唐鋼股份

證券代碼　000709　證券簡稱　唐鋼股份

公司名稱　唐山鋼鐵股份有限公司

英文名稱　TangshanIronandSteelCompanyLimited

成立日期　1994-06-29

上市日期　1997-04-16

上市市場　深圳證券交易所

所屬行業 金屬、非金屬

註冊資本　(萬元)362607.8812

法人代表　王義芳

董事長　王義芳

總經理　於勇

董事會秘書　張建忠

證券代表　郭永

註冊地址　河北省唐山市濱河路9號

辦公地址　河北省唐山市濱河路9號

唐山鋼鐵股份有限公司是由唐山鋼鐵集團有限責任公司作為發起人，將主要生產經營性單位的凈資產股，並以定向募集的方式向191家法人單位和集團公司職工發行股份，於1994年6月29日註冊成立的。現股本總額為2,266,296,841元。其中：有限售條件的流通股1,160,563,086元，占股本總額的51.21%，有限售條件的流通股中，國家股1,158,381,096元，其他內資持股2,181,990元；無限售條件的流通股1,105,733,755元，占股本的48.79%。

唐山鋼鐵股份有限公司（以下簡稱唐鋼）是國有控股上市公司，特大型鋼鐵企業，河北鋼鐵集團的骨幹企業。現有股本總額36.26億股，資產總額（含代管的原唐鋼集團下屬單位）836.77億元。唐鋼地處全國三大鐵礦帶之一的冀東地區，並處沿渤海灣京津冀經濟隆起帶，鐵礦石、煤、電等資源豐富；鐵路、公路和海上運輸便利。

唐鋼始建於1943年，是中國鹼性側吹轉爐鍊鋼的發祥地，現為深圳證券交易所上市公司中的藍籌股。"九五""十五"以來，唐鋼實施鐵、鋼、軋三大系統技術改造"三步走"發展戰略和完善老區、聯合周邊、加快開發曹妃甸的"三極支撐"發展戰略，實現了一系列重大進步，於2005年跨入千萬噸級大鋼行列。

唐鋼鋼鐵主業具有1500萬噸/年的生產能力，鋼材產品主要為板、棒、線、型等4大類，共140多個品種、400多種規格，主要生產熱軋薄板、冷軋薄板、鍍鋅板、彩塗板、中厚板、不鏽鋼板、棒材、線材、型材等鋼材產品。唐鋼已通過質量、環境、職業健康安全管理體系“三合一”整合認證。

唐鋼工藝裝備實現了現代化和大型化，整體工藝裝備達到國際先進水平，其中冷軋薄板工程是國家“十五”重點項目，彙集了多項世界各大冶金設備前沿技術，“唐鋼超薄熱帶生產線技術集成與自主創新”項目獲得了國家科技進步二等獎，1700mm熱軋薄板生產線依靠自主集成實現以對全線的技術支撐。唐鋼深入貫徹落實科學發展觀，以建設"國內領先、國際一流"鋼鐵企業為目標，圍繞建設生態唐鋼、綠色唐鋼製定了創建科學發展示範企業規劃，正努力向"隊伍一流、產品一流、效益一流、環境一流"的現代化鋼鐵企業目標大步邁進。

鋼鐵冶鍊、鋼材軋制、其它黑色金屬冶鍊及其壓延加工、耐火材料製品製造；金屬結構及其構件製造、銷售；氧氣生產、供應、銷售；冶金技術諮詢、服務；電器機械修理；鋼材、其他黑色金屬及其壓延產品、耐火材料、焦炭、化工產品（不含化學危險品）的批發、零售；危險貨物運輸（1）、普通貨運（以上二項限分支機構經營）,氫氣"的生產。主營：黑色金屬冶鍊及壓延加工、鋼材軋制、金屬製品。兼營：電器機械修理、氧氣生產供應、冶金技術服務等。主要產品:圓鋼、螺紋鋼、線材、板材、礦用鋼、角鋼、焊管等。

預計2009年1月1日-2009年9月30日凈利潤約22600萬元至45200萬元，同比下降80%-90%。 2009 年前三季度公司業績比上年同期大幅下降，主要是鋼材市場價格上半年同比大幅下降所致。雖然鋼材價格較上半年有所提高，盈利水平也有所提高，但與上年三季度相比仍為大幅下降。

經營中的問題與困難及應對措施

公司面臨諸多困難和挑戰，一是鋼鐵產品及原燃材料價格波動幅度加大，增加了公司把握生產經營節奏的難度；二是公司產品平均盈利水平不高，產品結構需要進一步優化；三是與先進企業比，公司部分經濟技術指標仍然存在差距，需進一步改善。為確保公司全年生產經營目標的完成，下半年公司將努力做好以下工作：一是深入開展市場調研，把握好市場動態，做好原料採購和產品銷售工作；二是充分發揮集團整合帶來的協同相應，優化供應結構，降低原燃料採購成本；三是在現有裝備水平下抓功能，不斷開發新產品；在現有產品上抓質量，提高產品的美譽度和競爭力；在現有規章制度上抓落實，全面提高公司管理水平；四是對標挖潛，大力開展技術攻關，改善技術經濟指標，降低費用支出。

報告期內公司經營情況

2009 年上半年，國際金融危機和經濟危機的影響仍在蔓延，世界經濟繼續處於低迷狀態。從國內經濟形勢看，隨著國家一系列擴內需、保增長政策的陸續出台和重大基礎設施建設的全面啟動，鋼材價格在4 月份觸底后逐步回升，但由於受國際用鋼需求萎縮，國內鋼鐵產能的過剩，出口受阻的影響，鋼材價格仍在低位運行，鋼鐵企業盈利能力依然較弱。面對嚴峻的經濟形勢和複雜激烈的市場競爭環境，公司強化基礎管理、改善品種質量、優化產品結構、深化對標挖潛，優化供應結構，加強營銷管理，努力增產適銷產品，較好的完成了公司上半年生產經營任務。上半年，公司生產鐵538.80 萬噸，同比減少4.39%，完成年目標的48.54%；鋼520.80萬噸，同比減少12.47%，完成年目標的47.82%；鋼材444.80 萬噸，同比減少15.31%，完成年目標的43.74%。公司實現營業收入183.68 億元，同比減少39.81%；實現營業利潤1.11 億元，同比減少95.37%；凈利潤0.80 億元，同比減少95.80%，其中歸屬母公司的凈利潤為0.96 億元，同比減少94.38%；基本每股收益為0.03 元，同比減少0.44元/股；凈資產收益率（攤薄）為0.80%，同比減少13.53 個百分點。

董事

於勇，2002年1月至2003年11月任股份公司二煉鐵廠廠長；2003年11月至2005年9月任股份公司煉鐵廠廠長；2005年9月至2006年1月任股份公司總經理助理兼煉鐵廠廠長；2006年1月至今任股份公司黨委常委、常務副總經理；2006年4月起任股份公司董事。

王義芳，2002年7月至2005年12月任邯鄲鋼鐵（集團）有限責任公司總經理；2005年12月至今任唐山鋼鐵集團有限責任公司（以下簡稱“集團公司”）黨委書記、總經理；2006年4月起任唐山鋼鐵股份有限公司（以下簡稱“股份公司”）董事長。

王子林，2002 年1月至2004年4月任集團公司副總經理、股份公司董事；2004年4月至2006年1月任集團公司副總經理；2006年1月至今任股份公司黨委書記、總經理；2006年4月起任股份公司副董事長。

獨立董事

戚向東先生，男，漢族，1946年 1月出生，大學本科學歷，研究員，高級會計師，1968年參加工作，歷任河北省冶金工業廳經濟研究室主任、冶金工業部經濟調節司副司長、國家冶金工業局體改法規司副司長。

許國峰，原任河北省人民政府副秘書長，1998年退休。2004年4月起任股份公司獨立董事。

1 唐山鋼鐵集團有限責任公司

2 河北鋼鐵集團礦業有限公司

3 河北省信息產業投資有限公司

4 中國建設銀行－華夏優勢增長股票型證券投資基金

5 中國農業銀行－華夏平穩增長混合型證券投資基金

6 中國銀行－華夏回報證券投資基金

7 中國銀行－招商先鋒證券投資基金

8 中國農業銀行－中郵核心優選股票型證券投資基金

9 交通銀行－華夏藍籌核心混合型證券投資基金(LOF)

10 中國工商銀行－景順長城精選藍籌股票型證券投資基金

估值區間

研究員給的最高估值為：6.50 最低估值為：6.00

行業評級

有119機構對唐鋼股份所屬鋼鐵行業發出研報，其中給予行業領先大市評級的有18家。

盈利預測

唐鋼股份當前分析師一致預計其2009年、2010年、2011年EPS分別為0.32元、0.42元及0.49元，當期一致預期較前1個月上調2.46%；

投資評級

唐鋼股份共有研究報告25篇，其中給予買入評級的為0篇，增持評級為12篇，中性評級為13篇，減持評級為0篇，賣出評級為0篇；分析師動態綜合評級為增持(2.86)評級，當前分析師信心指數為-4,分析師對唐鋼股份投資信心有所下降。

PE分布圖

唐鋼股份歷史的市盈率在3倍到40倍之間，當前市盈率為15，目前價值趨於合理。

2008年公司PE處於所有上市公司PE從低到高排序前5.1%，處於低的位置，2009年一致預期PE在所有有盈利預測的上市公司的PE從低到高排序前21.8%，處於合理的位置。

收入趨勢 (最新發佈於2009-06-30)唐鋼股份2009年第二季度實現主營收入183.68億元，比上年同期下降39.81%。

盈利趨勢 (最新發佈於2009-06-30)唐鋼股份2009年上半年實現凈利潤0.80億元(基本每股收益0.0300元)，比上年同期下降95.80%。

規模增長指標

唐鋼股份過去三年平均銷售增長率為34.29%,在所有上市公司排名（392/1710），在其所在的鋼鐵行業排名為11/39，外延式增長合理。

EPS成長性

唐鋼股份過去EPS增長率為8.82%，在所有上市公司排名（846/1710），在其所在的鋼鐵行業排名為15/39，公司成長性合理。

唐鋼股份過去三年平均盈利能力增長率為18.82%，在所有上市公司排名（892/1710），在所在的鋼鐵行業排名為（15/39）。盈利能力合理。

EPS穩定性

唐鋼股份過去EPS穩定性在所有上市公司排名（852/1710），在其所在的鋼鐵行業排名為13/39 。公司經營穩定合理。

1. 公司股東大會同意對邯鄲鋼鐵和承德釩鈦進行換股吸收合併的預案，由於三家上市公司的產品範圍和市場區域存在一定程度的重合，相互之間存在一定程度的競爭，換股吸收合併完成後的存續公司將徹底消除上述競爭。公司作為合併完成後的存續公司，將成為河北鋼鐵集團下屬唯一的鋼鐵主業上市公司。

2. 公司2009年前三季度主要財務指標：每股收益0.0900(元),每股凈資產3.3700(元),凈資產收益率2.6300%,營業收入27579669394.6700(元),同比增減-41.6300%;歸屬上市公司股東的凈利潤321686882.62(元),同比增減-85.7597%。

3. 唐鋼股份於2009年12月9日收到中國證券監督管理委員會《關於核准唐山鋼鐵股份有限公司吸收合併邯鄲鋼鐵股份有限公司和承德新新釩鈦股份有限公司的批複》,核准公司以新增2,182,753,841股股份吸收合併邯鄲鋼鐵股份有限公司、以新增1,067,946,407股股份吸收合併承德新新釩鈦股份有限公司。

唐鋼股份在過去的一年中，股東戶數呈增加趨勢，機構持倉比例減少。最新季度情況表明，該股人均持股減少。最新機構持倉為14.34%，部分機構對該股看法有所下調，倉位下調-24.33%。

綜合投資建議：唐鋼股份（000709）的綜合評分表明該股投資價值較佳（★★★★），運用綜合估值該股的估值區間在9.26-10.19元之間，股價目前處於低估區，可以放心持有。

12步價值評估投資建議：綜合12個步驟對該股的評估，該股投資價值較佳（★★★★），建議你對該股採取參與的態度。

行業評級投資建議：唐鋼股份（000709）屬於鋼鐵行業，該行業目前投資價值較好（★★★★），該行業的總排名為第8名。

成長質量評級投資建議：唐鋼股份（000709）成長能力較差（★★），未來三年發展潛力較大（★★★★），該股成長能力總排名第609名，所屬行業成長能力排名第26名。

評級及盈利預測：唐鋼股份（000709）預測2009年的每股收益為0.18元，2010年的每股收益為0.42元，2011年的每股收益為0.76元，當前的目標股價為9.26元，投資評級為強力買入。