楊懷定

在工廠

祖籍江蘇鎮江的楊懷定，是"文革"之前的初中畢業生，曾在上海鐵合金廠當過工人，後來又當了倉庫保管員。當時由於生活不富裕，他就和妻子悄悄地干起了第二職業。

他的妻子承包了浙江上虞一家鄉鎮企業的銷售業務，他自己也在業餘干點推銷活兒。由於第二職業收入不錯，慢慢竟然積攢起了2.9萬元餘款，這在20世紀80年代的中國，可是個不小的數額。

於是老楊便出手大方起來，有時也買上幾條外煙請廠里的工友們抽抽。不料這一來，卻引起了工廠保衛科的注意。有一次由於他管的倉庫被盜，人家懷疑他監守自盜，公安局竟突然請他"談話"，他驚呆了。

6天後，事情終於查清楚了，原來是別人乾的。可是這事卻深深地刺激、傷害了自尊心很強的楊懷定。他想：我對工廠這麼負責、熱愛、到頭來卻不信任我。

士為知己者死，不相信我，我就走！在提出辭職時，他寫的第一篇經濟論文《用活獎金、促進生產》在行業報刊上被發表，廠里這時才發現他是一塊"材料"，遂百般挽留，但為時已晚。

就這樣，在人們一個人人想往國營大廠鑽的20世紀80年代後期，他卻橫下一條心，毅然辭職了。

這一天，是1988年4月21日。

抓住商機

"置於死地而後生"--沒退路了，怎麼辦？

幹個體戶，他想過，但卻又不甘心。他想讀書想學習，"文革"十年使他失去了上大學的機會，他多麼想掙一筆錢，第一，將他從40歲辭職到60歲退休這20年的工資掙回來；第二，將他60歲退休到以後和妻子度晚年、照顧兒子的錢掙回來；第三，將他讀大學、買書的錢掙回來。但幹個體戶，能掙回來嗎？他不敢相信。

於是，他鑽進了最有名的上海圖書館，去念報紙，看看報上有什麼致富信息。時間一天天地過去了，他的2萬餘元也在一天天地減少--畢竟是坐吃山空啊！但他還是堅持天天去看報、學習。突然有一天，他眼前一亮，中國人民銀行行長李貴鮮的一個講話赫然映入眼帘：經國務院批准，中華人民共和國境地內的公民可以自由買賣國庫券--國庫券可以由死錢變活錢了，可以流通了！他立即想到了很多很多……

在南京路郵局買下了當天的《人民日報》之後，他又興沖沖地跑到上海一家大銀行的金融研究所，一位西裝筆挺、戴眼鏡的研究員接待了他。當楊懷定問他"什麼時候真正可以買賣國庫券"時，研究員怔住了，"不行！買賣國庫券是非法的！"楊百萬笑了，心想："別看您西裝革履的，卻原來是位不讀書不看報的。"他顯得很老實地從口袋裡拿出《人民日報》，研究員一看又怔住了，"啊！我們還沒接到紅頭文件呢！"楊懷定於是托他打聽：什麼時候可以買賣，全國哪些城市可以買賣。研究員十分客氣謙虛地答應了。幾天後，楊懷定就弄明白了，全國有6個城市可以買賣，除上海外，最近的是安徽合肥市。怎樣才能用最快的時間知道那兒的國庫券價格呢？老楊又去查《安徽日報》（他多次講：我的事業是從看報紙開始，報紙裡邊有黃金！），他發現，在上海100元面值的國庫券賣102--103元（因為已過了一段時間了），而《安徽日報》上介紹合肥的同種國庫券只賣100元（說明當地人民急於兌現，等活錢用）。楊百萬眼睛一亮，心裡豁然開朗。當天，他和妻子商議后，從銀行里取出了全部存款2萬元，並又從親友處借了9萬元。第二天，老楊換上一身舊衣服，夾著一個舊黑包，買了張夜班去合肥的火車票，一坐就是13個小時，趕到合肥去買國庫券。當時，合肥市工商銀行接到上級通知，不得不買進10.65萬元的國庫券，正發愁這筆死錢怎麼用活。楊懷定一來，就說："全買下。"女業務員一聽嚇一跳，趕緊請了銀行經理。經理說："我們有10萬元，不是1萬元，你聽清楚啦？"楊懷定笑了，將10捆1萬元一紮的錢放到了桌上，說："點錢吧。"這樣一來，銀行樂了，《安徽日報》的記者也趕來採訪了。楊懷定只是講了一通國券利息高的一般道理，並請他們繼續按國家規定收購國債券；然後留下一句以後我還會來的就走了。

次日，他又一宿不歇地趕到上海去賣掉。辛辛苦苦第一次異地買賣國庫券竟掙了1060元，而這才來回兩天時間。這在上海工人人均收入200--300元的年頭，可不是個小數字，楊懷定和妻子別提有多高興了。楊懷定休息了一天，又穿上舊衣服，挎起了舊皮包，再次坐夜車趕到合肥……坐夜班車多累啊，有一次打盹，他的錢箱被一夥小偷提走了，幸虧鄰座叫醒了他，他追了幾節車廂，才找回來--小偷說"對不起，我們提錯了"。這一追把楊懷定嚇出了一身冷汗，如果小偷們知道包裡邊有9萬元，非死死地搶走不可。

他說："如果錢追不回來，我也就不是今天的我了。人生平時不起眼的某一個成功的事件，或失敗的事件都可能大大改變人的一生。”

從此以後他晚上坐車再也不敢打盹了。這一來他的身體也就更累了，可是楊懷定心裡卻是溫暖的、亮亮堂堂的，因為他知道他正在艱苦而又明明白白地奔向一個大金礦啊！就這樣，楊懷定日復一日、月復一月地默默無聞來回於上海與合肥之間，說心裡話，他從此對鐵路、對安徽都有了感情。正是通過這種理智的異地證券交易，通過這種錢生錢的特殊的長途跋涉，楊懷定皮包里的貨幣不久就以6--7位數計算了。但是有了錢，楊懷定心裡還是不安，這麼做合法嗎？起先，他怕秘密泄露出去，只敢悄悄地干，但後來，他發現國庫券買賣的市場非常大，就是有10--20個楊懷定也不會影響兩地的價格。於是，他主不怕泄露地去求教於律師事務所。專門研究經濟法的律師聽了一怔，說："異地交易國庫券？沒聽說過，待我們研究一下再回答你。"

研究的結果，完全合法。律師們說，國家和地方政府，一般總以為是當地買賣，但細細一想，兩地買賣亦完全正當、合法，而且這還有利於全國性國債市場的形成。說實在的，今天中國的股票市場、國庫券市場如此四通八達，遍及全國400多個城市，其淵源，其實質，和楊懷定當時辛辛苦苦地帶著錢奔波於兩省市間是完全一樣的。從這個角度來講，他真成了中國第一個異地證券交易的勇敢的吃螃蟹者--功勞大大的！

與股票結緣

楊懷定仍是心裡不定，他想到了國家，想到了交稅。我這麼賺錢，該向國家交稅啊！可是查遍《中華人民共和國稅法》，卻沒有關於國庫券交易要徵稅的規定。他仍不放心，又怯生生地來到上海市稅務局，找到領導同志。領導同志問："您是來補稅的嗎？""不，我是來問問題的。""您做什麼工作啊？一般都得交稅的。""但我做的事是買賣國庫券，稅法上沒講要交稅。"領導同志先是一怔，繼而又驚喜地說："你是楊懷定吧？早聽說你買賣國庫券發了財。"他們趕快打開《稅法》一一細查，果然，沒提這事。楊懷定問："是不是上邊忘了？""好，我們請示一下上級再答覆您。"幾天後，國家財政部稅務總局回電：為了促進國庫券發行、流通，方便群眾，國庫券買賣不徵稅。楊懷定知道后，這才完全定了心。上海市稅務局的有關領導很高興，專門在《新聞報》上發表了一篇題為《公民的納稅意識》的文章表揚他，說："正當不少人千方百計地逃稅、漏稅的時候，一位不必納稅的同志，卻主動來請示稅務局，是否要交稅，這位同志--就是楊懷定。"從此，楊懷定的大名就在上海的幹部、群眾傳開了。人們紛紛猜測他有多少錢，有的估計有幾十萬，有的估計有上百萬，於是都稱呼他"楊百萬"--和成都市帳子大王的名字一模一樣。楊懷定聽到后樂了，他覺得這名字挺響亮的，既然這樣，那就叫"楊百萬"吧。於是，他在自己的名片上也公然印上這個名字。久而久之，人們反倒把他的真名都給忘了。楊百萬從此開始變得引入注目起來，但他真正的更高速度的發財，還是從1989年7月14他買股票開始的。當時，鑒於1988年開始的宏觀經濟中的治理整頓已取得了成效，而市場上的不少生產資料、消費資料賣不出去，出現了不少工廠停工，工人拿70%工資在家下崗，市場疲軟的情況--這意味著社會上流通的貨幣太少了--國家決定再資進行宏觀調控：放鬆銀根，將銀行的貸款利率降下來--中央電視台一天三次不停地播送這條消息，這就是說：國家在告訴人民，現在你們不必將全部錢存銀行了，該去買東西啦，該去搞投資啦。

楊百萬看著電視，心裡想開了：銀行利率下降了，流向社會的錢就會多起來，物價就會上漲，錢就會貶值，那麼怎樣才能更好地保值呢？他想了很久，猛然心裡一動，銀行利率降了，說明國家鼓勵居民這段時間多消費，從而不也就是鼓勵工廠多生產商品、多投資嗎？這麼一來，股票--這種投資證券，不也就會漲了嗎？想了一宿，次日早上，他和妻子一商量，說干就幹了起來。上午九點不到，他就來到上海唯一的兩間門面的靜安證券門市部。不少人一見他，就圍了上來，"老楊，多日不見了，今天賣什麼？國庫券嗎？"他笑而不答，排起了隊。營業開始，輪到他時，營業員見是楊百萬以為他又要買賣國庫券了。不料，楊百萬一語驚人："現在還有多少種股票，多少數量待售的？"這一下，門市部轟動了。楊百萬聽到回答后說："按它們的賣出價計算，我全要了。"他買了面值100元的真空電子股票2000股（相當於現在的20萬股）就走了。也不知是楊百萬的舉動提醒了人們，還是楊百萬看得准，過了不多日子，股票就只有委託買進，而沒有賣出的了；半年以後，股市開始猛漲，一下子就擺脫了在100多點徘徊2年多的歷史，從此開始了轟轟烈烈的大漲階段。--看，100元的"真空電子"漲到2200元，50元的"飛樂音響"漲到400、600元……這一樣，楊百萬可真發了！

及時變通

但是潮漲總有潮落時，當股市猛漲，大家都在歡天喜地地炒"延中"、炒"二紡機"時，當上證指數達到1400點時，楊百萬看到了樂極生悲，股市炒得太高的危險性，不久，就悄悄地拋掉股票又買回了國庫券。

1992年5月，股市終於從高往下走了。同年11月，上海股市經過五個多月台票的連續下行，指數從1400點跌到了392點。有人整天悲悲戚戚；有人則因想不開而自盡了；一批很沉得住氣的幹部，也被跌怕了。他們派代表到專門研究股市的研究所去請教，幾位青年股市分析家告訴他們，大概要跌到200點呢。這批幹部聽了面如土色--還要跌一半啊--回去后便紛紛"壯士割腕"了。說來也真慘，1400點不拋，900點不拋，392點了，股價跌去3/5了，損失75%了，倒來拋了。

--這也正應了那句股諺："股市無專家"。但是股價狂跌到人人都絕望的時候，往往也就光明即將到來的時候。上海市證交所、上海市委、上海市政府，直至國務院領導都親自出面，召開上市公司座談會，希望新上市公司能夠拿出1/10的以股票募集的資金來托一下市，並要求股份制公司千方百計搞好內部管理，提高效益，給股民較多的彙報……國務院領導一再表示，希望上海股市要穩定……此時，楊百萬也正在關注著、思考著這一切，他不是神，他是人，雖然他無法估計股市會跌到多少點，但是他意識到已經跌得很低了，至少離底部已經不遠了。

重返股市

於是，他親自出馬，將國庫券大筆大筆地變賣成現錢。在股市一片黑暗之際，他驅車來到上海當時最大的也是人最多的交易場所--文化廣場，這裡有全國各地幾十家證券公司的分部，每天都有幾萬股民進進出出。他魁偉的身材一離開小車，就立即被人們發現了，不少股民跑過來徵求他的意見："老楊，還會跌嗎？"他笑而不答，保安人員圍了上來說："老楊，你有什麼事就來個電話，何必親自來呢？看圍了多少人！"楊百萬邊笑邊往廣場的舞台上走，大群大群的股民圍著他，他們中的大多數都是被套了幾個月的工人、幹部、退休工人、市民，他們幾個月來食不甘、眠不安，做夢都會哭起來，有的虧了幾萬，有的虧了幾千--其中大部分都是平時省吃儉用一點一點積攢起來的工薪錢！這時，他們都在密切關注著楊百萬--這位最著名的平民投資者、平民金融家的一舉一動。楊百萬走上舞台，當眾請工作人員以市價打進1萬股"輕工機械"（當時僅4.5元/股）。立時，人群轟動了，"楊百萬買了1萬股'輕工'，楊百萬開始買股票！"--當時，股市天天跌，即便是再大膽的人也只敢幾百股幾百股地買。事後，他對人說：當時，不能號召大家買，萬一再跌下去，不是害了人嗎？所以，只好"身教重於言教--以自己的行動去告訴人們，這差不多接近底部了。"

勇者的收穫

楊百萬是很有悟性的，他的智商很高，又懂得體貼人，懂得人的心理，他知道"榜樣的力量是無窮的"。在國務院、上海市領導、深圳市領導的關心、努力下，在各大券商及上市公司的配合下，也許是在楊百萬的帶動下，上海財政證券公司及一批勇敢的人在股市黑暗之際，大膽地用自己的錢大筆大筆地買進股票。11月，"氯鹼"股上市，5.4元的溢價竟跌到4.9元，績優股"聯農"竟跌到7.2元，……"氯鹼"公司及深圳來的股民與上海股民一起奮不顧身地大膽吃進廉價股票……"世上沒有隻漲不跌的股市，也沒有隻跌不漲的股市"，"嚴寒之後是春天"--就在楊懷定買進"輕工機械"的一周后，上海、深圳股市在經歷了五個多月的下跌后開始上漲了，上海股市像是報復性地以一天50點、100點井噴式的速度迅速上沖，一浪一浪地上漲，"輕工機械"七天後漲到9元多，並且一漲就漲了三個月----楊百萬的收入又翻了個倍！！

楊百萬平時非常注意學習，愛看報，看書。有了錢，幹什麼？他首先想到的就是買書，訂報。他不僅買股市操作的書，買國庫券交易的書，而用最多時還訂了大大小小118份報紙，他說："我的事業，就是從報紙開始的。"我曾經問他："118份報紙怎麼來得及看？""我從來不看花邊新聞，只看經濟要聞"--看，這就是辯證法，凡事要抓主要矛盾與矛盾的主要方面。有了錢，他買了五套房子，這兒住住，那兒住住，因為找他的記者、朋友太多，而他則想安靜地學習。時間是寶貴的，為了趕時間，他買了輛夏利小汽車。他致富不忘他人，當聽說一位叫羅淑珍的婦女因受丈夫虐待而致殘，瀕臨絕境時，即給她捐款，請了終身保姆。對此，《文匯報》、《新民晚報》、《上海法制報》都作了報道。

1994年，瀋陽財經學院聘請他做金融學教授，每個月給他160元工資，他高興又自信地接受了聘請（但這160元工資他又委託學院捐贈給了希望工程）--該把自己來自實踐和書本的知識傳授給同學們了。第一次講課是在瀋陽一個大劇院里，課未開始，小販們就炒起票來，一張20元的門票炒到80元。他問小販："為什麼這麼貴？"小販們嚴肅地說："大名鼎鼎的楊百萬來講課，一字千金啊！再說，票子很少啊！"他們哪裡知道，站在他們面前的就是楊百萬！楊百萬的事迹在中國960萬平方公里的土地上傳開后，外國通訊社中的很多記者都採訪了他，其中就有美國VOA、日本NHK和英國BBC等的報道；他們向全世界傳播中國改革開放的一個住處報道一個傳奇人物，他們從容不迫兒看到了社會主義中國改革的希望。

1998年，中央電視台為了宣傳改革開放而製作的大型連續劇"改革開放二十年二十人"又以濃彩重墨報道了他的事迹。

2000年10月，正在北京大學光華學院進行交流，並為研究生上"金融市場學"、為本科生上"證券投資學"的我，向光華學院提議請楊懷定在北大作報告，同學們十分振奮。當楊懷定出現在北大光華管理學院最大的101教室時，這裡的走廊上、窗台上都坐滿了人，上海電視台、北京電視台也都派人來現場採訪。面對著這中國最高學府的最優秀學子的歡迎的眼神，楊百萬激動地向大家回憶了自己從下崗工人到百萬富翁的成長曆程。當天晚上，他在未名湖畔、北大國際交流中心下榻；夜不能眠，想到自己由於"文化大革命"想讀書都不成，今天卻來到北大講學，他深深地感到了蔡元培校長留下的"兼容並包"的教學精神的巨大魅力，更深深地感到了黨的改革開放方針的巨大魅力。

他實在是太忙了，一年到底不停地奔波於北京、煙台、青島、汕頭……，在全國進行講學，但他心裡卻是快樂的--他希望能將自己的金融知識傳播給予全國千千萬萬的工人、農民、幹部。他要告訴人們一個道理"在人類即將進入的21世紀的高科技時代，金融意識必須強化起來；金融業與工業、農業不同，它不是必須經歷一個"資金+生產+銷售=新資金"的過程，而是一個從"資金-新資金"的過程，哪個國家，哪個地區的人民金融意識強，那裡的金融業發達，那時的人民就一定富得快--就是21世紀，進入WTO前中國市場經濟的新一課！

第一桶金

“楊百萬”絕對是中國股市最醒目的“傳奇”之一。跟很多日後有了成就的“名人”一樣，楊百萬隻是因為“窮則思變”，開始了他“從沒想到過的”人生，那時他不曾想到，有一天自己的故事會廣為流傳。

楊百萬原名叫楊懷定。1988年以前他是上海鐵合金廠的一個普通職工，干“第二職業”賺外快積累了兩三萬元餘款。有一次他管的倉庫被盜，他因出手“大方”，常買煙請廠里的工友們抽而被懷疑是監守自盜，公安局還請他“談話”。這件事深深地刺激了自尊心很強的楊懷定，他一橫心就辭職了。那是1988年2月。

辭職后楊懷定開始從訂閱的幾十份報紙信息中埋頭搜尋致富的機會。4月的一天，一條“上海將開放國債交易”的消息引起了楊懷定的關注，他在4月21日開市第一天一早，買了10000元三年期國庫券。“銀行利率5.4%，三年期國庫券年利率超過15%，為什麼不買？”等到下午，很多人明白過來開始紛紛買入時，價格一下漲到112元，楊懷定拋掉了。半天時間，他賺到了以前一年的工資——800元。

很快，楊懷定發現全國8個城市的國債價格差異很大，他開始日夜兼程做起了國庫券異地交易。他帶著全部的積蓄前往全國其他省市，在當地銀行以較低的價格買入國債，然後再帶回上海，以較高的價格賣給銀行，賺取差價。為了趕時間，他最忙的一次七天七夜沒有睡覺。

1989年，賺到了“第一桶金”的楊懷定，轉身投入炒股。楊懷定的第一隻股票是“電真空”。半年後，股票大漲，楊懷定在800元以上價位拋掉，凈賺150多萬元，“楊百萬”的外號，就此不脛而走。一年後，“電真空”跌到了375元，他又買了回來。在股市行情低迷時，楊百萬的“絕招”就是全部賣光，遠離熊市，“2001年開始的國有股減持的四年大熊，我一直遠離，直到2005年1月份，雖然四年的時間我每天還要去股市上班。”

經典語錄

“股市不相信眼淚，誰笑到最後才笑得最好。”

“股市中不比誰賺得多，而要比誰活得更長、更瀟灑。”

“我不是股神，我不是股評家，我是標標準準的散戶。做散戶不可悲，但千萬不要做散戶中的傻戶。”

“股市訣竅就四個字：抄底逃頂；股市就兩個字：贏、輸。”

“股市中不能做‘死多頭’，也不能做‘死空頭’，要做堅定的‘滑頭’；低吸高拋、抄底逃頂，見好就收，落袋為安乃真英雄。”

“不經過熊市的股民，不是一個成熟的股民。”

“我最多不會持有超過3隻股票。每個時期都是這樣，選擇3隻股，是因為人的精力有限。有的散戶持有十幾隻，結果一跌，跑都來不及。”

“不倒”秘訣：信奉“落袋為安”，不把錢全投進股市。

“炒股，最好不要定什麼不現實的目標，腳踏實地才是取勝之道。”

“股市中，不要懼怕被石頭絆倒，但一定不要被同一塊石頭絆倒兩次。”

發展旅程

回憶過去

近日，素有"中國第一股民"之稱的楊懷定坐在自家"大戶室"里，追憶其股海沉浮二十年傳奇。一九八八年七月一日，已從上海鐵合金廠辭職的工人楊懷定，斗膽取出自己國庫券投資收益中的一萬元人民幣，購買了一百股真空電子，賺到了股市"第一桶金"。二十年來，楊懷定的名號"楊百萬"，名揚海外，如今他有千萬人民幣在股市，坦言自己就是小平所說的"先富起來的人"。

他曾是中國股市的一個傳奇--從一個名不見經傳的倉庫保管員，變成在股市呼風喚雨的超級大戶，甚至因此獲得了"中國第一股民"的稱號。

他就是人稱"楊百萬"的楊懷定。他以第一批參與者的身份，見證了新中國證券市場的發展，成為直接受益者。可以說，"楊百萬"的傳奇折射著中國股民群體的成長曆程。

"楊百萬"的幸福生活

一間並不大的辦公室，桌上並排放著三台台式電腦和一台筆記本電腦。電腦屏幕上閃爍著滬深股市的實時行情，"楊百萬決策操作系統"清楚地顯示著買入或者賣出的標識。

楊懷定的公司和工作室，在上海城區北部一幢住宅樓里。每個交易日，他就在這裡"上班"，憑藉獨到的眼光和豐富的經驗尋找股指起落中的投資機會。

楊懷定的家，是同一個住宅小區一套面積達250平方米的商品房。"下班"後步行幾分鐘，楊懷定就可以回家，含飴弄孫享受天倫之樂。

"這是我理想中的生活狀態。"楊懷定說，"如果沒有證券市場，我不可能有現在的幸福生活。"

20年前，38歲的楊懷定還在上海鐵合金廠工作，每天一杯清茶、一張報紙，守著工廠的倉庫。不過，骨子裡的不甘平淡註定讓楊懷定放棄那種安穩的生活。揣著兩萬元積蓄，他辭去公職開始了"平民證券投資者"的生涯。

從倒賣國庫券，到每天進出上百萬元資金成為當年股市舉足輕重的風雲人物，新中國資本市場的誕生，讓楊懷定完成了角色轉換，也成就了一段關於"楊百萬"的傳奇。

20年中，中國股市從蹣跚學步到發展壯大，成為全球最引人注目的新興市場。楊懷定則從中心舞台漸漸退出，成了數以億計中國股民中的一員。

不過，作為中國股市培養的"草根英雄"，楊懷定並沒有淡出公眾的視線。節假日，他常常受邀到各地演講，現場的火爆程度不亞於任何一位知名經濟學家。他和兒子一起開發的"楊百萬決策操作系統"軟體，有著不少擁躉。學歷不高的他還出版了五本專著，其中《要做股市贏家》甚至獲評"2007年最佳商業圖書"。

"對於我來說，炒股已經不是一種生存需要，不是職業。"年近花甲的楊懷定說，他至今仍沒有退休的打算，因為他已經將股市投資作為"一生的事業"。 "股市，永遠沒有畢業生"

在《要做股市贏家》一書的序言中，楊懷定寫道："股市是沒有圍牆的社會財經大學，只有留級和重讀，永遠沒有畢業生。"

20年間，楊懷定在這所沒有圍牆的大學里孜孜不倦地苦讀，嘗盡了酸甜苦辣。這讓他面對火熱時多了一份冷靜，面對低迷時多了一份淡然。

2006年下半年開始，A股經歷了一波前所未有的大牛市。2007年9月，上證綜指攀上5000點以上的高位。當許多投資者憧憬著8000點甚至萬點大關時，楊百萬卻在接受媒體記者採訪時表示，股市風險加大，"又到克服貪婪時"。他說績優股群體已經積累了相當大的泡沫，告誡投資者特別是中小散戶不要盲目理解所謂績優股的投資價值，而進入"價值投機"的怪圈。

就在他發出警告后的第20個交易日，滬深股市在雙雙攀上歷史高位后，走出了一波罕見的持續深幅振蕩調整。

而當滬深股市出現累計超過七成的巨大跌幅之後，楊懷定又在2008年10月末再度作出大膽判斷：大盤已進入底部區域。基於這種判斷，他在市場人氣極度渙散的背景下高調入市，買入了多隻大盤藍籌股。

無論是一年前的"見頂"，還是如今的"築底"，楊懷定對大勢的判斷都換來了許多股民的嘲笑，甚至是"騙子"的罵名。對此，他一笑置之。

自我總結

"20年中，我從為了掙錢而進入股市的投機者，成了一個理智的投資者。"楊百萬說，作為股市的實踐者、推動者、受益者，"現在，我願意懷著對改革開放的感恩之心，成為中國資本市場的維護者。"

和中國股市一起成熟

對於年輕的中國股市而言，楊百萬是一個典範，更是一個"標本"。他的傳奇，折射著新中國股民群體的成長曆程。

20年，中國股市從當年的"老八股"，發展成為上市公司總數超過1600家、投資者開戶總數過億的新興市場，不僅為企業發展募集了巨額資金，更成為國民經濟的"晴雨表"。

20年，許許多多的普通百姓投身股市，以投資者的身份見證、參與並推動了市場的發展。對於這支規模龐大的散戶隊伍來說，股市是他們觀察宏觀經濟走勢的"窗口"，是他們檢驗智慧和眼光的舞台，甚至還是一些人生活中不可或缺的重要組成部分。

起起落落的股市造就過誘人的財富神話，也讓許多人體驗了切膚之痛。一批又一批的投資者與股市一起成長，他們為市場規模的日漸擴大、制度體系的逐步完善叫好，面對股市依然存在的種種缺陷和不足，他們擔憂，也會憤怒。

20年裡牛熊轉換，當年股市裡許多和"楊百萬"一樣的風雲人物或翻身落馬，或悄然消失，而楊懷定，仍然活躍在股市的風口浪尖中。

"證券市場看大勢賺大錢，看小勢賺小錢，看錯勢要賠錢。""稀里糊塗賺錢的人，一定會稀里糊塗地賠錢。""炒股要有平常心，漲時不貪婪，跌時不恐懼。""做散戶的，要用心，要理智，不要做'傻戶'。""逃頂，晚一步不如早一步；抄底，早一步不如晚一步。"這些平民化的格言，成為楊懷定20年投資生涯的經典。

"投資者永遠是不成熟的。不經過幾輪熊市的洗禮，他們不會領略到股市投資的真諦。"楊懷定說，他希望和充滿潛力的中國股市一起成長，和數以億計的中國股民一起成熟。

人物逝世

2021年6月14日早晨，曾經在資本市場上赫赫有名的“楊百萬”不幸病逝，享年72歲。

《楊百萬證券決策系統》

出版圖書

《要做股市贏家》

作者名稱 楊懷定

《要做股市贏家：楊百萬股經奉獻》是一部在搜狐讀書連載的書籍。

個人策略

楊百萬能夠笑傲風雲變幻的中國股市數十年而不倒，不僅源於他對政策的正確把握、面對風險時平和的心態，更源於他過人的智慧和不可多得的寶貴經驗。這些寶貴的實戰經驗與技巧無疑是值得現在投資者借鑒的。

開發一套體現自己十幾年炒股心得的獨特軟體，以服務更多的散戶投資者，幫助他們實現財富之夢，這一直是楊百萬的宿願。現在，在杭州及時雨信息科技有限公司的緊密合作下，楊百萬的願望終於得以實現——“楊百萬證券決策系統”在廣大股民的企盼中誕生了！

公益講座

楊百萬作為中國證券市場的最早參與者，實踐者和見證者，作為中國證券市場散戶投資者的標誌性人物，作為中國證券市場中散戶隊伍的“散戶工會小組長”，楊百萬在全國各地開辦免費公益講座，與散戶近距離交流，分享其20年股海實戰經驗，傳授證券投資心得。