經理人採購指數

採購經理人指數（Purchasing Managers Index，PMI指數）

採購經理人指數是指美國的採購經理人指數，它是衡量美國製造業的“體檢表”,是衡量製造業在生產、新訂單、商品價格、存貨、僱員、訂單交貨、新出口訂單和進口等八個方面狀況的指數，是經濟先行指標中一項非常重要的附屬指標是美國供應管理協會ISM商業報告中關於製造業的一個主要參數。通常採購經理人指數與金屬需求指標密切正相關，因而能被看作是金屬需求增長率變化的有效指標。

PMI是一項全面的經濟指標，概括了美國整體製造業狀況、就業及物價表現，是全球最受關注的經濟資料之一。除了對整體指數的關注外，採購經理人指數中的支付物價指數及收取物價指數也被視為物價指標的一種，而其中的就業指數更常被用來預測失業率及非農業就業人口的表現。同時，PMI是一個對亞洲及中國出口很有預測力的一個前瞻性指標。PMI已是國際通行的宏觀經濟監測指標體系，對國家經濟活動的監測和預測具有重要作用。採購經理人指數為每月第一個公布的重要數據，加上其所反映的經濟狀況較為全面，因此市場十分重視數據所反映的具體結果。在一般意義上講採購經理人指數上升，會帶來美元匯價上漲；採購經理人指數下降，會帶來美元匯價的下跌。

1.時效性。

PMI在經濟學家和金融分析家中廣為使用的一大原因是其高度的時效性。首先，參與數據調查的採購經理人，由於其工作性質，可以在第一時間獲得公司當月表現的真實數據。其次，ISM在下個月的第一個工作日就發布當月的指數，一般來說，其數據的發布比政府的相關經濟數據至少要提前兩個星期。

2.準確性。

美國商業部對PMI與製造業發展趨勢和GDP之間的關係進行了研究，結果表明：一般情況下，當PMI大於50%時，預示著製造業經濟的擴張發展；而小於50%時，則預示著製造業經濟的衰退。50%點為衡量製造業是否擴張或陷入衰退的臨界點。而當PMI在一段時間內持續高於42.8%，則預示著GDP的擴張；而當PMI在一段時間內持續低於42.8%，則預示著GDP的衰退。

此外，對PMI與道·瓊斯指數以及標準普爾指數走勢關係的研究表明，在沒有明顯通貨膨脹威脅時期，PMI與道·瓊斯指數的走勢一致性達到80.9%，與標準普爾指數的走勢一致性達到68.7%。PMI具有如此準確性，其原因可以歸結為：

①合理的數據採樣方法。調查樣本即商業調查委員會是由ISM精心控制的，以確保其代表製造業的總體結構。委員會成員來自各個行業，各個行業間的委員人數比例根據各行業對國民生產總值的貢獻大小來確定，行業分類則按照美國行業分類標準進行，共分為20個行業。同時，調查樣本也非常重視參加調查的委員在區域分佈上的分散性，避免參加調查的委員在同一區域過渡集中。

②季節性調整係數的運用。季節性調整是為了在數據中剔除每年重複性事件的影響，比如天氣變換、夏季工廠停工以及法定節假日等類似因素，以糾正相鄰月份比較時的偏差，使獲得的PMI更準確可靠。季節性調整係數由美國商業部根據歷史數據計算獲得，並提供給ISM。

3.簡易性。

PMI受歡迎的另一個原因，是相對於發布后經常修正的官方經濟數據，經濟學家和金融分析家使用PMI更容易識別經濟發展趨勢。究其原因，是因為在PMI的調查中，過濾了瑣碎的干擾因素，使得趨勢得以顯現，同時，主要的公司都參與了數據調查，使獲得的數據具有很好的代表性。

當然PMI也存在著一些缺陷，比如PMI為擴散係數，其數值超過50%只是表示在調查的經理人中提交正面報告的人數大於提交負面報告的人數。但是瑕不掩瑜，PMI憑藉其時效性和出色的經濟預測能力受到廣泛的關注。

PMI是由供應管理協會（ISM，原國家採購經理人協會，National Association of Purchasing Management，NAPM）於每月第一個營業日所公布的商業調查報告，是一項極具市場影響力的經濟指標。

ISM指數的編製方式，是直接調查超過250家產業公司的採購經理人所得出的，調查範圍包括50個州的21個產業。受訪的採購經理就生產，訂單，商品價格，存貨，賣方業績與就業等範疇，回答一份問卷，就此範疇中的情況，以增加，減少，不變的方式來表達意見；而其中『生產』一項可用以預測工業生產，『商品價格』一項可用以預測生產者物價指數（PPI），『新訂單』可用以預測工廠訂單，『就業』可用以預測製造業就業情況，而『賣方業績』更是領先指標的組成項之一。由於ISM指數數據相當實時，組成項亦具有領先的特性，因此被視為最重要的製造業指針之一；亦可視為領先指標的重要附屬指標。

在應用上，當ISM指數超過50時，代表製造業擴張，當讀數低於50，則代表製造業景氣趨緩，關鍵讀數42.4則被經濟學家視為製造業陷入衰退的臨界值；而讀數與50之間的差距，則代表擴張或衰退的幅度。由於可用來預測ISM指數的數據實在太少，甚少經濟學家會就此指標從事預測，所以ISM指標公布時往往引起市場的激烈反應。

通常而言，由於較高的ISM指數象徵製造業景氣熱絡，對股票市場而言是項好消息，而債券市場視強勁的ISM指數為利空消息；不過這樣的判斷原則仍須觀察當時總體經濟狀況及市場投資人心態而定。在景氣衰退時期，ISM指數上揚象徵景氣復甦在望，股票市場可能因此大漲，但投資人也可能據此判斷利率水平將無法調降，而引發股市下挫。因此若利率狀況穩定維持於低檔，則ISM上揚被視為利多；但若其他指針顯示景氣過熱，利率可能進一步上揚，則強勁的ISM指數被視為利空。

PMI是以下不斷變化的五項指標的一個綜合性加權指數：新訂單指標，生產指標，供應商交貨指標，庫存指標以及就業指標。加權指數在某種程度上具有代表意義，顯示出變化的趨勢和程度大小。從而得出每一家企業在每一方面的處於上升、下降和不變的結果，通過計算每一個方面不同結果企業所佔比例后，得出這五個方面的擴散指數。擴散指數計算公式如下：

擴散指數=上升百分比-下降百分比+（不變百分比）

然後將這五個擴散指數按照一定的權重比例扣除季節等影響因素后得出採購經理人指數。具體權重比例如下：

A.產品生產權重比例25%

B.訂單權重比例30%

C.存貨權重比例10%

D.廠商表現權重比例15%

E.就業情況權重比例20%

採購經理人指數是以百分比來表示，常以50%作為經濟強弱的分界點：當指數高於50%時，則被解釋為經濟擴張的訊號。當指數低於50%，尤其是非常接近40%時，則有經濟蕭條的憂慮。一般在40~~50之間時，說明製造業處於衰退，但整體經濟還在擴張。

2005年4月底，我國在北京和香港兩地發布了“中國採購經理人指數”。這是中國首次發布這一經濟指數。採購經理人指數是通過產品價格、庫存等基本數據的變化。依據數學模式計算得出的。在許多發達國家，這一指數已經發布多年，採用每月公布和點評的方式反映當前的經濟運行狀況。隨著我國逐步成為全球製造業大國，全球供應商到我國採購成品成為需要重點關注的環節。2004年，我國社會物流總成本為2.9萬億元人民幣，佔GDP的21.3%，比發達國家高一倍多。如果我國只是製造而不去關注採購物流領域，這中間巨大的利潤空間就會被擠占。建立“中國採購經理人指數”，充分說明中國已經從製造環節“脫身，開始注重物流與採購問題。

中國採購經理人指數是由國家統計局和中國物流與採購聯合會共同合作完成，是快速及時反映市場動態的先行指標，它包括製造業和非製造業採購經理指數，與GDP一同構成我國宏觀經濟的指標體系。目前，採購經理指數調查已列入國家統計局的正式調查制度。從2005年6月開始，製造業採購經理指數將按月發布，並按國際通行做法，特約業內權威人士結合PMI調查數據進行宏觀分析，使分析的結果更加具有前瞻性和權威性。

中國製造業採購經理指數體系共包括11個指數：新訂單、生產、就業、供應商配送、存貨、新出口訂單、採購、產成品庫存、購進價格、進口、積壓訂單。製造業採購經理指數(PMI)是一個綜合指數，計算方法全球統一。如製造業PMI指數在50%以上，反映製造業經濟總體擴張；低於50%，則通常反映製造業經濟總體衰退。

中國採購經理指數的籌備與建設經歷了長達三年多的時間，大體可以劃分為三個階段：

第一階段, 2002年-2004年上半年為調研階段，重點是與國外專家進行多次交流、研討，並開展大量的研究與宣傳工作。與此同時，國家統計局對採購經理指數的建立也十分關注，企業調查隊設立了專門課題，並委託天津、山東、寧夏企調隊進行研究。

第二階段是從2004年下半年到2004年年底，為中國製造業PMI的推進階段，完成了前期準備工作，包括：確立了中國物流與採購聯合會與國家統計局企調隊的合作方式；完成了調查方案的制定、企業調查問卷的設計、企業抽樣方法制定與實施；在山東、天津和寧夏三個省(市)開展部分企業的試點工作；在青島召開了部分省市採購經理指數小型研討會；召開了全國製造業採購經理指數工作會議，就2005年1月份開展調查進行了部署，並針對採購經理指數的特點及其應用、採購經理調查問卷、聯網上報的具體事宜開展了培訓。

第三階段是從2005年1月開始，全國製造業採購經理指數調查工作正式啟動。經過半年的運轉，取得了三項成果：第一，建立了穩定的調查渠道，全國製造業20個大行業727家企業的採購經理按月填報了調查問卷。第二，建立了製造業PMI資料庫，每月採購經理在網上填報，經過數據的核實與匯總，建立了豐富的、完整的中國製造業PMI資料庫。第三，根據調查結果，中國物流與採購聯合會和國家統計局企調隊編製了製造業採購經理指數，並撰寫商務報告。目前已有六個月的指數。在2005年4月，我們召開了專家論證會，來自國家有關部委和研究機構的專家們對此給予了高度評價。

中國採購經理人指數是國際通行的宏觀經濟監測體系，涵蓋生產與流通、製造業與非製造業等領域，對國家經濟活動的監測和預測具有重要作用。建立中國採購經理指數的重大意義在於：

1、有利於與國際接軌。目前，已有美國、英國、新加坡等22個國家制定了PMI指數。中國加入WTO之後，正在日益成為世界採購中心與製造中心，中國經濟發展成為世界經濟發展的主要推動力，中國經濟形勢如何已是全球關注的焦點，所以是中國需要PMI,世界也需要中國的PMI。建立中國PMI，將在兩個方面與國際接軌：一是調查方法與統計方法的接軌；二是數據的可比性。

2、有利於國家經濟與產業經濟的宏觀調控與預測。PMI是各國特別是發達國家反映經濟活動快速的、及時的先行指標。通過PMI，可以及時監測和預測經濟與商業活動中出現的問題和趨勢，使政府對宏觀經濟的走向建立在科學的基礎上。

3、有利於指導企業的採購、生產、經營等活動。PMI調查涉及企業生產、採購、庫存、銷售、價格等多個環節，反映了企業全面的商業活動，PMI以及基於 PMI的商務報告對企業實際經營活動具有極強的指導作用，使企業特別是大企業集團的戰略決策與業務調整有一個可靠的依據。

1、民新採購經理人指數

這個非官方的採購經理人指數由中國民生銀行(8.43 -0.35%,諮詢)和中國新供應經濟學研究院聯合編製，今年夏天該指數曾出現大幅下滑，之後又迅速回升。

10月民新製造業採購經理人指數增至43.3點，而9月時為43點，此外同期非製造業採購經理人指數從9月的42.3點增至44.2點。採購經理人指數低於50點則意味著收縮。

新供應經濟學研究院院長、前財政部研究院負責人賈康預期，在財新停止公布採購經理人指數初值後人們將更多地關注民新指數。“這是一個非常敏感的指示器，在官方採購經理人指數仍穩定的時候，我們已經注意到了一個下滑趨勢。”他還指出，如今民新採購經理人指數已經回升，這表明狀況有所好轉。

據了解，民新採購經理人指數於2014年10月開始編製，以對4000多家公司（主要為私企和小企業）的採購經理的調查結果為基礎進行編纂。官方數據，顯示非製造業今年狀況更好了，而民新服務業採購經理人指數卻低於50點，顯示為收縮。

2、百度(152.73 +8.16%)指數

根據百度公司編製的指數的初值，產值佔中國經濟總產值約60%的中小企業的10月動力指數初值較9月的終值有所下滑。

儘管對中小企業的搜索興趣指數已經從8月創下的紀錄低位回升，但是自3月以來它一直停留在“小幅壓抑”區。從各部門來看，家用電器、機械和網際網路的需求對整體讀書造成了影響。

3、其他指數

國際市場新聞發布的本月MNI中國企業指數有所回升。該指數基於對近200家上市公司的調查結果，顯示了製造業和服務業的狀況。

澳大利亞西太平洋(6.06 -2.10%,諮詢)銀行和國際市場新聞社聯合發布的本月中國消費者信心指數跌至紀錄低位。該指數基於每月對30個城市至少1000次電話採訪的結果。

EntGroup.cn提供的每周票房數據則反映了中國消費者的購買力穩定增長。10月票房收入得益於10月1日至7日黃金周放映的國產大片有所增加。

每日公布的中國六家重要電廠的煤消耗量數據提供了電力輸出和高能源消耗產業狀況的早期跡象。德國商業銀行駐新加坡高級經濟學家周浩稱：“煤消耗量同比一直大幅下滑，重工業仍面臨著極大的下行壓力。”