金山股份

要點一：所屬板塊　電力行業板塊，新能源板塊，上證380板塊，滬股通板塊，國企改革板塊，遼寧板塊，CDM項目板塊，風能板塊。

要點二：經營範圍　火力發電；供暖、供熱；粉煤灰、金屬材料銷售；小型電廠機、爐、電檢修；循環水綜合利用；技術服務；水力發電；風力發電；風力發電設備安裝及技術服務；煤炭生產、洗選加工及銷售。公司是民營發電企業的代表之一，公司調整發展策略，形成“坑口電廠+煤電聯營”、“清潔能源”、“循環經濟”、“熱電聯產+集中供熱”4個投資導向。

要點三：資產收購-28億收購鐵嶺公司　2014年12月9日公告，公司擬以4.83元/股分別向華電能源發行30168.36萬股、向遼寧能源發行28985.28萬股，購買其持有的鐵嶺公司51%和49%股權。交易總價為285712.07萬元。通過本次交易，華電集團在遼寧省的主要發電資產將注入金山股份。公司與華電能源均為華電集團的直接或間接控股公司。通過本次交易，華電集團在遼寧省的主要發電資產將注入金山股份，公司的裝機容量、資產規模和盈利能力將得到較大提升，有利於鞏固並提升本公司的市場地位和核心競爭力。

要點四：火電+風電　公司以火力發電，風力發電，供暖及供熱為主營業務，2010年公司全年完成發電量400785萬千瓦時，同比增加3.07%，上網電量完成358，407.8萬千瓦時，同比增加3.51%，供熱量完成397.99萬吉焦，同比增長13.51%。丹東金山熱電項目一號機組計劃於2011年6月底投產發電，二號機組計劃於2011年7月底投產發電。由於工程建設資金到位不足影響工程建設進度，故預計2011年底投產發電。

要點五：擬定增募投熱電項目　2011年3月，公司擬以不低於6.39元/股的價格，向包括控股股東東方新能源在內的不超過10名對象非公開發行不超過15000萬股(含本數)。募集資金不超過12億元，擬投入募資4.5億元于丹東金山熱電有限公司2×300MW熱電聯產項目的後續建設。該項目總裝機容量為60萬千瓦，建設安裝2×300MW亞臨界一次中間再熱汽輪發電機組和2台1025噸/小時亞臨界一次中間再熱煤粉鍋爐配套煙氣脫硫裝置。項目總投資為27.5億元，其中資本金為5.5億元，其餘通過銀行貸款解決。擬使用部分募集資金4.2億元收購白音華金山30%的股權，白音華礦區煤炭儲量豐富，該地區已被國家列為六大煤電基地之一，成為東北地區能源基地的擴展地。通過本次發行，公司核心競爭能力將得到有效提升。

要點六：對外投資　2011年8月公司組建康平華電金山風力發電有限公司、彰武華電金山風力發電有限公司，兩個項目動態總投資各為23000萬元（以發改委核准為準）。項目資本金各為4600萬元，約佔動態總投資的20%，首期各註冊500萬元。投資比例為100%。該項目由本公司全資建設，是國家鼓勵發展的清潔能源項目，具有良好的社會效益和經濟效益，有利於增強公司的核心競爭力和可持續發展能力。

要點七：中標　2011年8月公司全資子公司丹東金山熱電有限公司煙氣脫硝系統公開招標，中國華電工程（集團）有限公司中標。丹東金山熱電有限公司煙氣脫硫系統招標，中標金額5300萬元。上述交易是公司全資子公司根據實施在建項目的實際需要，通過招投標的方式而進行的。交易公平、合理，保護了交易各方和公司的利益，交易有利於公司項目儘快建成，有利於公司的長遠發展，有利於提高公司的盈利能力和抗風險能力。

要點八：擬收購金山發電公司　2011年3月公司擬募集的12億元資金中，擬投入4億元收購白音華金山發電有限公司30%股權(8月2日公告，該投入金額更改為擬用4.2億元)。白音華礦區煤炭儲量豐富，該地區已被國家列為六大煤電基地之一，成為東北地區能源基地的擴展地。該公司是依託白音華礦區並利用四號露天礦原煤建設的坑口電廠，開展煤電聯營，規劃裝機容量為4×600MW，一期工程為新建2×600MW空冷發電機組，一期項目已於2010年9月竣工投產，所發電力送入東北電網。2011年中期實現凈利潤1.11億元，貢獻的投資收益3440.50萬元，占上市公司凈利潤的121.59%，

要點九：出售股權　2011年8月公司出售的資產為本公司所持有的桓仁金山熱電有限公司80%的股權，其他20%股權由遼寧東方水能利用開發有限責任公司持有。公司經營範圍：經營火力發電；水力發電；供暖、供熱；粉煤灰、金屬材料銷售；循環水綜合利用；技術服務等。此次轉讓可以改善公司資產質量，優化電源結構，提升公司可持續價值。

要點十：風電業務　公司分別控股51%的遼寧康平金山風力發電與彰武金山風力發電，二期擴建的發電機組已正式投入商業運營。2010年，遼寧康平風電，遼寧彰武風電凈利潤分別為150.55萬元，225.84萬元。

要點十一：CDM概念　遼寧康平風電和遼寧彰武風電分別與瑞典AB公司進行清潔發展機制項目(CDM)合作，向瑞典公司轉讓該項目產生的溫室氣體減排量，轉讓總量不超過90萬噸二氧化碳當量，兩項目估計年減排量合計7.91萬噸，每噸二氧化碳當量轉讓價格不低於9美元。據測算，扣除相關費用后，上網電量銷量收入將因此增加0.05-0.06元/千瓦時。項目已在聯合國註冊成功。

要點十二：“上大壓小”節能減排1　08年8月，發改委核准公司熱電分公司“上大壓小”擴建工程項目，09年4月，公司全資組建了瀋陽蘇家屯公司，建設金山熱電廠2×20萬千瓦機組擴建項目。項目規劃容量為1000兆瓦汽輪發電機組。本期建設2台國產200兆瓦超高壓雙抽汽輪發電機組，配2台670噸/小時循環流化床鍋爐。總投資19.97億元，建成後年發電量約22億度，上網電量約20億千瓦時，年供熱量約670萬吉焦。“上大壓小”即上大發電機組，關停小發電機組，主要目的降低能源消耗，減少污染排放，壓縮落後生產能力。09年，蘇家屯金山的項目建設投入5000萬元。

要點十三：“上大壓小”節能減排2　08年8月，發改委核准了丹東金山熱電“上大壓小”新建工程項目。本期項目建設2台30萬千瓦國產國產亞臨界燃煤熱電機組，同步安裝煙氣脫硫裝置，建設配套的熱網工程。總投資27.5億元，投產後形成1350萬平米的供暖能力。09年丹東金山熱電完成發電量10，985萬千瓦時，上網電量9078萬千瓦時，實現凈利潤74.11萬元。2011年中報披露，報告期內該項目投資1億元(累計投入2.6億元)，已於2010年10月及11月投產，2011年上半年實現凈利潤125.88萬元。

要點十四：煤炭資源　06年11月，公司出資1.18億元組建了內蒙古白音華海州露天煤礦公司(佔20%，08上半年增資1600萬元)開採，經營內蒙古白音華煤田四號露天煤礦。項目總投資16.81億元，建設工期為18個月，建設周期與白音華金山電廠同步。白音華煤田探明資源/儲量140.69億噸，其中四號礦區首採區可開採儲量10.43億噸。該煤炭項目開採成本低(70元/噸以下)，該項目建設總規模為2400萬噸/年，將分期進行建設，其一期工程建設規模為500萬噸/年。2010年中報披露，報告期內公司對白音華金山投入資本金7766萬元，已累計投入11766萬元，該項目已投產，2011年上半年實現凈利潤11726.69萬元。

要點十五：煤電一體化　07年5月，公司與遼寧南票電廠擬通過對遼寧南票劣質煤熱電有限公司等比例增資的形式，對該公司增資9000萬元，組建了遼寧南票煤電有限公司，註冊資本增至26000萬元(公司增資4500萬元)。由其出資8382.5萬元收購政策性破產的南票礦務局資產，形成煤電生產經營一體化格局。2010年年報披露，報告期內公司對南票煤電投入資本金3000萬元，虧損1734.93萬元。2011年4月股東大會同意出售所持南票公司50%股權。

要點十六：原擬配股募投項目　07年11月，公司擬以總股本34060萬股為基數向全體股東每10股配3股，第一大股東承諾以現金全額認購其應配股份。本次擬募資不超過9.49億元投向兩熱電廠擴建項目，丹東項目和瀋陽項目總投資分別為27.5億元，19.98億元，項目資本金由公司以募資投入，建設期為27個月和21個月。建成投產後，公司新增裝機容量100萬千瓦，發電能力55億千瓦時/年，上網電量50億千瓦時/年，供熱量1370萬吉焦/年，投產後將成為公司可靠的利潤增長點。

要點十七：華電集團入主　09年10月，華電集團控股子公司華電金山以12.7億元收購公司控股股東東方新能源100%股權，導致東方新能源所持公司29.8%股權(10149萬股)一併轉讓，華電集團通過東方新能源間接成為公司的實際控制人。本次變動前，華電金山及華電集團尚無在未來12個月內繼續增持或處置公司股份的計劃，未有對公司資產和業務進行出售，合併，及未有對公司股份的重組計劃。本次變動完成後，公司目前電力資產主要集中在遼寧省，華電集團在遼寧省擁有的電力資產包括遼寧華電(已投產)，華電彰武(籌建)。華電集團股改承諾將遼寧鐵嶺51%股權注入其控股子公司華電能源，截止目前相關股權注入工作尚未進行。

要點十八：兩風電項目正式投產發電　2014年3月，公司接到全資子公司康平華電金山發電有限公司和彰武華電金山發電有限公司通知，由兩公司分別投資建設的上沙金台25.5MW風電項目和后新秋25.5MW風電項目正式投產發電。

公司名稱 瀋陽金山能源股份有限公司

英文名稱 SHENYANG JINSHAN ENERGY CO., LTD

註冊地址 遼寧省瀋陽市蘇家屯區迎春街2號

辦公地址 遼寧省瀋陽市和平區南五馬路185巷1號

法人代表 薛濱

總經理 於學東

工商登記 2101111102590

註冊資本(萬元) 34060.0000

員工總數 1510

電話 024-23229287

傳真 024-23229139

郵編 110006

所屬板塊 重組概念股，新股增發板塊，超漲，全A，新能源，未ST板塊，遼寧省，電力、煤氣及水的生產和供應業

經營範圍 火力發電；供暖、供熱；粉煤灰、金屬材料銷售；電廠機、爐、電檢修；循環水綜合利用；技術服務；水力發電；風力發電；風力發電設備安裝及技術服務

主要產品及業務 火力發電；供暖、供熱。

會計師事務所 華普天健會計師事務所（北京）有限公司

律師事務所 大連華夏律師事務所

瀋陽金山熱電股份有限公司(SHENYANG JINSHAN THERMOELECTRIC CO.,LTD)

一、基本情況

瀋陽金山熱電股份有限公司成立於1998年6月4日，公司於2001年3月28日在上海證券交易所上市。公司成立及上市以來，一直以長期發展為第一要務，以科學發展為手段，致力於提高企業的核心競爭力，積極探索多元化經營之路，立足於股東利益最大化和不斷提高盈利水平，在提升公司質量和業績的同時，為廣大投資者提供分享業績增長成果和增加財富的機會。

公司將依託現有的電力生產、技術及管理資源等方面的優勢，抓住目前一系列有利機遇，通過資本運作形式，儘快完成一些電力項目的併購、重組和建設，以迅速增加發電裝機權益容量，提高企業的核心競爭力，為公司的可持續發展創造有利條件。

目前，公司共有8家全資、控股、參股企業，權益發電容量25.76萬千瓦。是集火力發電、供熱、供汽、風力發電、水力發電為一體的綜合性的發電企業。

截至2004年年底公司總資產為94,743萬元，凈資產為50,716萬元；2004年度公司利潤總額為7,453萬元，凈利潤為5,096萬元。

二、全資、控股、參股公司

公司現有8家全資、控股、參股公司。

1、全資公司：瀋陽金山熱電有限公司熱電分公司

熱電分公司裝機容量為24Mw，3台75T/H煤粉鍋爐，1台75T/H循環流化床鍋爐。年發電量1.3億KwH，供熱面積300萬㎡，供汽50T/H。

2、控股公司：

（1）桓仁金山熱電有限公司

該公司由本公司持股80％，主要資產有：兩台75T/H循環流化床鍋爐、兩台12Mw單抽汽輪發電機組。年發電量1.6億KwH，供熱面積100萬㎡。

（2）阜新金山煤矸石熱電有限公司

該公司由本公司持股51％，阜新市清河門地區正在建設4台135Mw發電機組，安裝4台440T/H超高壓煤矸石循環流化床鍋爐，動態投資24.2346億元人民幣。計劃建設期為28個月。預計2006年底竣工投產，建成後年發電量32億KwH。

（3）遼寧康平金山風力發電有限責任公司

該公司由本公司持股51％，已在遼寧康平縣建設了12台850Kw的風力發電機組。風力發電機組全部從丹麥引進，採用了先進的變槳調頻調速技術。其地區風力資源的可利用小時數和機組的實際發電情況均很理想。

該公司擬擴建安裝850千瓦風力發電機組17台，合計1.445萬千瓦。

（4）遼寧彰武金山風力發電有限責任公司

該公司由本公司持股51％，已在遼寧省阜新市彰武縣建設了12台850Mw的風力發電機組。風力發電機組全部從丹麥引進，採用了先進的變槳調頻調速技術。目前其地區風力資源的可利用小時數和機組的實際發電情況均很理想。

該公司擬擴建安裝850千瓦風力發電機組17台，合計1.445萬千瓦。

3、參股公司：

（1）瀋陽瀋海熱電有限公司

本公司持有該公司26％股權，為其第二大股東。其裝機容量為400Mw，兩台200Mw雙抽機組，兩台670 T/H鍋爐，年發電量23億KwH，供熱面積1200萬㎡。

該公司二期工程已獲國家發改委批准，將安裝一台670T/H超高壓一次中間再熱煤粉鍋爐，配置一台200Mw雙抽供熱機組，預計2006年併網發電。

（2）國電電力大連莊河發電有限責任公司

本公司持有該公司40％股權，為其第二大股東。其裝機容量為120萬千瓦，兩台2×600Mw火力發電機組。目前該公司已註冊完畢，正處於準備核准文件報批等前期籌建中。

（3）南票劣質煤熱電有限公司

本公司持有該公司50％股權。其裝機容量為200Mw，兩台10Mw凝氣式汽輪發電機組，兩台410t/h循環流化床鍋爐。

該公司二期工程正在進行項目核准，安裝兩台135Mw純凝式發電機組，兩台460t/h循環流化床鍋爐。正處於準備核准文件報批等前期籌建中。

瀋陽金山熱電股份有限公司已擁有發電企業6家。其中，全資發電企業1家；控股4家，分別為遼寧康平金山風力發電有限公司（51％）、遼寧彰武金山風力發電有限公司（51％）、桓仁金山熱電有限公司（80％）、阜新金山煤矸石熱電有限公司（51％）；參股發電企業1家――瀋陽瀋海熱電有限公司（26％）。控制容量638.4MW，權益容量354.704MW。公司下屬參控股企業中火電項目權益容量佔總權益容量的97.68％，風電項目權益容量佔總權益容量的2.32％。

這六家發電企業，主要分佈在遼寧省內，其中康平、彰武兩個風電企業處位置是遼寧省內可勘測風資源最優的位置，並且全部引進目前世界一流風力發電機組，同時擁有國內一流專家隊伍。自項目一期投產以來運行良好，項目二期已在積極籌備過程中，公司正向清潔能源領域逐步邁進。

公司將不斷適應國家發展規劃和能源規劃，在對設備的綜合能力進行改造提高的同時，利用能源和資源優勢逐步擴大公司的發展規模，從而為公司的長遠發展奠定堅實的基礎。

2021年4月1日，金山股份披露2020年年度報告。報告顯示，2020年，金山股份營收72.87億元，同比下降1.55%；歸母凈利潤8172萬元，同比增長21.2%。

規模增長指標

金山股份過去三年平均銷售增長率為94.21%,在所有上市公司排名（102/1710），在其所在的複合型公用事業行業排名為1/13，外延式增長較好。

EPS成長性

金山股份過去EPS增長率為-16.69%，在所有上市公司排名（1211/1710），在其所在的複合型公用事業行業排名為10/13，公司成長性較差。

金山股份過去三年平均盈利能力增長率為3.73%，在所有上市公司排名（1081/1710），在所在的複合型公用事業行業排名為（9/13）。盈利能力合理。

EPS穩定性

金山股份過去EPS穩定性在所有上市公司排名（1066/1710），在其所在的複合型公用事業行業排名為8/13 。公司經營穩定合理。

金山股份在過去的一年中，股東戶數呈減少趨勢，機構持倉比例減少。最新季度情況表明，該股人均持股增加。最新機構持倉為46.08%，部分機構對該股看法有所上調，倉位上調6.66％。

1. 公司共有9家全資、控股、合營及參股企業，是集火力發電、供熱、供汽、風力發電為一體的綜合性的發電企業。公司控股51%的遼寧康平金山風力發電公司與彰武金山風力發電公司二期擴建的發電機組已正式投入商業運營，並都取得了不錯的收益，成為兩市中少有的直接享有風能發電收入的企業。

2. 公司2009年前三季度主要財務指標：每股收益0.0700(元)，每股凈資產3.0200(元)，凈資產收益率2.4200%，營業收入1391922459.6500(元)，同比增減4.0997%；歸屬上市公司股東的凈利潤24838317.13(元)，同比增減82.3327%。

3. 公司投資興建瀋陽金山熱電項目正式開工，計劃新上兩台200兆瓦和兩台300兆瓦供熱發電機組。項目的總投資為62億元，分兩期建設。其中，投資24.8億元的瀋陽金山熱電一期工程已經通過國家核准，被確定為國家及省市“十一五”期間“上大壓小、節能減排”的重點項目。一期工程年發電量達到22億千瓦時，有望實現年產值12.8億元，提供工業蒸汽200噸/小時。

4. 公司通過發行短期融資券註冊申請，註冊金額為5000萬元，有效期截至2011年4月29日，公司計劃在註冊有效期內分期發行。

5. 公司2008年度利潤分配方案為：每10股派0.20元(含稅)。股權登記日:2009年6月17日；除息日:2009年6月18日；現金紅利發放日：2009年6月23日。

綜合投資建議：浦發銀行（600000）的綜合評分表明該股投資價值較佳（★★★★），運用綜合估值該股的估值區間在25.72-28.29元之間，當前價20.06元，股價目前處於低估區，可以放心持有。

12步價值評估投資建議：綜合12個步驟對該股的評估，該股投資價值較佳（★★★★），建議你對該股採取參與的態度。

行業評級投資建議：浦發銀行（600000）屬於銀行行業，該行業目前投資價值較好（★★★★），該行業的總排名為第1名。

徠成長質量評級投資建議：浦發銀行（600000）成長能力較差（★★），未來三年發展潛力極小（★），該股成長能力總排名第669名，所屬行業成長能力排名第7名。

評級及盈利預測：浦發銀行（600000）預測2009年的每股收益為1.54元，2010年的每股收益為1.79元，2011年的每股收益為2.07元，當前的目標股價為25.72元，投資評級為買入。

編號 股東名稱 持股數量 持股比例 股本性質

1 丹東東方新能源有限公司 5760.85萬 16.910% 流通受限股份

2 丹東東辰經貿有限公司 4388.73萬 12.890% 流通A股

3 深圳市聯信投資有限公司 3091.71萬 9.080% 流通A股

4 中國工商銀行－諾安平衡證券投資基金 513.19萬 1.510% 流通A股

5 中國工商銀行－景順長城新興成長股票型證券投資基金 200.00萬 0.590% 流通A股

6 中國建設銀行-博時價值增長貳號證券投資基金 200.00萬 0.590% 流通A股

7 魏常勇 89.63萬 0.260% 流通A股

8 肖萍 78.66萬 0.230% 流通A股

9 林佩冰 60.30萬 0.180% 流通A股

10 張仲德 58.00萬 0.170% 流通A股