成長型基金

成長型基金(Growth Fund)

根據投資風險與收益的不同，投資基金可分為成長型投資基金、收益型投資基金和平衡型投資基金。成長型股票基金是基金市場的主流品種。根據對股票型基金評級體系，成長型基金是與價值型基金相對而設立的，在定義成長型基金時，主要是根據基金所持有的股票特性進行劃分的。成長型基金所持有的股票一般具有較高的業績增長記錄，同時也具有較高的市盈率與市凈率等特性。

投資於成長型股票的基金，期望其所投資公司的長期盈利潛力超過市場預期，這種超額收益可能來自於產品創新、市場份額的擴大或者其它原因導致的公司收入及利潤增長。總而言之，成長型公司被認為具有比市場平均水平更高的增長速度。

一些成長型基金投資範圍很廣，包括很多行業；一些成長型基金投資範圍相對集中，比如集中投資於某一類行業的股票或價值被認為低估的股票。成長型基金價格波動一般要比保守的收益型基金或貨幣市場基金要大，但收益一般也要高。一些成長型基金也衍生出新的類型，例如資金成長型基金，其主要目標是爭取資金的快速增長，有時甚至是短期內的最大增值，一般投資於新興產業公司等。這類基金往往有很強的投機性，因此波動也比較大。

選股注重上市公司的成長性

上市公司的成長性既可以表現為上市公司所處行業發展前景好，屬朝陽行業，行業利潤率遠遠高於其他行業的平均水平，該行業在財政稅收方面享受優惠或在其他方面受到國家政策的傾斜，也可以表現為上市公司主營業務具有突出的市場地位，亦或是由於兼并收購等資產重組行為導致企業基本面發生重大變化，企業經營狀況發生實質性改善從而實現上市公司的快速成長。當前具有較高成長性的行業非高科技板塊和生物醫藥板塊莫屬，所以成長型投資基金在選股時也較為青睞上述兩個板塊的股票。

持股相對比較集中

成長型投資基金在進行分散風險，組合投資的同時，對某些重點看好的股票也保持了較高的持倉比例。這一點基金安信和基金裕陽表現最為突出。從重倉持有的前十名股票占基金資產凈值的總比例看，基金安信1999年平均為52.75%，基金裕陽為50.36%，另外基金安信重倉持有的環保股份在1999年第四季度投資組合公告中，占基金資產凈值的比例竟高達14.94%，表現出持股的相對集中。

收益波動兩極分化

從理論上講，成長型投資基金在獲得較高收益的同時，也承擔了較高的風險。一般來說，隨著市場行情的上漲和下跌，成長型投資基金收益波動性比較大。從單位凈值變化上看，部分成立時間較短的成長型投資基金，凈值變化幅度較大，但是那些“老牌績優”的成長型投資基金卻能在強勢中實現凈值較快增長，弱勢中表現出較強的抗跌性。如:1999年“5.19”行情股指在6月30日見頂，而成長型投資基金卻能在後來的振蕩行情中創出單位凈值的新高。

成長型基金又分為積極成長型和穩定成長型兩種。積極成長型基金追求資本長期增值，但在目標選擇上更偏好規模較小的成長型企業，風險高收益大。而穩定成長型則一般不從事投機活動，追求的是資本長期增值，以穩定持續的長期增長為目標。

徠成長型基金投資標的是以具有成長性的新興產業的普通股為主，與積極成長型基金相比，成長型基金略為保守，該類基金將資產主要投資於資信好、長期有贏餘或者發展前景較為明朗的公司普通股為主。長期資本利得為主要收益來源，風險程度雖較積極成長型基金略低，但凈值波動幅度亦相對偏高。由於基金投資的股票在多頭時常上的價格預期的上漲速度快於整個市場價格指數的上漲速度，這類基金的長期資本增值潛力大。

價值型基金的投資理念是股票的價格在一端時間內可能會與該股票的內在價值想偏離，但從長期來看，股票價格一定會向其內在的價值回歸併趨於一致。因此，價值型基金的投資風格是買入目前價格較內在價值相比顯得較低的股票，預期股票價格會重返應有的合理水平。與成長型基金相比，投資風險較低。該類基金主要選擇商業模式比較成熟穩定、現金流動波動較小、紅利發放率較高的公司。該類公司股票的價格一般具有較低的市盈率和市凈率，波動不大，抗跌性強，在市場下跌時，該類基金經常能起到穩定市場的作用，但在牛市時，起收益相比成長型基金要低。

美國較早的成長型基金PUTNAMINVESTORSFUND成立於1925年，由Putnam投資公司管理，目前市場規模為38.2億美元。另外一隻成立較早的成長型基金GENERALAMERICANINVESTORS由美國通用投資公司管理（GeneralAmeri－canInvestorsCo），目前基金規模擴大到107億美元。

1929年到1932年美國發生經濟大危機，股市蕭條，成長型基金髮展緩慢。隨著美國證券市場監管體系的完善，市場信心得到恢復，成長型基金20世紀60年代發展較為迅速，進入到20世紀九十年代後進入了迅猛發展階段.

截止到1997年底，成長型基金規模為9798億美元，其中穩定成長型基金規模為6447億美元，積極成長型基金規模為3352億美元；2005年底成長型基金規模飆升至21482億美元，其中穩定成長型基金規模為14110億美元，積極成長型基金規模為7372億美元。

中國成長型股票基金起源於封閉式基金，盛行於開放式基金。截止到2001年底，中國封閉式成長型基金數量達到16支，資產規模為219.3億元。按照基金招募說明書的闡述，中國第一支開放式成長型基金為華安創新，成立於2001年9月，截止到2006年3月底，中國成長型基金規模達到795.7億元，其中開放式成長型基金數量為42隻，基金規模為512.1億元。

成長型股票基金投資於具有良好成長性和投資價值的上市公司，在股市上漲中業績將居於股票類基金之首。根據中信標普基金指數，2006年以來中國成長型股票表現一直優於價值型股票，截止到2006年6月26日，成長型股票年初以來的累計收益率為56.92%，遠高於同期價值型股票42.60%的累計收益率。相應的，成長型基金的收益率也居於股票類基金之首。例如，截止到2006年6月26日，成長型股票基金的收益率為56.92%，高於混合型基金48.15%的收益率，也遠高於價值型基金38.57%的收益率。

成長型股票基金致力於通過挖掘具有良好成長性和投資價值的上市公司，從而給投資者帶來高額回報。因此，成長型股票基金取得優秀業績的前提是市場上存在兼具成長性和投資價值的股票，而目前中國經濟的發展和證券市場環境的不斷改善使得這一前提得以實現。

中國經濟的持續增長為成長型股票的不斷湧現奠定基石。首先是產業結構升級和消費結構升級所帶來的結構性增長，其次是中國城鄉二元經濟結構的存在將繼續推動城市化進程，再次是中國經濟全面融入世界經濟體系分享世界經濟強勁增長的成果。

投資於成長型股票的內在條件已經具備。隨著中國經濟的強勁增長，業績持續增長的上市公司覆蓋面較寬,並且出現了一批業績較快增長的上市公司。如果以2003年至2005年GDP的年均增長率10%作為標尺，那麼在同時期，年複合凈利潤增長率達到GDP增速3倍以上、2倍以上、1倍以上的上市公司分別為246家、344家和495家，佔A股流通市值的32.8%和43.1%和56.5%。

推動成長型股票基金高投資價值的其他因素。全球流動性泛濫和人民幣升值預期下的資產重估，股改有利於上市公司價值的提高。