Rho值

Rho值

Rho值是用以衡量利率轉變對期權價值影響的指針。市場為期權定價時,往往採用期貨價,而非現貨價。期貨價包含現貨價及持有成本。持有成本即標的證券在截至期權合約到期日前的總融資成本,而融資成本則主要受利率所影響。

簡介


Rho值是用作計算普遍利率水平轉變對期權價格的影響。由於香港的權證以短期為主,期權投資者可能會因期權對利率敏感度並不大,而較少留意這方面資料,但隨著市場對利率走勢的關注程度日漸提高,若出現利率大幅上升的話,則期權價值仍會受到利率轉變的直接影響。
期權的風險指標通常用希臘字母來表示,包括:delta值、gamma值、theta值、vega值、rho值等
Rho是指期權價格對無風險利率變化的敏感程度

公式


Rho=期權價格的變化/無風險利率的變化
一般來說,外匯期權買方的Rho是正的,隨著無風險利率的增大,執行價格會下降,期權價值則會增加。在其它因素不變的前提下,距離到期日的時間越長,外匯期權的Rho就越大。
Rho值
Rho值
相對於影響期權價值的其它因素來說,期權價值對無風險利率變化的敏感程度比較小。因此,在市場的實際操作中,經常會忽略無風險利率變化對期權價格帶來的影響。

含義


Rho值代表利率每改變1%,期權將會出現的變化。利率轉變與期權投資者到底有何關係呢?其實,發行人在進行對沖期權活動時,不時需要買入相關資產作對沖,有關的做法便涉及利息成本。因此,當利率上升時,發行人持有相關資產的利息成本增加,便會帶動看漲期權價值上升;同理,當發行人沽出看跌期權時,須沽出相關資產對沖,加息可令發行人收取的利息增加,因而反映在認沽證上,其價值便會更加便宜。
一般而言,深入價內的期權,由於需要最大的投資金額,故對利率轉變的敏感度亦最高,故這些期權的Rho值也就相對大;同理,年期愈長的期權,Rho值亦會相對高。