封閉式基金
信託基金
封閉式基金(Closed-end Funds),是指基金髮行總額和發行期在設立時已確定，在發行完畢后的規定期限內發行總額固定不變的證券投資基金。封閉式基金的投資者在基金存續期間內不能向發行機構贖回基金份額，基金份額的變現必須通過證券交易場所上市交易。基金單位的流通採取在證券交易所上市的辦法，投資者日後買賣基金單位，都必須通過證券經紀商在二級市場上進行競價交易。
封閉式基金屬於信託基金，是指經過核准的基金份額總額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易所交易，但基金金額持有人不得申請贖回的基金。開放式基金和封閉式基金的關係：開放式基金和封閉式基金共同構成了基金的兩種基本運作方式。開放式基金，是指基金規模不是固定不變的，而是可以隨時根據市場供求情況發行新份額或被投資人贖回的投資基金。
封閉式基金，是相對於開放式基金而言的，是指基金規模在發行前已確定，在發行完畢后和規定的期限內，基金規模固定不變的投資基金。
開放式基金不上市交易，一般通過銀行申購和贖回，基金規模不固定，基金單位可隨時向投資者出售，也可應投資者要求買回的運作方式；封閉式基金就是在一段時間內不允許再接受新的入股以及提出股份，直到新一輪的開放，開放的時候可以決定你提出多少或者再投入多少，新人也可以在這個時候入股。一般開放時間是1周而封閉時間是1年。
封閉式基金
開放式基金
開放式基金包括一般開放式基金和特殊的開放式基金。特殊的開放式基金就是LOF,英文全稱是“Listed Open-Ended Fund”或“open-end funds”，漢語稱為“上市型開放式基金”。也就是上市型開放式基金髮行結束后，投資者既可以在指定網點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。
主要區別如下：
（1）基金規模的可變性不同。封閉式基金均有明確的存續期限（中國為不得少於5年），在此期限內已發行的基金單位不能被贖回。雖然特殊情況下此類基金可進行擴募，但擴募應具備嚴格的法定條件。因此，在正常情況下，基金規模是固定不變的。而開放式基金所發行的基金單位是可贖回的，而且投資者在基金的存續期間內也可隨意申購基金單位，導致基金的資金總額每日均不斷地變化。換言之，它始終處於“開放”的狀態。這是封閉式基金與開放式基金的根本差別。
（2）基金單位的買賣方式不同。封閉式基金髮起設立時，投資者可以向基金管理公司或銷售機構認購；當封閉式基金上市交易時，投資者又可委託券商在證券交易所按市價買賣。而投資者投資於開放式基金時，他們則可以隨時向基金管理公司或銷售機構申購或贖回。
（3）基金單位的買賣價格形成方式不同。封閉式基金因在交易所上市，其買賣價格受市場供求關係影響較大。當市場供小於求時，基金單位買賣價格可能高於每份基金單位資產凈值，這時投資者擁有的基金資產就會增加；當市場供大於求時，基金價格則可能低於每份基金單位資產凈值。
而開放式基金的買賣價格是以基金單位的資產凈值為基礎計算的，可直接反映基金單位資產凈值的高低。在基金的買賣費用方面，投資者在買賣封閉式基金時與買賣上市股票一樣，也要在價格之外付出一定比例的證券交易稅和手續費；而開放式基金的投資者需繳納的相關費用（如首次認購費、贖回費）則包含於基金價格之中。一般而言，買賣封閉式基金的費用要高於開放式基金。
（4）基金的投資策略不同。由於封閉式基金不能隨時被贖回，其募集得到的資金可全部用於投資，這樣基金管理公司便可據以制定長期的投資策略，取得長期經營績效。而開放式基金則必須保留一部分現金，以便投資者隨時贖回，而不能盡數地用於長期投資。一般投資於變現能力強的資產。這兩者在回報上沒有特別的區別。
（5）.所要求的市場條件不同。
開放式基金和封閉式基金的主要區別是後者有一個較長的封閉期，發行數量固定，持有人在封閉期內不能贖回，只能在二級市場上買賣。而開放式基金可以贖回，上市交易型開放式基金還可以買賣。因此，開放式基金得“時刻準備著”持有人可能的贖回，投資風格相對比較穩健；封閉式基金在存續期內不用擔心贖回問題。凡事都有好壞兩面。正是因為封閉式基金不用擔心贖回，類似於持有人將錢借給基金公司炒股，約定5年、10年或20年後還錢，有沒有利息還不一定。
持有人不能要求基金公司提前還錢。因此，基金公司對這些錢有很大的自主支配權，甚至能玩“利益輸送”的把戲。當然，也有操作正規的基金公司、基金經理，他們管理的封閉式基金的回報不一定會比開放式基金差。綜上所述，投資者得根據自己的投資偏好、風險承受能力、對基金公司、基金經理的了解信任程度、對大市的長期判斷結果來決定買什麼樣的基金。封閉基金折價率介紹折價率的內涵是這樣的，以基金凈值為參照，基金價格相對於基金凈值的一種折損，所以分母應該是凈值，而非價格。實際折價和溢價的公式是一樣的：溢（折）價率=（交易價格-基金單位凈值）/基金單位凈值×100%如果是負的，就是折價率；如果是正的，就是溢價率。現在封閉式基金折價率仍較高，大多在20%~40%，其中到期時間較短的中小盤基金折價率低些。
對同一隻基金來說，當然是在折價率高時買入時要好；但挑選基金不能只看折價率，而是要挑選一些折價率適中，到期時間較短的中小盤基金。按國內和國外的經驗來看，封閉式基金交易的價格存在著折價是一種很正常的情況。
折價幅度的大小會影響到封閉式基金的投資價值。除了投資目標和管理水平外，折價率是評估封閉式基金的一個重要因素，對投資者來說高折價率存在一定的投資機會。由於封閉式基金運行到期后是要按凈值償付的或清算的，所以折價率越高的封閉式基金，潛在的投資價值就越大。
封閉式基金的另一個特點是它有存續期限。在中國，這個期限不能少於五年，一般的封閉式基金的期限是十五年。封閉式基金到期之後，有三種處理方式：一種是清盤，即按基金凈值扣除一定費用後退還給投資者；第二種是轉為開放式基金，即我們常說的"封轉開"；第三種是延長到期期限，這種方式很少應用。
折價率的內涵是以基金份額凈值為參考，單位市價相對於基金份額凈值的一種折損。因此，封閉式基金折價率的定義如下：
封閉式基金折價率是指封閉式基金的基金份額凈值和單位市價之差與基金份額凈值的比率。
封閉式基金折價率折價幅度的大小會影響到封閉式基金的投資價值。除了投資目標和管理水平外，封閉式基金折價率是評估封閉式基金的一個重要因素，對投資者來說高封閉式基金折價率存在一定的投資機會。
由於封閉式基金運行到期后是要按凈值償付的或清算的，所以封閉式基金折價率越高的封閉式基金，潛在的投資價值就越大。
封閉式基金
由於封閉式基金在證券交易所的交易採取競價的方式，因此交易價格受到市場供求關係的影響而並不必然反映基金的凈資產值，即相對其凈資產值，封閉式基金的交易價格有溢價、折價現象。國外封閉式基金的實踐顯示其交易價格往往存在先溢價后折價的價格波動規律。從中國封閉式基金的運行情況看，無論基本面狀況如何變化，中國封閉式基金的交易價格走勢也始終未能脫離先溢價、后折價的價格波動規律。目前，中國封閉式基金正運行在“折價”的階段，並且自2002年以來我國封閉式基金的折價率（凈值減市價再除於凈值）呈現出逐步上升的趨勢，部分封閉式基金長時間的折價率竟高達30%以上，明顯高於國外封閉式基金的折價水平。按照《證券投資基金管理辦法》的規定，封閉式基金的收益分配每年不得少於一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低於基金年度已實現收益的90%，封閉式基金一般採用現金方式分紅。
封閉式基金
發展簡史上世紀90年代初，珠信基金的成立標誌著中國投資基金（封閉式基金雛形）的起步。之後，天驥、藍天、淄博等投資基金作為首批基金在深圳、上海證券交易所上市，標誌著我國全國性投資基金市場的誕生。從封閉式基金十多年的發展歷程看，封閉式基金大致經歷了起步、規範和發展的幾個階段。
起步期
1991年7月，發行規模達6930萬元的珠信基金（原名一號珠信物托）成立了，它是國內發行時間最早的基金。之後，武漢基金（第一期）、南山基金相繼發起設立。（以上發展歷史參見《封閉式基金-歷史與現狀》一文）
1992年8月，金華市信託投資公司創立的“金信基金”在浙江金華市信託投資公司證券部按股票交易模式上市競價交易。同時，深圳投資基金管理公司成立，這是我國大陸投資基金業中成立的第一家專業性基金管理公司。11月中國人民銀行深圳經濟特區分行批准深圳投資基金管理公司發行天驥基金，規模為5.81億元，天驥基金是當時全國基金中發行規模最大的基金。此後又有多家基金髮行，包括淄博基金等。
1992年6月，中國人民銀行深圳經濟特區分行頒布了《深圳市投資信託基金管理暫行規定》，這是當時唯一一部有關投資基金監管的地方性法規。1993年3月，中國人民銀行深圳經濟特區分行批准天驥投資基金、藍天基金作為首批基金在深圳證券交易所上市。同年8月20日，中國人民銀行批准淄博基金在上海證券交易所上市，標誌著我國全國性投資基金市場的誕生。此後，上海證券交易所和深圳證券交易所又陸續上市了幾家基金，並與其他證券交易中心的基金市場進行聯網交易，全國性基金交易市場已經初步形成。
1993年1月至5月期間，中國人民銀行廣東、深圳、四川等分行共批准設立基金12家，規模達到18億元人民幣，國內基金業進入了快速擴張階段。1992至1993年是投資基金成立較多的幾年，至1993年底，共設立各類基金近50隻，發行地主要集中在廣東、黑龍江、深圳、瀋陽、大連、海南、江蘇等省市。其中基金髮行規模最大的是深圳市，達13.7億元人民幣。但過快的擴張速度為基金的統一監管帶來了較大的困難。
1993年5月19日，中國人民銀行作出了制止不規範發行投資基金的規定，其中投資基金的發行和上市、投資基金管理公司的設立以及中國金融機構在境外設立投資基金和投資基金管理公司，一律須由中國人民銀行總行批准，任何部門不得越權審批。此後，除1993年9月經中國人民銀行總行批准上海發行了額度各為1億元人民幣的金龍基金、寶鼎基金、建業基金外，相當長的時間裡（直至1998年上半年），未再批准設立過各類基金，國內基金的發行陷入停滯狀態。
封閉式基金
1997年11月14日，《證券投資基金管理暫行辦法》正式頒布。同時，由中國證監會替代中國人民銀行作為基金管理的主管機關。從此，中國證券投資基金業進入了規範發展的嶄新階段。從1998年3月起，陸續有開元證券投資基金、金泰證券投資基金等多家大型基金上市，規模遠遠大於1992、1993年成立的基金，多為10億至30億人民幣。1999年是基金業大發展的一年，基金迅速增加22隻，資產規模躍升為484.2億元；同時，這些基金在規範性方面也有比較大的進步，根據《證券投資基金管理暫行辦法》的規定，基金投資範圍僅限於國債和國內依法公開發行、上市的股票，基金的投資組合為80%投資於股票，20%投資於國債。在基金的發起、募集以及後期的運作上也有相對比較嚴格和細緻的規定，如持有一家上市公司的股票，不得超過基金資產凈值的10%；基金與基金管理人管理的其他基金持有一家公司發行的證券總和，不得超過該證券的10%；禁止基金之間相互投資；禁止將基金資產用於抵押、擔保、基金拆借或者貸款；禁止基金從事證券信用交易等等。
封閉式基金
封閉式基金
封閉式基金如何開戶：由於封閉式基金成立之後不能贖回，除了成立之時投資者可以在基金公司指定的單位購買之外，整個封閉期都只能在二級市場上進行交易，直到到期日。
封閉式基金髮行結束后，就不能按基金凈值買賣，投資者可委託券商（證券公司）在證券交易所按市價（二級市場）買賣。
如何買賣封閉式基金：封閉式基金進入封閉期后就可能通過證券公司在證券交易所按市價（二級市場）買賣了。
說明：在沒有成交之前是可以撤銷的，成交后則不能撤銷，買入成交后只能第二個交易日賣出；賣出成交后可以在當日買入。如圖：
一看內部收益率
我們引入內部年收益率指標，以到期進行清算獲取收益對封基進行絕對估值，估值方法採用現金流貼現法，計算基金價格向凈值回歸過程中的投資價值。
二看基金未來分紅派現能力
基金分紅必須滿足兩個條件“基金單位凈值在1.00元以上”和“基金每基金份額可分配收益為正”，該指標主要考察基金凈值持續增長情況。
三看基金歷史凈值增長水平及穩定性
歷史凈值增長情況和穩定性雖然不能完全說明未來的情況，但是基金投資思路的延續性和連貫性，必然影響未來收益水平。
四看持倉結構及重倉股成長能力
股票型基金最重要的利潤來源即是股票投資收益，因此對於基金持倉結構和重倉股成長能力的分析就尤為重要。
五看市場表現及換手率
通過分析封閉式基金二級市場表現和換手率變化，了解基金投資者的持有成本的變化，可以更好地判斷基金未來市場走勢。
六看持有人結構
封基投資投資以機構為主，分析持有人機構的變化，可以大致判斷基金品種的特點和未來的可能變化。
七看基金管理公司綜合水平
投資基金，歸根結底就是投資基金管理人，就是投資基金投研團隊的歷史業績和運作能力。
八看基金評級參考
我們選擇目標品種時可以參考晨星、《value》等一些機構評級中的相關指標。
與開放式基金不同，封閉式基金份額保持不變，只能採用現金分紅而無法以紅利再投資的形式進行紅利分配。對於長期處於折價交易的封閉式基金而言，分紅能起到提升基金投資價值的作用。
我們用N0表示分紅前封閉式基金的單位凈值，用D0表示單位份額分紅額，假設該封閉式基金的正常折價率為P。
與不分紅相比，分紅使得單位基金份額的價值上升了P×D0，基金分紅提升了封閉式基金的投資價值，並且這種提升的幅度與折價率和分紅額度成正相關關係。事實上，因為封閉式基金分紅對投資價值的提升作用，在大比例分紅前，封閉式基金受到資金的青睞，折價率將大大縮減。但在實際操作中，投資者應注意封閉式基金折價縮減的程度是否提前透支了分紅對其價值的提升程度。
在我國，封閉式基金一般是折價交易，所以投資者可以利用這部分折價進行到期套利。舉例子來說，在2007年底前到期的封閉式基金的折價率平均在20%左右，假設投資者現在同時購買凈值為1的開放式基金和凈值為1元、折價率為20%的封閉式基金，由於開放式基金是按凈值進行申購和贖回，所以投資者的成本為1元，而對於封閉式基金來說，投資者的成本僅為0.8元，投資者將兩隻基金持有到期，由於現在封閉式基金轉開放已有先例，兩隻基金均按凈值贖回，假設凈值沒有任何增長，開放式基金依舊按1元贖回，投資者的收益為0元，而封閉式基金也按1元贖回，投資者的收益為（1-0.8）/0.8=25%，這就是封閉式基金的到期套利收益。但是對於封閉式基金來說，它的凈值是每周公布一次，因此，信息透明度不如開放式基金，同時，對於那些到期時間還很長的大盤封閉式基金來說，可能面臨進一步的折價風險。這是封閉式基金的特點。
購買封閉式基金，首先要開一個股票帳戶，然後到二級市場上購買。
開放式基金一般是到銀行或基金管理公司購買。只要到銀行去開一個戶即可。
根據不同標準，可以將證券投資基金劃分為不同的種類：
———根據基金單位是否可增加或贖回，可分為開放式基金和封閉式基金。
———根據組織形態的不同，可分為公司型基金和契約型基金。基金通過發行基金股份成立投資基金公司的形式設立，通常稱為公司型基金；由基金管理人、基金託管人和投資人三方通過基金契約設立，通常稱為契約型基金。目前我國的證券投資基金均為契約型基金。
———根據投資風險與收益的不同，可分為成長型、收入型和平衡型基金。
———根據投資對象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金等。
買基金很簡單，可以在證券大廳交易，即在二級市場買賣，和普通股票投資一樣。也可以通過和基金合作的銀行代賣點申購，很多銀行都有基金銷售，工商銀行和建行。如果要買的話你可以詳細詢問一下相關費用，利息比；然後再研究研究基金管理公司的內部情況和以往業績。
開放式基金的基金單位的總數不固定，可根據發展要求追加發行，而投資者也可以贖回，贖回價格等於現期凈資產價值扣除手續費。
由於投資者可以自由地加入或退出這種開放式投資基金，而且對投資者人數也沒有限制，所以又將這類基金稱為共同基金。大多數的投資基金都屬於開放式的。
封閉式基金髮行總額有限制，一旦完成發行計劃，就不再追加發行。投資者也不可以進行贖回，但基金單位可以在證券交易所或者櫃檯市場公開轉讓，其轉讓價格由市場供求決定。
兩者的區別如下：
1、基金規模的可變性不同。開放式基金髮行的基金單位是可贖回的，而且投資者可隨時申購基金單位，所以基金的規模不固定；封閉式基金規模是固定不變的。
2、基金單位的交易價格不同。開放式基金的基金單位的買賣價格是以基金單位對應的資產凈值為基礎，不會出現折價現象。封閉式基金單位的價格更多地會受到市場供求關係的影響，價格波動較大。
3、基金單位的買賣途徑不同。開放式基金的投資者可隨時直接向基金管理公司購買或贖回基金，手續費較低。封閉式基金的買賣類似於股票交易，可在證券市場買賣，需要繳手續費和證券交易稅。一般而言，費用高於開放式基金。
4、投資策略不同。開放式基金必須保留一部分基金，以便應付投資者隨時贖回，進行長期投資會受到一定限制。而封閉式基金不可贖回，無須提取準備金，能夠充分運用資金，進行長期投資，取得長期經營績效。
5、所要求的市場條件不同。開放式基金的靈活性較大，資金規模伸縮比較容易，所以適用於開放程度較高、規模較大的金融市場；而封閉式基金正好相反，適用於金融制度尚不完善、開放程度較低且規模較小的金融市場。
基本信息
- 中文名
- 封閉式基金
- 外文名
- Closed-end Funds
- 類別
- 信託基金
- 分紅方式
- 現金分紅
- 定義
- 基金髮行總額和發行期在設立時已確定
- 種類區分
- 開放式基金和封閉式基金