廣州智光電氣股份有限公司

這些產品廣泛應用於電力、大中型工業企業、市政建設、基礎設施等領域，能有效提高電網安全穩定性、改善電能質量、節能降耗、提升企業電氣設備安全可靠性、提升企業能源管理水平。公司產品均被列入2007年1月23日國家發改委、科學技術部、商務部、國家知識產權局聯合發布的《當前優先發展的高技術產業化重點領域指南（2007年度）》，其中高壓變頻調速系統和電氣監控與能量管理系統還屬於《十一五規劃綱要》規劃的"十大節能重點工程"。

在電網安全與控制方面，公司的消弧選線成套裝置在國內技術領先，國內市場佔有率約24%，排名第二。該產品擁有1項發明專利和5項實用新型專利，其中12項系列產品通過國家指定檢測中心的型式試驗，先後獲得："廣東省電力集團公司科學技術進步獎"一等獎、"廣東電網公司科學技術進步獎"二等獎、"廣東省優秀新產品"二等獎、"廣東省科學技術獎勵"二等獎、"中國南方電網公司科學技術進步獎"二等獎等榮譽。國家發改委審定，公司作為行業內唯一廠家負責起草了電力行業標準《自動跟蹤補償消弧線圈成套裝置技術條件》（送審稿已經通過審定，報批中）。公司先後四次代表中國國際供電聯絡委員會參加在荷蘭、馬來西亞、上海和北京舉行的國際供電會議，並做專題報告，引起國內外電網公司的高度關注。

在電機控制與節能方面，公司的高壓變頻調速系統於2001年正式立項進行技術研發，並被列入廣東省科學技術廳"十五"重大專項科技攻關項目及廣州市"十百"創新工程。經過五年的自主研發和創新，公司攻克了多項具有重大意義的技術難題。

由於該產品技術上的獨創性、穩定性和顯著的節能效果，自2005年8月開始正式進入市場，截至2006年末，累計銷量已達到108套，當年銷量列國內品牌第三名，並保持了非常強勁的增長趨勢。該產品獲得1項實用新型專利、2項計算機軟體著作權，另有3項發明專利已被受理。

在供用電控制與自動化方面，公司的電氣監控與能量管理系統近三年的銷售增長率年均超過100%。經過近八年的技術儲備，公司目前已形成了門類齊全的智能單元，其中12項系列產品通過國家指定檢測中心的型式試驗，並有上萬台智能單元及相應的系統廣泛應用在電力、大中型工業企業、市政建設、基礎設施等領域。該產品被列入廣東省2006年科技項目在電力信息化系統方面，公司培育的高壓設備狀態監測與診斷系統、電力企業調度信息整合平台及應用軟體兩個產品，居細分市場領先地位。

經過多年技術積累和自主創新，公司已建立了以測控技術、電力電子技術、通信技術和應用軟體技術為基礎的核心技術平台，形成了面向電氣控制與自動化前沿領域的產品布局，體現了公司"安全、舒適、節約地使用電力"的經營理念。

電氣、電子、計算機及自動化產品的開發、加工、安裝、設計。銷售：電氣設備、電子產品、電子計算機。貨物進出口、技術進出口（法律、行政法規禁止的項目除外；法律、行政法規限制的項目須取得許可後方可經營）。

1999年

1、4月9日，廣州智光電氣有限公司成立

2、MLU微機就地保護單元在廣東省電力工業局下屬變電站及電廠大批量運行

3、GEC非線性勵磁調節器在廣東省內電廠得到全面運用

4、12月KD-XH型配電網快速消弧系統樣機研製成功

2000年

1、3月KD-XH型配電網智能化快速消弧系統通過權威部門檢驗，4月掛網運行，同年通過新技術、新產品成果鑒定

2、6月通過了廣州市民營科技企業認定2、10月自主研發的ME700變電站綜合自動化系統在南海110kV桂城變電站投入運行，並通過省級新產品新技術鑒定

3、10月參加第一屆中國國際供電會議，KD-XH型配電網智能化快速消弧系統正式推向全國市場

2001年

1、2月HVM2000系列變電站高壓設備在線監測及診斷系統通過新產品新技術鑒定

2、7月參加荷蘭鹿特丹國際供電會議，首次提出“新型配電網中性點接地運行方式”，是該領域運行方式上的一場技術革命，消弧選線成套裝置在電網上廣泛應用

3、9月被認定為廣州市高新技術企業

4、年銷售收入突破1000萬元

2002年

1、1月通過ISO2000:9001質量管理體系認證

2、2月成立廣州智光電力電子有限公司，承擔廣東省十五科技攻關項目及廣州市“十百”創新工程項目“智能高壓大功率變頻調速系統”技術研發

3、3月被認定為廣州市軟體企業

4、5月在上海浦東與國電集團北京龍源電力集體公司合作，成立上海龍源智光電氣有限公司

5、9月，引進實業投資公司－廣州市金譽實業投資有限公司。

2003年

1、1月在MLU及ME700產品的基礎上，開展SPAC系列低壓保護控制器、電力監控儀、中壓保護測控裝置的產品開發，並先後通過國家指定檢測中心的型式試驗及CCC認證。

2、1月HVM2000變電站高壓設備在線監測及診斷系統通過國家電力公司科學技術成果鑒定

2004年

1、1月，KD-XH型快速消弧系統市場佔有率達到24%，位居國內第二

2、8月Zinvert系列高壓變頻調速系統通過權威部門檢驗，

3、國內首台戶外型Zinvert高壓變頻調速系統掛網運行

4、公司年銷售收入突破1億元

2005年

1、8月Zinvert系列高壓變頻調速系統開始向全國銷售

2、12月，完成股份制改造，變更為廣州智光電氣股份有限公司

智光電氣歷史的市盈率在20倍到85倍之間，當前市盈率為68，目前價值有所高估

2008年公司PE處於所有上市公司PE從低到高排序前74.2%，處於合理的位置，2009年一致預期PE在所有有盈利預測的上市公司的PE從低到高排序后12.5%，處於偏高的位置。

規模增長指標智光電氣過去三年平均銷售增長率為32.42%,在所有上市公司排名（423/1710），在其所在的電氣部件與設備行業排名為12/43，外延式增長合理

EPS成長性智光電氣過去EPS增長率為-22.24%，在所有上市公司排名（1271/1710），在其所在的電氣部件與設備行業排名為31/43，公司成長性較差

盈利能力指標智光電氣過去三年平均盈利能力增長率為-6.70%，在所有上市公司排名（1195/1710），在所在的電氣部件與設備行業排名為（35/43）。盈利能力較差

EPS穩定性智光電氣過去EPS穩定性在所有上市公司排名（1/1710），在其所在的電氣部件與設備行業排名為1/43。公司經營穩定較好

智光電氣在2008年，股東戶數呈增加趨勢，機構持倉比例減少。最新季度情況表明，該股人均持股減少。最新機構持倉為15.98%，部分機構對該股看法有所下調，倉位下調-8.14%。

綜合投資建議：智光電氣（002169）的綜合評分表明該股投資價值一般（★★★），運用綜合估值該股的估值區間在17.00-18.70元之間，股價目前處於低估區，可以放心持有。

12步價值評估投資建議：綜合12個步驟對該股的評估，該股投資價值一般（★★★），建議你對該股採取觀望的態度，等待更好的投資機會。

行業評級投資建議：智光電氣（002169）屬於電力設備與配件行業，該行業目前投資價值一般（★★★），該行業的總排名為第28名。

成長質量評級投資建議：智光電氣（002169）成長能力較差（★★），未來三年發展潛力較小（★★），該股成長能力總排名第638名，所屬行業成長能力排名第22名。

評級及盈利預測：智光電氣（002169）預測2009年的每股收益為0.26元，2010年的每股收益為0.33元，2011年的每股收益為0.45元，當前的目標股價為17.00元，投資評級為買入。

智光電氣2009年實現凈利潤0.19億元(基本每股收益0.1139元)，比上年同期增長18.54%。

業績增幅為89.14%，照此預測，09年度凈利潤相比上年增長，增幅為為89.14%

智光電氣上市以來總計向A股流通股東派現2次共0.09億元；募資1次共1.68億元。

1.公司實現三方面的轉型:1)變頻調速產品用戶由電廠擴展到水泥、冶金、石化等高耗能行業，實現由單一的依靠電力系統客戶向電力系統外客戶拓展的轉型;2)大功率變頻調速器研製成功，實現變頻調速產品由競爭激烈的低端通用型向高利潤的高端大功率產品的轉型;3)特種變壓器廠房投產，實現由嚴重依賴外協向部分外協的轉型。

2.公司及全資子公司--廣州智光電機、控股子公司--杭州智光一創科技被認定為高新技術企業。根據相關規定，自獲得高新技術企業認定后三年內(含2008年),所得按15%稅率徵收。

3.公司2009年前三季度主要財務指標：每股收益0.1139(元),每股凈資產1.9511(元),凈資產收益率5.84%,營業收入263794220.50(元),同比增減2.5686%;歸屬上市公司股東的凈利潤18887214.24(元),同比增減17.6326%。

4.公司獲得亞洲開發銀行節能減排促進項目(“變頻調速系統的節能應用”)貸款人民幣5000萬元，貸款執行浮動利率，年利率為中國人民銀行公布的6個月貸款基準利率下浮10%。

5.公司2008年度利潤分配及資本公積金轉增股本方案為：每10股派發現金紅利0.8元(含稅),每10股轉增10股。股權登記日為:2009年4月28日；除權除息日為:2009年4月29日。

6.公司首次公開發行前已發行股份本次解除限售的數量為12,000,000股，實際可上市流通數量為12,000,000股；本次限售股份上市流通日為2009年12月25日。