企業資產組合

企業資產組合是指流動資產與非流動資產，在企業資產總額中各自所佔比例。企業資產按其在生產經營中的性質和存在形態不同，可分為流動資產與非流動資產，其中流動資產包括現金、短期投資、應收款項及存貨等；非流動資產包括固定資產、長期投資、無形資產及遞延資產等。資產組合是優化資產結構及營運資金管理的重要內容。

(一)風險與報酬 一般而言，持有大量的流動資產可以降低企業的風險，因為企業出現不能及時清償債務時，流動資產可以迅速地轉化為現金，而固定資產的變現能力則較差。因而，在籌資組合不變的情況下，較多地投資於流動資產，可以減少企業的風險。但是，如果流動資產太多，大部分資金都投放在流動資產上，以致造成積壓獃滯，就會降低企業的投資報酬率。要對風險和報酬進行認真權衡，選擇最佳的資產組合。

(二)企業所處的行業

不同行業的經營範圍不同，資產組合有較大的差異。流動資產中大部分是應收賬款和存貨，而這兩種資產的佔用水平主要取決於生產經營所處的行業。

(三)經營規模對資產組合的影響

企業規模對資產組合也有重要影響。隨著企業規模的擴大，流動資產的比重相對下降，這是因為：

1．大企業與小企業相比，有較強的籌資能力，當企業出現不能償付的風險時，可以迅速籌集資金，因而能承擔較大風險。所以可以只使用較少的流動資產而使用更多的固定資產。

2．大企業因實力雄厚，機械設備的自動化水平較高，故應在固定資產上進行比較多的投資。

(四)利息率的變化

一般而言，在利息率比較高的情況下，企業為了減少利息支出，會千方百計地減少對流動資產的投資，這便會減少流動資產在總資產中的比重；反之，當利息率下降時，則會呈相反方向變化。

企業流動資產的數量按其功能可以分成兩大部分： 1．正常需要量。它是指為滿足正常的生產經營需要而佔用的流動資產。

2．保險儲備量。它是指為應付意外情況的發生在正常生產經營需要量以外而儲備的流動資產。

(一)適中的資產組合

適中的資產組合策略就是在保證正常需要的情況下，再適當地留有一定保險儲備，以防不測。如圖中的B水平的流動資產投資策略便屬於適中的資產組合策略。在採用適中的資產組合策略時，企業的報酬一般，風險一般，正常情況下企業都採用此種策略。

(二)保守的資產組合

有的企業在安排流動資產數量時，在正常生產經營需要量和正常保險儲備量的基礎上，再加上一部分額外的儲備量，以便降低企業的風險，這便屬於保守的資產組合策略。如圖中的A策略，便屬於保守組合策略。採用保守的資產組合策略時，企業的投資報酬率一般較低，風險也較小。不願冒險、偏好安全的財務經理都喜歡採用此種策略。

(三)冒險的資產組合

有的企業在安排流動資產數量時，只安排正常生產經營需要量而不安排或只安排很少的保險儲備量，以便提高企業的投資報酬率。這便屬於冒險的資產組合策略。如在圖中的C策略，便屬於冒險的資產組合策略。採用冒險的策略時，企業的投資報酬率較高但風險比較大。敢於冒險、偏好報酬的財務經理一般都採用此種組合策略。

不同的企業資產組合對企業報酬和風險的影響

企業的固定資產和流動資產，對企業的風險和報酬有不同的影響。較多地投資於流動資產可降低企業的財務風險。這是因為，當企業出現不能及時償付債務時，流動資產可以迅速地轉化為現金以償還債務。但是，如果流動資產投資過多，造成流動資產的相對閑置，而固定資產卻又相對不足，這就會使企業生產能力減少，從而減少企業盈利。總之，在資產總額和籌資組合都保持不變的情況下，如果固定資產減少而流動資產增加，就會減少企業的風險，但也會減少企業盈利；反之，如果固定資產增加，流動資產減少，則會增加企業的風險和盈利。所以，在確定資產組合時，面臨風險和報酬的權衡。