利率變化

固定收益證券價格變動主要因素

利率變化是所有固定收益證券價格變動的主要因素。一般而言,證券的價格與利率成反向變化,即利率上升(下降)時,證券的價格會下降(上升)。如果投資者將證券持有至到期日,那麼證券到期前價格的變化不會對投資者產生影響;但是如果投資者在到期之日前出售證券,那麼利率的上升就會導致資本利得的損失。一般而言,在其他條件相同的情況下,證券的息票利率越高,其價格對利率的變化就越敏感;或證券的到期期限越長,其價格相對於利率的變化就越敏感;或利率水平越低,證券的價格相對於利率的變化就越敏感。

影響因素


經濟因素

(1)經濟周期。危機階段:利率節節上升;蕭條階段:利率降低;復甦階段:利率較低;繁榮階段:前期利率不很高,危機前利率上升。
(2)通貨膨脹。會造成借貸資本金貶值,實際利率下降,因此,應該提高利率。
(3)稅收。利息稅率直接影響利率。

政策因素

自20世紀30年代資本主義世界經濟大危機后,資本主義國家普遍推行國家干預經濟的政策,其中利率成為國家對經濟活動實行宏觀調節的重要工具。現代市場經濟國家的中央銀行都把調節利率作為調節信用,從而調節經濟的一個重要手段。通過規定差別利率優惠利率實現對重點產業、部門或項目的扶持,進而實現產業結構的調整,保證國民經濟的協調發展,完成國家預期的經濟目標;通過規定和調整官方利率以影響整個市場利率的變動。因此,國家經濟政策對利率有重要的影響。

制度因素

主要是利率管制。在一國經濟的非常時期或在經濟不發達的階段,利率管制也是影響利率的一個重要因素。政府有關部門實行利率管制,直接制定利率或利率變動的界限。由於利率管制具有高度行政干預和法律約束力量,排斥各類經濟因素對利率的直接影響,因此,實行利率管制的範圍是有限的,而且,一旦非常時期結束或經濟已走出不發達的階段,應及時解除管制。

國際影響

現代經濟的一個重要特徵就是世界經濟Et益國際化、一體化。在開放經濟體系中,國際間的經濟聯繫使國內市場利率受到國際市場利率的深刻影響。這種影響是通過資金在國際間的流動來實現的。當國際市場利率高於國內利率時,國內貨幣資本流向國外。反之,當國際市場利率低於國內利率時,貨幣資本流進國內。不論國內利率水平是高於還是低於國際利率,在資本自由流動的條件下,都會引起國內貨幣市場上資金供求狀況的變動,從而引起國內利率變動。

風險因素

主要包括違約風險流動性風險、償還期風險以及政策性風險。