狀態價格指的是在特定的狀態發生時回報為1，否則回報為0的資產在當前的價格。
如果未來時刻有N種狀態，而這N種狀態的價格我們都知道，那麼我們只要知道某種資產在未來各種狀態下的回報狀況，我們就可以對該資產進行定價，這就是狀態價格定價技術。
A是有風險
證券，其目前的價格是
PA ，一年後其價格要麼上升到uPA ，要麼下降到dPA。這就是市場的兩種狀態：上升狀態（概率是q）和下降狀態（概率是）。
基本證券1在
證券市場上升時價值為1，下跌時價值為0；基本證券2恰好相反，在市場上升時價值為0，在下跌時價值為1。基本證券1現在的
市場價格是 ，基本證券2的價格是。
購買 份基本證券1和份基本證券2組成一個假想的證券組合。該組合在T時刻無論發生什麼情況，都能夠產生和證券A一樣的
現金流只要有具備上述性質的一對基本證券存在，我們就能夠通過複製技術，為
金融市場上的任何
有價證券定價。
關於有價證券的價格上升的概率p，它依賴於人們作出的主觀判斷，但是人們對p認識的分歧不影響為有價證券定價的結論。
假設某
股票符合我們上面提到的兩種市場狀態，即期初價值是 ，期末價值是 ，這裡 只可能取兩個值：一是,二是。我們現在想要確定的是依附於該股票的
看漲期權的價值是多少？
我們構造這樣一個投資組合，以便使它與看漲期權的價值特徵完全相同：以
無風險利率r借入一部分資金B（相當於
做空無風險
債券），同時在股票市場上購入
N股標的股票。該組合的成本是，到了期末，該組合的價值V是，R是利率因子。對應於S1 的兩種可能，V有兩個取值：如果,則，如果 , 則
由於期初的組合應該等於看漲期權的價值，即有 ,把N和B 代入本式中，得到看漲期權的價值公式
其中