股權分置改革的制度視角

本書通過兩個時期的回歸分析，來考察股權分置改革過程中股改方案呈現的不同特點。研究發現，前期的股改方案所隱含的送出率與非流通股比例呈現高度相關，但是，中後期方案的對價水平基本上與公司基本面不相關，而只與刻畫整個市場預期的系統變數相關這說明隨著股改的進行，後期的公司可能在方案設計上追隨前期的方案，而這種追隨現象的原因在於政府和市場對於改革能夠短期內完成的強烈預期，這次資本市場的制度變遷具有明顯的誘導型與強制性變遷混合的特點。