長期投資

一位傳奇投資者的價值投資秘訣

本書繼承了本傑明？格雷厄姆、沃倫？巴菲特、彼得？林奇的價值投資理念，結合奧地利經濟學派商業周期理論，詳細講述了作者的少年時代以及之後近30年的投資經歷，並介紹了非常實用的投資策略。本書不僅是一本個人回憶錄，還是一本投資戰術手冊，它詳細闡述了一位有影響力的思想領袖是如何艱難選擇與衡量風險，並成功塑造其卓越的管理才能和耀眼的職業生涯的。讀者可以在整個過程中重新認識經濟學與社會力量，重新思考市場與人心，重新調整投資思路，感悟長期投資。

推薦序一/佩德羅？雷諾

推薦序二/劉建位

推薦序三/胡月曉

中文版序

前　言

第一部分　背景故事

第一章　早年生活

啟　蒙

我的大學生活

第一份工作

IESE商學院

貝斯因特投資公司

我最初的研究和投資

第二章　單打獨鬥（1991—2002）

1991—1998年：牛市試水

1993—1994年：股市沉浮（或逢高退出……）

1995—1997年：情緒高漲

1998年：周期結束

恩德薩電力公司及其子公司的影子報告

股權激進主義

周期結束

1998—2002年：走下坡路及國際投資組合

1999年：低點

2000—2002年：回歸常態

與哈耶克相遇

2000—2002年：沖頂

第三章　團隊投資階段（2003—2014）

2003年：一名新來的基金經理

牛市：泡沫

2004—2005年：房地產空前繁榮

做　空

全球資產組合

2006—2007年：瀕臨危機的邊緣……

2007年的歷程

2008年：股市大跌

流動性

2008年：繼續下跌

金融危機

汽巴精化：至暗時刻的救贖

2009年：迅速恢復

公司股票質量

2010—2012年：歐洲和西班牙危機

2013—2014年：結束

附　錄

第二部分　理論：投資的基礎

第四章　奧地利學派

奧地利學派簡史

奧地利學派的主要觀點

小結：主觀主義與客觀價格

第五章　投　資

儲蓄與投資

實物資產投資或貨幣資產投資

歷史證據

波動性（非風險）

為什麼股票能提供更高的報酬率和更低的長期風險

有關政治問題的更多信息

小　結

附錄一

附錄二

第六章　被動投資和主動投資

被動投資

主動投資

小　結

附　錄

第七章　股票投資（一）：基礎和原則

基礎和經驗

解決質量

競爭優勢

再投資的可能性

第八章　股票投資（二）：機會、估值和管理

尋找合適的機會

要避免的公司類型

資本配置

估　值

正常化收益

負　債

市場認可

理想股票

投資組合管理

第九章　蟄伏在我們內心的非理性投資者

我們為什麼不投資股票呢？厭惡波動性

使用經過驗證的策略進行投資，或者至少在投資廉價股票時這樣做

傾向於確認我們已知的事情

機　構

信息超載和其他問題

小　結

結論與展望

資產管理

我自己的未來

附　錄

附錄一　二十六條建議和一項指導原則

附錄二　閱讀材料及財富之源

參考文獻

延伸閱讀

弗朗西斯科•加西亞•帕拉梅斯（Francisco García Paramés）被譽為“西班牙股神”“西班牙巴菲特”，他是****受人尊敬的投資者之一。作為Bestinver（投資公司）的首席信息官，1993—2007年，他的利潤是參考指數（IGBM）的3倍；1990—2014年，他的客戶在西班牙的股票獲得的平均年回報率將近16%。