品價格向CPI的傳導途徑為：從原材料→生產資料→生活資料的傳導。

由於CPI不僅包括消費品價格，還包括服務價格，CPI與PPI在統計口徑上並非嚴格的對應關係。FXCM福匯環球金匯指出，CPI與PPI的變化在某一時期出現不一致的情況是有可能的。但CPI與PPI長期持續處於背離狀態，這不符合價格傳導規律。若發生價格傳導出現斷裂的現象，其主要原因在於工業品市場處於買方市場以及政府對公共產品價格的人為控制等。目前，可以順利完成傳導的工業品價格(主要是電力、煤炭、水等能源原材料價格)主要屬於政府調價範圍。

中國PPI的調查產品有4000多種（含規格品9500多種），覆蓋全部39個工業行業大類，涉及調查種類186個。在中國，目前是第二條產業鏈，即農產品向食品的傳導較為充分，2006年以來糧價上漲是拉動CPI上漲的主要因素，第一條工業品向CPI的傳導基本是失效的。

中國2007年PPI較上年同期上漲3.1%，增速快於2006年全年的3.0%。其中，數據顯示，12月份中國規模以上工業增加值比上年增長17.4%。 12月份當月增速為5.4%，快於11月的4.6%，刷新了兩年來高位。

中國2007年全年規模以上工業增加值比上年增長18.5%，加快1.9個百分點。國有及國有控股企業增長13.8%；集體企業增長11.5%；股份制企業增長20.6%；外商及港澳台投資企業增長17.5%。重工業增長19.6%，輕工業增長16.3%。規模以上工業企業產銷率達到98.1%。

中國2007年1-11月份規模以上工業實現利潤22,951億元人民幣，比上年同期增長36.7%，增幅按年上升6.0個百分點。

39個工業行業全部實現盈利。其中，交通運輸設備製造業增長68.7%，專用設備製造業增長61.4%，化工行業增長51.5%，煤炭行業增長49.1%，鋼鐵行業增長47.2%，電力行業增長39.0%。

“通脹是中國股市一切矛盾的焦點，通脹的趨勢決定中國股市運行的方向。在總供給和總需求重新達到平衡、全球通脹趨勢逆轉以前，A股市場估值中樞向下修正的格局不會改變，但短期政府希望構築政策底的要求，將使得這一過程變得更加複雜。”這是安信證券2008年5月投資策略報告《通脹壓力制約反彈高度》的核心觀點。這份由安信證券首席策略分析師程定華撰寫的投資策略報告於2008年5月7日發布，此時舉國上下正沉浸在一片奧運聖火傳遞的喜悅、祥和之中。5天後，震驚全球的國難——汶川8.0級強烈大地震突然爆發。

有關部門初步統計，此次地震導致四川工業企業損失超過670億元，波及逾1.4萬家企業，受災私人財產所遭受的損失預計將遠遠大於企業損失。專家預計，地震對中國經濟的影響逐漸浮現，造成的經濟損失恐遠超雪災造成1516.5億元的損失。

中國股市原本就飽受國家宏觀經濟緊縮、信貸控制、大小非解禁流通導致估值下移等諸多不確定性因素影響，現又增加震災波及效應衝擊，其未來走勢陡然平添新的變數。整個中國股市不得不在忐忑不安中搜尋，震災波及效應會在投資地平線上再度掀起多少的新的烏雲。

莫尼塔(北京)投資發展有限公司(下稱莫尼塔)中國首席經濟學家，“儘管汶川地震災害造成的損失或將超過雪災，但這還不是最關鍵的，因為這些損失影響的是中國GDP的存量。關鍵的問題是，汶川等受災地區災后重建投資需求拉動對中國PPI(生產物價指數)未來走勢影響更值得關注。”

2008年5月17日，農業部副部長危朝安在國務院新聞辦公室舉行的新聞發布會上透露，四川汶川發生的特大地震災害給災區農業造成嚴重損失，目前有50多萬畝農作物受災，大量在田夏收作物無法收穫；死亡畜禽1250多萬頭(只)，死亡或逃逸養殖成魚、苗種8000多噸；農業基礎設施毀壞嚴重，幾十萬畝農田被毀，5萬多個溫室大棚倒塌，毀壞圈舍730多萬平方米、魚池30萬畝，損毀農業機械2萬多台(套)，毀壞農村戶用沼氣池60多萬口。

地震導致部分水利等基礎設施損毀嚴重，後期灌溉用水嚴重缺乏，預計100萬-150萬畝水稻將被迫改種旱地作物；還導致農村勞動力和農業生產力損失嚴重，農業系統推廣服務設施損毀嚴重，農民和農業系統幹部職工傷亡嚴重，給災區農業生產恢復帶來重大影響。

莫尼塔近日發布的《中國經濟周報》認為，震災首先影響食品價格。

汶川地震殃及的13個縣的油菜產量佔全國0.7%，豬肉產量佔中國的0.5%，稻米產量佔全國0.4%。稻米的損失正好沖銷掉原先估計的增產數量，因此這0.4個百分點是一個可觀的衝擊。

按照國家糧油信息中心之前發布的數據，2008年度稻米產量估計僅增長0.38%，5種糧油作物中增產幅度最小的品種。而農業部近日稱震災已經影響到10萬公頃水稻，這佔到今年全國播種面積的0.34%，因此今年稻米受影響出現減產的可能性很大。

稻米價格是否能夠穩定，關鍵將在於庫存是否足以平抑糧價。數據顯示近來災區及附近(如成都、陝南)的物價基本穩定。但是在未來幾個月的物價壓力仍然存在。0.5個百分點豬肉將推遲目前中國豬肉價格的下跌。

其次震災影響的是能源電力需求，尤其是煤炭。2007年，四川的煤炭產量和消費量分別都是全國總量的3.6%，電力消費佔全國3.6%，工業增加值佔全國3.3%。雖然水電的發電量下降，但是由於工業生產的停滯，電力需求也同時下降，四川省全年電力消費可能會減少 25-100億千瓦時。

四川的煤礦基本停產，也有報道四川的火電因為缺煤而停產。但目前是在中央的經濟干預和調度下，從貴州等地調入的煤炭可以緩解四川的短缺，此舉將加劇中國煤炭的緊張程度。

PPI指數的參考作用具體有以下幾種:

1、PPI指數調查的產品包括燃料動力類、有色金屬類、化工原料類、農副產品類等8大類商品，同時PPI指數因為也要考察商品的物價情況，所以這項指數也同時包括了對原料、半成品以及成品三個階段的調查。生產過程中的物價波動最終是通過成品來反映的，所以ppi指數也可以用來預測未來成品的價格變動方向.

2、通過價格傳導的特性,PPI指數也對CPI有一定的影響.PPI反映生產價格,CPI則反映消費價格的變化.CPI消費者物價指數是根據居民生活有關的產品價格波動而統計出來的物價變化的指標，一般是剛開始的CPI指數的變動是從PPI指數的波動上影響引起的.

3、PPI指數可以作為通貨膨脹水平的重要參考指標。例如食品價格的波動以及能源價格的波動一般都會因為某種因素出現明顯的波動，所以為了使得PPI清晰地反映出整體商品的價格變化情況，所以一般情況下不考慮食品和能源產品，從而形成"核心生產者物價指數",進一步觀察通貨膨脹率變化趨勢。一般來說,PPI指數的上升會伴隨著通貨上漲的風險.