維克塞爾

自然利率相當於資本的預期收益率。現實市場的利率是貨幣利率。貨幣利率與自然利率相等是實現經濟均衡的重要條件，如果不等，貨幣利率低於自然利率，形成經濟積累性擴張（競相投資），反之，形成經濟積累性收縮。

瑞典經濟學家克尼特·維克塞爾提出了他的積累過程理論。他認為貨幣的職能有：價值尺度，價值貯藏手段和交換媒介。而只有交換媒介才是真正的意義上表現了貨幣的特性。對於貨幣的作用，維克塞爾更強調貨幣流通速度執行其任務的作用。他認為既不能否定貨幣對經濟的作用又不能誇大貨幣對經濟的作用，並且人們完全可以能動地控制貨幣對經濟產生的影響。其次，維克塞爾分析了一般物價變動的原因：金融市場的供給情況和貨幣流通速度的增減。他還認為信用是加速貨幣流通手段的有力手段，並可以確定一國的銀行或政府，能在任何程度上利用信用或類似工具來調節貨幣的價值。再次，維克塞爾認為銀行利率是一般價格的調節者，銀行利率提高，可以降低貨幣流通速度，減少工具量，使一般物價下降，反之。但是在短期，利率只是影響物價變動的因素之一，還有一個更為重要的因素，那就是資本自然率。他認為資本自然率與貨幣自然率之間的差異，對價格水平起著漸進的和累進的影響，而且要保持價格水平的穩定，必須使貨幣利率與資本自然利率趨於一致。最後，維克塞爾就穩定價格提出兩點建議：銀行的首要不是追求高額利潤，而是穩定價格。要達到穩定價格水平的目的，必須採取措施使平均貨幣利率與資本自然利率趨於一致。