QDLP

值得注意的是，上海市金融辦主任方星海6月在中國上海網站就《“十二五”時期上海國際金融中心建設規劃》（下稱《規劃》）進行解讀與網民互動時曾表示，上海金融辦今年將擴大上海外商股權投資企業（QFLP）試點，同時要繼續吸引國際上的另類資產管理機構落戶上海。據此有分析人士指出，在境內註冊的大型海外對沖基金或優先獲批參與QDLP的試點。

據悉，上述試點在起步階段將是緩慢和謹慎的，獲得試點的管理機構的募資總額被限定在約50億美元的較低水平。

“有人擔憂中國資本外流增加，50億美元的額度更適合被視為一個信號，表明在探索資本項目放開的過程中風險在控制之下。”分析人士稱。

截至目前，不少中外資產管理機構都對這一試點表現出濃厚興趣，並積極籌備申請參與上述50億美元的QDLP額度試點。

FT中文網昨日援引知情人士的話稱，不少對沖基金已應邀申請QDLP牌照。另據早報記者了解，一些頗具實力的“國字型大小”資產管理機構也有意參與到這一試點中。

海外基金或先行獲批

對於入選QDLP試點的標準，上述消息人士稱，無論是中資資產管理機構、或是外資資產管理機構，關鍵是遴選具備投資能力的資產管理機構。

一資產管理機構人士透露，探索中的QDLP試點並未對於申請條件作出過多界定，更多地放權到市場層面。

據了解，QDLP的管理機構、投資人的門檻比傳統投資二級市場的QDII公募基金高，與私募股權基金（PE）的門檻相類似。

“市場上已有的QDII基金主要是將在境內的募資委託境外機構管理投資，QDLP則不同，基金管理者在境內，自己來投資。”上述機構人士稱。

據其介紹，可參照的試點模式是，由中資機構作為一般合伙人（GP）發起設立一隻私募股權基金，外資的資產管理機構以有限合伙人（LP）的身份參與其中，基金的投向必須是海外二級市場，但具體以何種方式、投向哪個市場都未做限定。

“監管部門似乎對於外資機構的審批要求更為嚴格，門檻更高，必須是大型知名的資產管理機構，投資實力也需足夠強。”上述人士直言。

另據FT中文網報道，最初獲批參與試點的海外對沖基金旗下管理資產可能至少要達到100億美元。

前述知情人士強調，海外對沖基金到境內募資是有前提條件的，一是這些基金要在上海註冊登記；二是只能投資海外的二級市場。

直接投境外二級市場

值得一提的是，在QDLP試點之前，上海已在跨境投融資試點方面取得多項突破。

2011年1月，上海頒布開展外商股權投資企業（QFLP）的實施辦法，允許經認定的合格境外投資者申請資本金結匯，用人民幣投資於其發起設立的股權投資企業，截至去年末，已有14家機構獲得此項資格。

今年2月，國內規模最大的人民幣國際投貸基金——賽領國際投資基金（Sailing Capital International）在上海宣布完成120億元人民幣的首期募集。這隻基金在國家外匯管理局審定的額度下通過母子基金、投貸結合及發行債券等多種投融資方式支持企業“走出去”。

至於探索中的QDLP試點與上述投貸基金的區別，上述知情人士指出，賽領投貸基金主要是投一級市場，包括貸款，支持企業發展，擬探索推出的QDLP基金是直接投二級市場。

在投向境外的貨幣形式上也有不同，賽領投貸基金投出去的既可以是人民幣也可以是美元，參與QDLP試點的基金則是在募集人民幣后以美元的形式到境外。

2021年6月，30餘家企業申請海南自貿港首批QDLP試點 有利於企業對外合作與投資。