資本市場效率

資本市場效率具體說來，其包括兩方面：一是市場以最低交易成本為資金需求者提供金融資源的能力，二是市場的資金需求者使用金融資源向社會提供有效產出的能力。高效率的資本市場，應是將有限的金融資源配置到效益最好的企業及行業，進而創造最大產出，實現社會福利最大化的市場。

有效市場理論中的市場效率並不是指市場的運作效率，而是強調市場的信息效率，即市場價格對信息及時、充分、準確的反映。根據反映在證券價格中的信息的不同，法瑪將市場效率劃分為三個層次：弱式有效、半強式有效和強式有效三種類型。

(1)弱式有效(Weak Form Efficiency)

弱式有效是指證券價格反映了證券歷史上的價格和交易量的信息。

(2)半強式有效(Semi-Strong Form Efficiency)

半強式有效是指證券價格充分反映了所有的公開信息(包括歷史信息和交易量情況，但不局限於此)，例如上市公司的年度和季度報告、分配方案、盈利預測等。

(3)強式有效(Strong Form Efficiency)

強式市場是指證券價格反映了所有公開和不公開(內幕)的市場信息。當一個市場符合強式有效假設時，意味著即便掌握所謂的內幕信息，仍然無法獲得任何超常收益。