敦煌種業

敦煌種業公司全稱：甘肅省敦煌種業股份有限公司

成立時間：1998-12-28

註冊資本：18,597萬

所屬行業：農林牧漁

所在地區：甘肅省

主營業務：糧食、瓜類、蔬菜、花卉、甜菜、油料、牧草、棉花等農作物種子的引進、選育、繁殖、生產、加工、儲藏；農副產品的收購、加工、批發零售；農業技術開發、諮詢服務；棉花的收購、加工和儲藏。

公司地址：甘肅省酒泉市肅州區肅州路30號

甘肅省敦煌種業股份有限公司是世界種子聯盟（ISF）及亞洲和太平洋種子協會（APSA）的成員單位。國際業務部是公司開展對外業務和對外合作的窗口，與歐洲、美國、加拿大、亞太地區的數百家種子公司有著廣泛的業務交流和合作，保持著長期良好的合作關係。長年從國外引進銷售高質量的雜交或常規油料、蔬菜和花卉種子，目前在雜交洋蔥種方面，已引進和篩選出優質高產雜交洋蔥品種幾十個，品種包括長、中、短日照；鮮食、加工；以及黃、紅、白各種類型。

甘肅省敦煌種業股份有限公司是為搭建融資平台，加快區內優勢產業發展而整合、重組酒泉境內的國有種子公司和棉花公司所設立的股份制企業，公司於1998年底經省人民政府批准設立，2003年12月29日公開發行7500萬A股股票，2004年1月15日在上海證券交易所掛牌上市。公司成立以來，在做強做大種子、棉花產業的基礎上，採取合資合作、吸納整合優勢資源、加大項目建設投資力度、組建營銷網路體系等方式，促進了公司快速發展。公司現有註冊資本1.86億元，總資產25.25億元，分（子）公司28家，行業涉及種子、棉花、食品、證券投資等領域，共有員工1280餘人。

公司依託河西走廊優越的自然資源和良好的農業生產基礎條件，實行“公司聯基地”、“基地聯農戶”的產業化經營模式，建立了60萬畝穩定的制種基地和國內一流的大型種子加工生產線，擁有一整套國內同行業領先的從親本提純、擴繁、田間去雜、去雄授粉、清雜晾曬到收貯保管等過程的質量控制技術操作規程，建立了完善的種子質量控制體系，並通過委託育種、合作育種、聯合開發、合資合作、整體吸納、買斷產權品種等形式，擁有玉米、小麥、水稻等自有知識產權品種共六十多個，形成了覆蓋全國不同生態區的市場營銷網路，年產銷玉米、小麥、水稻、瓜類蔬菜、棉花等各類農作物種子近1億公斤。2006年，公司與世界500強企業美國杜邦集團先鋒良種公司合資合作，投資2000萬美元設立了敦煌種業先鋒良種有限公司，利用先鋒優勢品種，擴大和提升中國玉米雜交種市場份額和品位，市場競爭實力大幅提升。

近年來，公司以加快發展特色優勢產業和農業產業化經營為主線，又先後投資近4億元建成建成果蔬製品、番茄製品、包裝製品、棉蛋白油脂和脫水蔬菜加工等農副產品加工項目，生產的番茄粉、番茄醬、脫水洋蔥等產品遠銷北美、歐洲、中東、東南亞等二十多個國家和地區，不斷培育新的產業和新的經濟增長點。

未來，公司將秉承敢為人先，迎難而上，誠信務實，公平重客的企業文化和理念，依託先進的生產技術、科學的管理機制、卓越的管理團隊和優秀的產品品牌，加強與國內外業界同仁的交流與合作，共播希望的種子，同獲成功的輝煌。

題材概念

題材概念農業龍頭概念、農林牧漁概念以玉米種子和棉花為主營業務的敦煌種業，依靠河西走廊的優越地理環境，成為我國最大的玉米制種基地。雄心勃勃的敦煌種業，意欲通過加強與美國先鋒的合作，增加自身在玉米種子行業的霸主地位。敦煌種業在番茄製品、棉花種子、小麥種子、脫水菜等領域也在發力，公司希望在以上個別領域做到全國最大。同時，公司已進軍了目前頗具"錢"景的房地產，在酒泉市擁有為數較多的土地儲備；此外，公司還斥資5000萬元參股了籌謀上市的東海證券。

牽手美國先鋒

公司最被市場看重的就是與美國先鋒良種公司的合作。美國先鋒的來頭不小，它是全球最大的種子公司，是世界500強杜邦公司旗下的全資子公司，致力於玉米雜交種為主的農作物種子研發、生產和營銷，在世界玉米雜交種市場的佔有率達20%，年銷售收入28億美元。敦煌種業每年生產玉米種子8萬噸左右，而中國全年玉米種子總需求為90萬噸，也就是說，敦煌種業幾乎佔全國玉米種子的10%。

種子本身比較特殊，在A區域豐產的種子，在B區域表現可能就很一般，甚至可能會顆粒無收。這中間有個水土不服的問題，一般種子會以250公里為區域半徑。但美國先鋒公司的種子質量相當優異，其已在全球各地進行了廣泛的實驗，它的種子不僅能夠適應冰天雪地的嚴寒環境，也能夠適應少雨少水的乾燥環境。

美國先鋒公司的科研力量強大，每年投入的科研經費超過幾億美元，這在中國是完全無法想象的。但正是因為在科研上的巨大投入，先鋒公司的種子在全球都獲得了高度認同，市場份額不斷擴大。

公司與美國先鋒的合作可謂是順風順水，先鋒公司需要中國市場，敦煌種業需要先進的管理和質優的種子，兩者一拍即合。在2006年12月底，公司屬下控股子公司敦煌種業先鋒良種有限公司正式登記註冊。該公司註冊資本800萬美元，其中公司以現金出資408萬美元，佔51%；美國杜邦公司旗下的先鋒良種國際有限公司以現金出資392萬美元，佔49%。雙方合資合同中合資企業的投資總額為2000萬美元。

雙方合作的種子加工廠於2007年4月9日動工，9月3日正式投產，歷時5個月，已完成固定資產投資5600萬元，建成包括玉米果穗、烘乾、脫粒、精選、包衣、包裝全套自動化生產線。一期工程日處理玉米鮮果穗380噸，年加工玉米種子7000噸，可實現年銷售收入1億元人民幣以上，實現利潤2000萬元以上。

據了解，國內一般玉米種子價格在1公斤20塊錢左右，敦煌種業的先鋒種子價格在1公斤40塊錢左右，價格儘管貴，但是先鋒種子的畝產量高，一般玉米種子1畝地產玉米1000斤左右，先鋒種子的畝產在1300斤到1400斤，因此農戶更願意選擇先鋒種子。公司生產的先鋒種子也供不應求，去年公司銷售先鋒種子5460噸。

先鋒種子採取的是"缺口營銷策略"，由於種子單產量高，種子價格雷打不動，經銷商即使提出提價也只能夠拿到部分種子。目前公司已經研製出了單產量更高的玉米種子，公司只進行了很小面積的試種，但沒有大面積的推廣，公司希望在技術上領先，但不能一下子領先太大，公司更高質量的玉米種子，會在恰當時機再次大面積推向市場。

08年是敦煌先鋒制種的第二個年度，同比07年5300噸的制種規模，制種量翻番實現1萬噸，在接下來的09年，由於敦煌先鋒三四期的投產，預計制種量將達到2萬噸，制種量的連續翻番成為敦煌先鋒業績大幅增長的主要保障。光大證券行業分析師蔣小東認為，由於市場需求旺盛，08/09年度的先鋒種子售價同比上漲了20%，這一漲幅高於年初所預期的8%。

拓展涉農業務

敦煌種業以玉米種子為第一要務，棉花是公司另一塊非常重要的業務。公司的棉花主要集中在甘肅地區，目前公司逐步向新疆棉區擴展。公司已經由單一的棉花收購、加工、銷售向以營銷為主轉變，公司建成2家擁有國內最先進的全智能化棉花配套加工設備棉花加工廠，提升棉花加工能力2萬噸。同時公司建成棉蛋白油脂加工企業一個，新增棉花副產品加工能力5萬噸，在6萬噸棉脂生產基礎上，公司準備再擴建一條生產線，產能將擴展到12萬噸，1年生產1萬噸棉脂油。經過產品戰略調整，棉蛋白油脂公司已步入良性發展軌道。與玉米種子引入外資合作一樣，公司在棉花種子上也在積極與希臘的公司合作。

番茄業務公司也納入了公司的經營範圍。根據公司半年報披露，3000噸番茄粉建設項目，計劃總投資2,926.00萬元，截至2007年6月30日，已投入資金總額為1,650.00萬元。在2007年初，公司以1400萬元收購了西域陽光食品有限公司后，成立了甘肅省敦煌種業番茄製品有限公司，公司佔總股本的55.64%。該公司日處理番茄1000噸，年加工番茄6萬噸，年產標準濃度番茄醬8000噸。王大和告訴記者，今年美國和義大利番茄醬減產，番茄醬價格有所提升，目前1噸大概1200美元左右。

根據公司2007年半年報披露，公司實施了5500噸脫水蔬菜生產建設項目，計劃總投資15,000萬元，部分變更4,326萬元，截至2007年6月30日，已投入資金總額為1,681.05萬元。脫水蔬菜和果蔬主要銷往國外，其實除棉花以外的產品，公司都銷往國外。公司下一步將加大脫水蔬菜的建設，力圖將脫水蔬菜建設成為全國最大的生產基地。同時，公司將努力打造自身成為全國最大的玉米小麥種子加工中心。

投資價值

光大證券行業分析師預計公司08-10年的EPS為0.03元、0.37元和0.78元。先鋒種子的增長是顯而易見的，同時，由於種子行業09年的改善，自有業務的虧損可能會低於市場預期。儘管公司先鋒種子以外的業務存在著很大的改善餘地，但這並不妨礙公司在09年旺季存在的階段性投資機會，仍舊給予公司"買入"評級。

政策支持

日前（2009.4.8），國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，討論並原則通過《全國新增1000億斤糧食生產能力規劃(2009—2020年)》。規劃指出，到2020年，中國糧食生產能力達到11000億斤以上，比現有產能增加1000億斤；耕地保有量保持在18億畝，基本農田面積15.6億畝，糧食播種面積穩定在15.8億畝以上，糧食單產水平達到700斤。這意味著，我國今後將不僅僅追求現實的糧食產量增加，更是追求糧食生產能力的提高，即提高糧食生產的效率。對證券市場來說，將對農業板塊帶來實質性的利好。

政策主題+業績增長+資金關注

糧食安全是治國安邦的頭等大事，政府對其不斷增加投資，加強指導協調，完善政策。新增千億斤糧食規劃明確提出糧食增產的6大重要技術路線，即改造中低產田；選育優良品種；提高複種指數；推廣重大技術措施；提升農業機械化水平；加大病蟲害防控。由此可預計，種植、種業等子行業龍頭將從中受益，農藥、化肥等等相關行業也會連帶受益。其實，進入2009年以來已經有很多利好政策力挺農業。今年“一號文件”第六次鎖定“三農”，一共提出了28點措施促進農業穩定發展與農民持續增收，其中包括進一步增加農業農村投入、較大幅度增加農業補貼、保持農產品價格合理水平、增強農村金融服務能力等；此後，國家進一步提高糧食最低收購價，增加農資綜合直補；上調扶貧標準，對農村低收入人口全面實施扶貧政策；開闢返鄉農民工創業“綠色通道”，鼓勵和引導金融機構加大信貸支持力度；家電下鄉，購全4項補貼近千元；農村低保基本實現應保盡保。

可以看到，今年將是農業政策出台的密集期，這些農業政策的重心仍是穩定糧食生產和增加農民收入，著力點仍是農業的上游環節。目前，國家對農業的扶持已經上升到了一個歷史高度，對農業的扶持堪稱各行業之最。政府對農業的支持政策有望大刀闊斧地實施，而這些變化最終都將在證券市場中得到表現，因此，良好的政策環境使農業板塊具備了獨特的優勢，為農業板塊走出短中期打下了紮實的基礎。利農政策促使生產效益回升、產銷規模預期持續增加，成本下降，盈利水平回升等，成為農業板塊崛起的外部力量。

主力資金布局集中化

政策的大力支持，業績的穩步發展，這兩點就成為市場主力資金積極進駐農業板塊，並提前布局的兩大理由。

統計顯示，進入2009年以來，可交易的1573隻A股合計吸引1422.28億元的資金凈流入，其中流入53946.09億元，流出52523.81億元。同期40隻農業股合計吸引52.18億元的資金凈流入，其中流入1378.64億元，流出1326.46億元。從排名上看，農業板塊今年來的資金凈流入額位居第10名，資金流入/流出比值為1.04，排名更為靠前，位居第3名。很明顯，隨著利好政策不斷刺激、業績增長預期實現，主力資金湧入積極，搶先布局農業板塊的下一輪行情。

在4月份的資金流向對比中，農業板塊資金凈流入額排名上升至第9名，月內前6個交易日中，資金凈流入4.8億元，其中流入176.86億元，流出172.06億元，資金流入/流出比值為1.03，仍高於全部A股流入/流出比值水平。

業績穩定盈利持續增長

“三農”是我國政府重點解決的大問題，各種惠農政策也主要圍繞在穩糧增收上。為達到這個目標，除了加大政府財政投入外，維持糧食價格的穩定也是關鍵所在。

當前，美元釋放流動性助推國際農產品的價格，在流動性因素影響下，國際農產品價格出現了不同程度上漲。隨著國內農產品供需矛盾緩解，農產品，尤其是糧食的價格在企穩中略有上漲。其中，糧食種植業和上游的種子行業將是受益國家政策的兩個子行業。而即將在四月中下旬掛牌上市的早秈稻期貨，有利於保持糧食價格在一個穩定的區間內良好運行，也同時對農業上市公司形成短期交易機會。國家政策的有力扶持，保證了農業平穩向前發展的動力。