李璇

南方金利李璇表示，目前通脹高點已經基本確立，信用債面臨的利率風險得到比較充分的釋放，加上證監會提出要顯著提高公司類債券融資在直接融資中的比 重，展示出系統做大信用債市場的意願，在監管層的大力推動下，2012年很可能成為我國信用債市場發展的一個新的里程碑，信用債市場有望進入一個新的發展階段。

我們預計6月份將是通脹的高點，下半年隨著翹尾因素的快速下降，CPI同比將會下降。但由於勞動力價格快速上升等因素導致非食品價格上升，全年CPI將維持高位。由於通脹仍在高位運行，我們判斷政策明確放鬆的可能性較小，但緊縮力度將有所減弱，緊縮政策已進入後半段，我們將密切關注中長期債券的配置時機。信用債方面，其高持有收益仍具備吸引力，但我們同時也將關注信貸緊縮背景下部分債券的信用風險。新股方面，隨著市場的下跌和新股的頻繁破發，新股發行市盈率已經回歸到合理水平，我們將繼續認真研究，選擇有價值的公司和新股合理報價。轉債方面，經過兩個月的調整，部分轉債已處於價值區間，下跌風險有限，但部分轉債估值仍然偏高，我們將堅持在合理評估其投資價值的基礎上進行投資。我們將繼續秉承價值投資理念，做好資產類屬配置，選擇相對透明且估值合理的品種，力爭為客戶獲取穩健、安全的收益。